Resumen situación del B.Sabadell

Noticias – Valores Nacionales – Blanca Barón

¿QUÉ HA PASADO?

La cotización ha llegado a caer más de un 10% esta mañana. La CNMV ha suspendido la cotización durante las 10:15 y las 11:45 esperando una comunicación oficial.Finalmente ha recuperado gran parte de la caída,  ahora aproximadamente es de un 5% desde apertura.

La noticia que teníamos esta mañana era que el B.Sabadell había propuesto, sin formalizar, adquirir el banco inglés TSB Banking group Plc. a Llyods por un importe total de 2.400M de €, a 340 pence la acción, aprox. 4.8€/acción. El consejo de TSB ha confirmado que estaría dispuesto a recomendar tal oferta al precio propuesto por Sabadell. Lloyd’s, que tiene el 50% del capital, se desprende del banco porque está obligado por el gobierno tras la ayuda que recibió por el mismo. Ayer este banco cotizaba a 264pence, por lo que Sabadell ofrece aprox., un 28% más de valor de mercado.

Pero, ¿ Cuál es su valor contable? Su valor contable es de 327 peniques, por lo que realmente, está pagando poco más. Tendríamos que analizarlo con más detalle, pero la verdad es que el banco inglés parece tener unas buenas perspectivas; está poco endeudado, buen ratio de eficiencia y buen ritmo de crecimiento.

¿En qué le favorece a Sabadell? Entiendo que en primer lugar busca internacionalización. También busca crecer en mercado minorista y aumentar su exposición en pequeña y mediana empresa y la eficiencia, TSB tiene realmente un buen ratio de eficiencia ( aumentó en un 75% en 2014).

¿Por qué se lo ha tomado tan mal el mercado? Sabadell espera financiar esta operación de manera que tenga un efecto neutro den sus cuentas. Pero, los analistas esperan que para que la adquisición no afecte a la solvencia del B. Sabadell ( y pueda cumplir con la normativa europea), necesite al menos una ampliación de capital de 1.000M de € , lo que supondría una devaluación de las acciones respecto el precio de cotización actual de un 10%. Otros de los puntos negativos en la compra es que el mercado bancario en el Reino Unido es complicado, hay mucha exigencia y competencia.

Es decir, la operación que quiere realizar el Sabadell tiene sentido, pero afecta a su ratio capital y tendrá que realizar una ampliación de capital. Durante los próximos días sería normal ver volatilidad en la cotización a la espera de que se sepa si se cierra la operación. Influye porque es una operación importante por el banco, representa un 25% de su capitalización.

Captura de pantalla 2015-03-12 a la(s) 17.41.30

Fuente: http://www.elconfidencial.com/mercados/inversion/2015-03-12/por-que-sabadell-quiere-comprar-el-britanico-tsb_726780/

Comentarios

Resumen situación del B.Sabadell — 2 comentarios