Los precios de salida de las OPS de esta semana

Noticias – Valores españoles – Blanca Barón

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OPS y OPV de Telepizza es a 7,75€/acc

  • Rango: Justo al precio límite inferior del rango (7,75/8,75€)
  • Valoración empresa: 800M de € ( en el 2007 cuando la quitaron de la bolsa, estaba valorada en 850M de €).
  • Nº de acciones: 78,5M ( 16,9M en OPV y 61,6M en OPS)
  • Dirigido a Institucionales
  • Fecha salida: Hoy!! Cae en un 12% de inicio!!
  • Objetivo: Captar 600M de € que irán dirigidos a reducir su deuda y permitir hacer salir de la compañía al fondo Permira, que lleva años intentando salir. También una parte de los ingresos se lo van a pagar en bonus a los gestores ( no entiendo como han podido anunciar tal objetivo en la OPS porque no les beneficia para nada la operación)

Opinión: Es cara si la comparamos con empresas del sector. Además, de poco atractiva ( no intención de dividendo y el objetivo del dinero de la OPS no va ni mucho menos para crecimiento… sino para los gestores y fondos ¿?… ) y , por supuesto, cero confianza en empresa con tal pasado en la bolsa. La parte positiva es que tiene poca deuda. Quieren aprovechar la recuperación del consumo española. Creo que tendrá mal inicio, aunque eso si, podría reviscolarse y tener mejor comportamiento para el medio-largo plazo porque los balances no son malos. Y la opinión general de los analistas no es ni mucho menos mejor. La reflexión más común y sencilla es que si realmente ha podido mejorar la valoración de la empresa de 800 a 850M de € durante este tiempo con un mercado que no ha parado de madurar y ganar competencia… en fin, lo tiene complicado.

La OPS de Parques Reunidos :

  • Rango: Entre 15,5 y 20,5 €/ acción ( en principio lo anunciarán hoy).
  • Valor compañía: Entre 1252 y 1486 M de €
  • Dirigida a inversores Institucionales.
  • Importe OPS: aproximadamente 525M de € ( la mayor colocación en la bolsa española desde Aena).
  • Objetivo: Principalmente reducción del endeudamiento. Con ello podrá financiarse algo mejor y estar más ahogada para crecer más internacionalmente.
  • Fecha salida: 29 de Abril
  • Opinión: Parece que sale con un precio realista. Pero lo balances muestran que está demasiado endeudada y nos falta el dato de los beneficios netos del último ejercicio ( que tendrá que mostrar ahora que sale en bolsa). Al igual que Telepizza, fue excluida en bolsa en el pasado, y ello hace que tenga menor confianza de base. Lleva mucho tiempo en venta, y no hay manera de venderla, así que deciden sacarla a la bolsa. Por tanto, objetivo de la OPS de base sin ningún atractivo. Para compensarlo, se han comprometido a un dividendo bastante alto, pero al final dependerá de los que mandan, los bancos acreedores. En fin, desde mi punto de vista no tiene incentivos. Opinión general de los analistas general regular – mala.

La OPS de la filial de Cie Automotive; Dominion es a 2,74€/acción.

  • Rango: Ha quedado en la parte bastante baja del rango (2,6€ – 3,2€).
  • Valoración empresa: Unos 450M de €.
  • La OPS va dirigida a Institucionales.
  • Nº de acciones que se pondrán a la venta: 54,74M de acciones que representa un 33,33% del capital social total de Dominion.
  • Colocador: B.Santander
  • Fecha salida: Hoy a las 12:30am.
  • Objetivo del dinero adquirido según la compañía: Nuevas adquisiciones, crecimiento.

Opinión: El precio de salida parece coherente. De las tres, sin duda es la que me parece mejor. Tiene algunas partes del balance un poco débiles, como el margin Ebit, pero a nivel de crecimiento tiene buenas perspectivas ( que definitivamente es lo más importante para las OPS/OPV) , y el destino de la OPS es atractivo, siendo precisamente el crecimiento de la companía. Personalmente, quizás me esperaría a que publicaran más resultados, analizar mejor los balances y ver la evolución para asegurarnos un poco más.  Me parece interesante en este caso también su matriz Cie Automotive, que va a ganarse casi 95M de € , uno 73% del beneficio neto de 2015, en principio solo con la operación. Y si continua mejorando a estos ritmos ( y su filial Dominion también lo hace) podría continuar dando buenos rendimientos. Opiniones de los analistas; en general es también la preferida de las tres. Las opiniones son generalmente bastante optimistas pero sin tirar cohetes, porque evidentemente hay riesgo.

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