Curiosa divergencia macroeconómica

La economía de Estados Unidos creció un 1,6 por ciento en 2016, según lo medido por el producto interno bruto (PIB). El PIB real ha promediado 2.1 por ciento de crecimiento anual desde el final de la última recesión, que es significativamente menor que el promedio en el período de posguerra (alrededor del 3 por ciento por año).

Estas tasas de crecimiento más bajas podrían ser explicados en parte por una desaceleración del crecimiento de la productividad y una disminución de la utilización de los factores. 1 Sin embargo, los factores y las actitudes hacia el mercado de trabajo demográficos también pueden haber jugado un papel importante.

La siguiente figura muestra una medida de las tendencias a largo plazo de la actividad económica. Se muestra la tasa media anual de crecimiento durante los 40 trimestres anteriores (10 años) para el período de 1955 a 2016. (Por lo tanto, la primera observación en el gráfico es el primer trimestre de 1965, y el último es el cuarto trimestre de 2016.)

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¿¿¿ En fin que el ciclo de negocio económico está en cumbre y el crecimiento económico bajando  ??? bueno ya sabemos todos por qué a estas alturas de la película, si, porque la FED lo manipuló todo para salir de la crisis subprime por la vía civil , mercantil y criminal, generó una burbuja financiero-bursátil que la economía no leyó de igual manera, por ejemplo durante toda la subida desde el 2009 no vimos que subieran materias primas industriales, tráfico mercantil … sin en cambio si lo hacían las empresas cotizantes porque claro vendían bonos y con lo percibido compraban acciones propias …en fin … todo muy trillado ya …

¿La inflación será la señal que despierte a los lerdos de los gestores institucionales?

Cómo veis el dinero institucional no quiere entrar al mercado a estos precios, nos tienen aquí en lo alto del rango jugueteando al corre que te pillo pero ellos el parné no lo tienen invertido, los niveles de liquidez de las carteras y gestores institucionales siguen siendo muy alto. Y necesitamos de ellos que entren por ejemplo en Banca a saco para que hagan levantar el bullish que tanto tiempo llevamos esperando.

La excusa podría ser la inflación para romper arriba y que llegase dinero en los próximos meses a la RV española en particular y a la europea en general. Luis Aparicio Perez director de contenidos de INVERTIA dice “Ya no puede ser. Han saltado las señales de alarma que sitúan la inflación en el 2% en enero y habrá que empezar a mover el dinero. Tenerlo parado, tenerlo al cero% es un coste de oportunidad demasiado elevado cuando la subida de la vida ya se encarga de disminuir un ahorro que no esté remunerado” (leer artículo)

Hasta ahora nos daba igual que no nos pagasen nada por nuestro dinero porque estábamos en deflación, es decir la aversión al riesgo estaba justificada, ahora no, o tomamos algún riesgo o la inflación se puede comer el dinero en cuentas a la vista a dentelladas. Así que señores gestores de fondos de capital institucional, a mover la colita que ya es hora … porque un señor que tuviese en cuenta corriente 10 000 euros ahora tiene 9600 euros y bajando…ahora la inflación se va a convertir en el objetivo a batir es que si un gestor no bate a la inflación mejor que se dedique a vender seguros de hogar.

Que la inflación suba es bueno para los mercados tanto de renta variable ordinaria, como de commodities. Y terrible para los pensionistas.

Que por confianza no sea

Os presentamos los indices de confianza más seguidos por los gestores macro:  el de confianza del consumidor por la Universidad de Michigan, por la Conference Board y el del NFIB (confianza del pequeño negocio/ante) todos ellos están en niveles cercanos a máximos, si a  esos máximos ya que cuando se tocan no se puede ir más arriba porque por h o por b llega una recesión al mercado.

Muchos analistas del tipo big picture o global macro para mi al meno lo están sacando a colación para que veamos todos, y es verdad desde luego, que las gráficas están en niveles de bonanza total y que si bien pueden seguir subiendo también es cierto que pueden estar anticipando que todo el pescado está vendido, es decir el crash gana en porcentaje de probabilidad a más suben tales índices como también el de empleo.

Lo único que a mi realmente me está causando gastritis es que mis colegas de profesión le llaman crash a la próxima corrección de la renta variable estadounidense, es que no se si es por ese ego nuestro (ojo que todos lo tenemos) de decir yo también vi el crash y lo dije en tal fecha con la suficiente antelación. Algunos vendeburras dirán que desde el 2010 lo venía diciendo que el mercado se caía, pero ese señor claro, no ganó un euro con la caída, lo ganó con los libros, las conferencias y los cursos que daba.

Ahora resulta que Wall Street no puede corregir porque si no entra en crash y que cualquiera sabe cuando va a volver a hacer otro máximo. El colmo, ahora mismo tendríamos que estar cotizando sobre 11900 si hubiésemos estado correlacionado con Wall St. desde simplemente hace un año justo,  acordaros que sobre mediados de febrero hicimos el primer suelo.

Aún cotizando como ellos a 11900 todavía ellos nos sacaría otro casi 15% porque es lo que están cotizando sobre sus máximos precedentes , nuestros máximos de abril 2015, vamos que nos están vendiendo como crash qué .. ¿¿un retroceso del 38,2% a todo lo más del 50% de todo lo subido desde febrero  2016??  eso en mi pueblo es meter miedo, eso si cuidado, con todo el amor y buena fe del mundo, nunca dudaría de la buena fe de un analista técnico, fundamental o mixto, todos queremos lo mejor para todos, por descontado, ninguno cuando fallamos lo hacemos a posta y mirad que llevo años en el negocio.

Lo que no entiendo es   que estén muy preocupados por lo alto que está  el SP500  y nos avisan de que la torta puede ser de las importantes (que ni me lo creo ni dejo de creer) y no por lo bajo que está el Ibex 35 o el Euro Stoxx 50, es que desde luego ¿ qué hace nadie invertido en Europa si EEUU va a vivir próximamente un colapso financiero por la razón que sea?

Vamos ahora mismo tal como estamos de débiles y parados un caída de un simple 15-20% de la RV USA a nosotros nos tira  casi a mínimos del 2012 . Yo creo que es más honesto que esta gente me refiero a gurús, profetas y adventistas del análisis global macro, fundamental  y técnico también nos digan que cerremos todo en Europa, que no tengamos nada abierto,  durante todas las correcciones anteriores de la  RV USA nosotros hemos caído doble, triple y cuádruple que ellos ¿por qué iba a ser distinto ahora?

Quiero decir que si soy médico y le veo un problema pulmonar grave por fumador si  le digo que se puede  morir si tengo que decirle además que por favor  deje usted de fumar inmediatamente. Ya por norma tengo no hacerle caso absolutamente a nadie que no me diga qué posición tiene abierta, porque si ve un colapso financiero a corto plazo y no está corto aparte de un canta mañanas  sea el señor que sea,  llámese como se llame.

Otro señor que diga que esto se cae y dice que está corto para aprovechar el descenso  tipo George Soros oiga aunque esté absolutamente equivocado y tarde años en bajar el mercado, esa persona es digna de aprecio y respeto por parte de todos  porque hace lo que dice y dice lo que hace.

Eso de que se van a caer los mercados y no tener nada para aprovecharlo es del típico chau-chau analistero esos que como no hacen nada siempre están largos cuando el mercado sube y cortos cuando bajan.

Por cierto y por último mi cartera siempre está preparada para un crash y siempre lo demuestra en los meses de máxima volatilidad lo que pasa que claro gano con los cortos porque los cierro y hago caja  pero no gano con los largos porque se me llenas de minusvalías latentes ¿o ustedes conocen a alguien que derrumbándose el mercado gana con sus posiciones largas y pegando un tirón alcista gane con sus cortos?

 

El empleo USA aún no marca tanta bonanza como para temer por un crash

Este gráfico nos refuerza nuestra visión de que aún faltan meses para terminar la fase distributiva del mercado en Wall Street  para entrar en digamos la última que sería la de corrección o liquidación del ciclo alcista precedente, y la diferencia entre el último valle y el que está por venir sería el equivalente al valor de la acción, por eso los necios confunden valor con precio.

El valor de algo se verifica en la diferencia que haga entre mínimo y mínimo de un ciclo y el que le sigue no por lo que suba el precio entre máximo de uno y el máximo del que le sigue.

El índice acumulado de condiciones del mercado laboral  marca 193.8, nos empezaríamos a asustar o ya a temer una corrección definitiva del mercado en niveles de 250, por lo tanto no creemos que haya nada a muy corto plazo que nos haga temer por el fin de la tendencia, pero ojo, correcciones técnicas en cualquier momento, como siempre.

Y cuidado que si el empleo se mantiene tan bien como hasta ahora y sube la inflación … miel sobre hojuelas para Wall Street, faltaría aún unos cuantos miles de puntos más antes de la “big one”.

¿Que por qué Trump puede hundir México?

En esta primera lámina según tipo arancel que aplique le meterá un palo a su balanza comercial, a su empleo, a su producción y a su PIB total, y ya no os digo nada si a esto le sumamos las deportaciones masivas de “sin papeles” y “proscritos” por la ley.


En esta segunda lámina el efecto de la caída del peso frente al dólar y relación con la deuda corporativa

FUENTE Artículo de Charles de Quinsones

La valoración del mercado a través de varios criterios

En el cuadro de la gráfica tenéis cuatro criterios para determinar la valoración del mercado partiendo de la desviación típica, como veis en el 2000 con la punto com se llegó a superar tres veces la desviación típica y en estos momentos estamos en dos veces. Quedando claro que a partir de una desviación típica a la baja ya el mercado se infravalora al punto de hacer un gran suelo de mercado.

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¿Una fuerte corrección o recesión o crash inminente?

Yo os juro por lo más sagrado que a veces no entiendo a los gurus, no se si les pagan realmente para ejerzan como tales, para inferir en los inversores, satisfacer determinados intereses, rellenar huecos en prensa escrita, digital, radio o TV o en el ciberespacio a través de cualquier blog o web.

Desde luego respeto siempre la libertad de expresión claro que si, todo el mundo es libre siempre dentro del marco de la legalidad de expresar lo que lo que desee en el medio que sea. La  Bolsa tiene la ventaja que como nadie tiene ni puñetera idea de ella , pues eso cualquier argumento por correcto que sea tanto por la vía fundamental como técnica para evaluar una situación presente puede emitir una proyección totalmente falaz.

¿Cuantas veces no habréis vistos doctos artículos por doctos especialistas diciendo arriba o abajo algo de un mercado en general o un activo en particular y el mercado meses después dejarlos en el más espantoso de los ridículos? Ojo que servidor no se excluye, pero claro servidor es lego  no docto, ni escribe o sale  en Portales de postín, ni da conferencias y cursos carísimos para enseñar las cuatro reglas para manejarse eficientemente en el mercado.

Es que claro servidor vive de esto suele hacer lo que dice y decir lo que hace, mucho me temo que los que están más pendientes de los medios que del mercado, de vender para terceros, o de venderse a si mismos para facturar a fin de mes,  ni hacen lo que dicen, ni dicen lo que hacen y su cuenta personal o la de sus clientes no es la traducción real de su conocimiento de la Bolsa y los Mercados financieros.

No os aburro, simplemente os alerto de gurus con nombres y apellidos nacionales e internacionales que nos alertan de peligros y grandes volatilidades inminentes, de fuertes correcciones en cualquier momento, desde luego no voy a ser yo quien diga que están en un error por favor, qué le va a decir un monaguillo a un Cardenal, pero eso si un niño en un cuento  dijo “mirad el rey camina desnudo”, quiero decir que si nos ponemos todos a decir que esto se cae que esto se cae nos puede pasar a lo del rey del cuento, que paseaba ante la masa en pelota picada.

Soy analista técnico pero se leer información financiera de todo tipo, os ponga dos láminas que cada uno interprete lo que quiera pero la bolsa se mueve por expectativas de futuro en cuanto a la evolución de un activo se llame mercado en general o cualquier materia prima, divisa, bono o empresa en particular, pero claro como no lo sabemos solo podemos interpretar la situación presente para poder proyectar una futura..

Os ponemos dos índices de confianza (empresarios y consumidores)  conjunto por áreas comerciales de ALLOCATIONBLOG.COM  como siempre geniales. Por lo tanto cuando a servidor le pregunta algún medio si creen que los mercados van a vivir un inicio de ciclo económico o de negocio bajista siempre contesta que hay que dejar morir al último alcista que aún está vivo por lo menos donde tiene que estarlo que es en EEUU, los demás mercados son cajas de resonancia del mismo. Morir nos vamos a morir todos pero no a corto plazo salvo que caiga un meteorito,  un rayo solar que nos cocine vivos o una guerra termonuclear global.

Los gurus deben ser conscientes de que no son profetas sino conformadores de opinión ni deben vender humo ni deben vender miedo. Deben infundir prudencia y sapiencia  que son las mejores herramientas para gestionar el timing del mercado.

El indice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan marca cercanía a tope de bonanza

Aquí tenéis la gráfica, la masa tiene una perspectiva de todo y por eso el aumento del consumo es un hecho y con ello sin duda y detrás vendrá la inflación, no obstante si hay que comentar que se aproxima al nivel 100 , aún tiene recorrido pero no el suficiente como para creer en el medio o largo plazo bursátil a la hora de invertir, eso se debe hace sobre nivel de 60.