Hoy todo queda pendiente hasta la reunión y rueda de prensa del BCE

Pues si hasta horario del aperitivo   no sabremos cómo leerá la renta variable europea los acuerdos a los que llegue el BCE que luego comunicará Draghi a la plebe financiera, el IBEX desde luego ayer se tomó la licencia de descontarlo positivamente sin el permiso del Euro Stoxx o el mismísimo DAX ya que estos si obedecieron a lo pactado entre ellos, es decir esperar plano o lateral a los resultados de la reunión.

Lo normal es que el BCE diga lo que quieren oír las plazas bursátiles europeas , malo si no,  esto es, que habrá QE , que habrá compra de bonos privados y públicos, dinero fácil y barato, política acomodaticia a la mejora de parámetros macro como el pib, la inflación y el crédito al sistema para aumentar consumo y con ello reactivar para el 2015 la eurozona definitivamente y que deje bien claro Draghi a ser posible que hará lo que sea y como sea (lo que se viene llamando medidas no convencionales) si las cosas no van según lo deseado.

En este gráfico tenéis las proyecciones del BCE para este año que termina y los dos tres próximos, como veis han tenido que ir rebajando predicciones a la vista de que crecimiento e inflación están fallando como escopetas de feria.

los cambios en las proyecciones del bce

 

Cómo nos ven desde Wall Street a la zona euro

Con estos tres gráficos queda claro cuales son para ellos nuestros problemas graves  en la eurozona, cabría otro par de gráficos  como el  del paro en la europeriferia que engorda mucho la media.y la falta de crédito en el sistema. Espero que el jueves Draghi deje claro que va a atacar estos problemas de raíz por lo civil o por lo criminal.

evolución del pib europeo

costes laborales e IPC

 

¿Hay que temer a la subida de tipos de la FED?

Desde luego lean este artículo que se puede entender en español con un traductor web, le he tomado sus gráficos prestados para obligaros a leerlo por lo buenos y didácticos que son

En esta tabla tenéis la fecha de inicio y fin de las subidas de tipos desde después de la II Guerra Mundial,

subidas de tipo y repercusión

En este otro el comportamiento de dividendos, renta variable global y Bonos USA separados entre crisis y crisis de mercado.

comportamiento de bolsas dividendo y bonos

En este  el comportamiento del spread  de bonos 10 años vs 3 meses

spread bonos a 10 años y 3 mesesTasa del Tesoro a 3 meses que replica la tasa de fondos federales. Para ver con más claridad la tendencia y los puntos de inflexión de los dos tipos, para suavizar se usa  un promedio de 12 meses.
tipos a 10 años y a 3 meses

Lo que la FED no quiere

Si os dais cuenta en este gráfico de la evolución de los tipos que han venido marcando cinco banco centrales hay un momento en que estos creen que tras bajar tipos para ayudar a los mercados financieros a remontar el vuelo han conseguido el objetivo pero luego de dan cuenta que no y tienen que seguir bajándolos.

La FED no falló ella no los subió ya que tenia en marcha sus programas QE cosa que el resto de bancos centrales no, fuera de EEUU se creyo que con solo tipos bajos no habría que hacer más cobeturas y como se ve se equivocaron se bajaron tipos y tendrán que hacer QE.

La FED por eso no tiene prisa en subir tipos , su miedo es precipitarse creyendo resuelto todos los problemas y luego tener que bajarlos otra vez si se le van los mercados de la mano.

tipos de interés desde el 2004Aprovecho este gráfico para también desmitificar eso de que tipos arriba bolsas abajo, entre el 2002 y 2007 tuvimos una burbuja financiera con tipos al alza, así que cuando suban los tipos en USA tampoco se tiene que desplomar Wall Street como muchos por ahí parecen creer.

Gasto público sobre PIB

Superamos a Alemania, esto es una paradójica y surrealista situación financiera y por eso Alemania está hasta la coronilla de la europeriferia ya que cree que esta paga sus costes con sus irresponsables déficit  , España un país con un 25% de paro tiene un gasto público superior a uno que no llega al 7%, estamos hablando de dos países de la Unión Europea, occidentales y del primer mundo. Hay cosas como esta que si nos tienen que hacer pensar que Merkel toda la razón no, desde luego que no,  pero parte si.

gasto social sobre pib

¿Crecemos más que Alemania?

Fijaos si Europa está tocada que Alemania crece un 0,1% y nosotros un 0,5%, pero claro es una ficción macroeconómica, es como cuando tenemos dos valores uno en máximos y otro en mínimos, no podemos decir que el que está en mínimos es más fuerte y mejor que el que está en máximos porque suba un 10% y el de máximos un 1%.

Digo esto porque como los políticos son los amos de las estadísticas las leen como les da la gana para orientarías a su favor como si fuéramos tontos de capirote, y a algunos se les calentará la boca diciendo que vamos mejor que Alemania cuando eso es más falso que un euro de chocolate.

Eso si, reconocemos que algunos parámetros no solo han girado sino que también consolidan su inflexión pero en términos generales nuestro empuje no va a la velocidad deseada por nadie, y factotums como el crédito sigue sin llegar a los tejidos básicos de la red mercantil nacional, sin él de forma masiva , fácil y barata no se reactivará la economía de ninguna de las maneras.

Tremenda labor a va tener que hacer el BCE para que aflore el crédito en ciertos miembros de la eurozona como en España, van a tener que emitir un decreto-ley o una política persecutoria  para que nuestros bancos suelten la pasta al Autónomo y a las PYMES, motor y energia de la actual sistema económico.

evolución pib 27 noviembreOtros datos conocidos hoy ha sido la inflación que confirma que seguimos en deflación por quinto mes consecutivo.

inflacion españa 27 noviembre

La confianza de los consumidores españoles y alemanes sube, en el caso de España incluso a niveles anteriores a la crisis.

La gran Matrix del riesgo o los cisnes negros

Deutsche Bank publica esta cuadricula del riesgo que pueden suponer los cisnes negros que nadan sobre el estanque económico mundial como puede ser: una segunda eurocrisis, una China que siga sin levantar cabeza, potenciales Sell Off de mercado por fin de ciclo, los números del Japón, riesgos geopolíticos como Rusia, el Estado Islámico, la expansión del ébola, el estancamiento de los emergentes, o simplemente que el crecimiento en EEUU se vaya diluyendo.

Creo que esta gráfica debe estar siempre sobre vuestra mesa de trabajo porque son datos que un gestor debe controlar a la perfección para poder corregir sus inversiones de forma rápida y efectiva.

MATRIX ECONOMICA MUNDIAL

El SP500 está con unos de sus PERs más alto en 130 años

El hombre que creó esta gráfica, el profesor Robert Shiller, de Yale, utiliza un método inusual pero históricamente predictivo para calcular PER, uno que intenta silenciar el impacto del ciclo económico. Es importante destacar que este método es consistente en 130 años. Cómo podéis ver el PER actual es de los máximos alto de la historia superado solo por el de 1929 y 2000.

Cuidado este PER histórico tan alto no quiere decir a la fuerza una sobrevaloración extrema del mercado ni mucho menos, simplemente que es la tercera más alta de la historia.

per shiller 25 noviembre

FUENTE