La doble sensación del Paro en USA

Por un lado sus números son literalmente de “pleno empleo”, como quien dice todo el que no trabaja en USA es porque no quiere ¿bajar más el paro? si pero poca cosa. El otro efecto es el de pensar que hay tanta bonanza que este dato de paro tan bueno durante tanto tiempo puede ser el barrunto de un fin de ciclo económico a no mucho tardar.

Recordad que la grandes recesiones siempre empiezan tras culminar grandes bonanzas económicas.

Cuidado con las ideas preconcebidas

No se excluye ni se esconde servidor, sinceramente pensaba que una vez se iniciara el tappering es decir ir reduciendo los programas QE tras conseguir sus objetivos la FED e ir subiendo tipos además la RV USA realizaría una corrección controlada, pero por pura lógica racional, nada que ver ni con el análisis técnico, ni fundamental, la mano que mece la cuna en este caso la FED pues trataría de forzar una neutralización de los mercados para que estos consolidasen sin hacer el típico daño de los valles de ciclo como en el 2002 o 2009 para no irnos más lejos.

Y además suponía servidor y otros muchos analistas que en buena lid, el BCE pues iniciaría su QE según modelo FED y haría el mismo efecto en Europa subir los mercados ya que las empresas con la mano derecha venderían bonos y con la izquierda comprarían sus propias acciones para engordar la RV en el viejo continente.

Pues señores no ha sido así, la RV USA está mejor que cuando terminó la QE en octubre 2015 y por el contrario Europa esta peor que cuando el BCE inició la european QE, y esta es la realidad, por eso muchas veces comentamos que la realidad económica real, macro y financiera emiten en frecuencias distintas y como las confundamos, incluso los profesionales podemos hacer mucho daño indirectamente.

Además creo que los primeros que están nerviosos son los Bancos Centrales porque desde luego la RV EEUU se le ha ido de la mano a la FED dado que los mercados no hicieron la corrección prevista y eso les hace temer por la generación de una nueva burbuja, y el BCE por el contrario está poniendo un montón de dinero mensual y ve que Europa sigue sumida en el estancamiento, la deflación (ahora disimulada por el incremento del crudo) y unos niveles de empleo y consumo muy por debajo de lo esperado.

Se nos está tratando de convencer de que los mercados están muy sobrevalorados en USA que han subido subido mucho, y es cierto, han subido mucho pero no por ello se debe aparejar de inmediato el término sobrevaloración excesiva, eso es literalmente confundir valor con precio, también ha subido en estos años los beneficios de las empresas y eso contribuye a que el mercado no esté tan caro como el precio nos parece decir todas las semanas en Wall Street.

El componente psicológico del precio aún no está en niveles para temer por una fuerte corrección, no es lo mismo el sentimiento de la masa “ahora mismo” que si, que está alto, complaciente y ciertamente eufórico que el de “a un semestre vista” que aún no llega ni al 40%, la euforia (en bolsa)  es un estado mental donde el inversor cree que va a ganar compre lo que compre a cualquier tipo de plazo, es más está absolutamente convencido de que si el mercado corrige será una nueva oportunidad para comprar lo que sea a cuanto sea al plazo que sea.

Veo mucho lío por ahí con el tema “euforia” porque lo están mezclando con todo, e interpretando cada uno según su visión del mercado, no es lo mismo preguntarle a usted “cómo ve el mercado ahora” que “cómo ve el mercado en septiembre”, ahora en USA lo ven caliente pero ya para septiembre las dudas son mayores por lo tanto NO HAY EUFORIA CON CARACTER GENERAL Y ABSOLUTO simplemente no hay miedo a la RV ahora mismo en EEUU, pero mañana mismo hay una corrección y estoy totalmente seguro que el 75%-80% que marcan los indicadores de sentimiento se van a un 55%-60%, sin en cambio a seis meses vista la oscilación será mucho menor.

No sigo para no aburrir…. solo unificar criterios y que no os líen con el sentimiento del mercado ¿por qué creéis que algunos   gurus del reino bursátil llevan fallando años con esto del próximo crash? porque se han liado … se han confundido daban por muerto a Wall Street sin en el más mínimo atisbo de euforia en 2014-2015-2016 …

 

EEUU crecer si pero no al ritmo esperado

1.9% está bien y sigue confirmando la fuerza de la primera economía mundial pero se esperaba un 2.1% y fue igual que el trimestre anterior, por lo tanto del 3.5% de los dos primeros trimestres del 2016 se pasa al 1.9% de los dos últimos.

Tampoco el dato ha implicado apenas nada de volatilidad .. veremos según vaya  transcurriendo la sesión …

El monstruo de la inflación se ha despertado y muy enfadado además

Malas noticias para los ciudadanos, pérdida de poder adquisitivo en salario y pensión para todos, hasta hace nada a nadie nos importaba lo más mínimo la inflación y la única queja era que estaba negativa y que eso era tóxico para la economía pero ya veis ya la tenemos al 3% y como se mantenga (aunque este mes bajó tres décimas) nos pasa por la piedra.

Para el sistema financiero y constructor buena noticia, porque vamos el personal tendrá que arrimarse al peligro de la renta variable o del ladrillo otra vez, hasta ahora valía permanecer en liquidez no pasaba nada si no nos daba rentabilidad los plazos fijos total, 0,20% 0,3% era mejor que la inflación pero al +3% de IPC interanual mucha gente se va a poner en alerta roja o para invertir en bolsa o comprar una vivienda para obtener renta.

Y por último para no aburrir el que estaba dudando en si ahorrar algo hoy (quien se lo pueda permitir) para mantener el poder adquisitivo mañana, ya no creo que le queden dudas, o ahorra o su pensión irá perdiendo cada año 1 día del mes por la cuenta de la vieja, es decir, si a usted le quedasen 20 años para jubilarse a los actuales niveles de revalorización su pensión le dará solo para los primeros 10 días del mes .. del 11 al 30 ya me dirá como lo hace, o ahorra o se genera un bien tangible que le genere renta adicional.

Ya no nos cabe la menor de las dudas a estos niveles de inflación el poder adquisitivo será el problema número dos de esta nación tras el paro claro, primero hay que tener adquisición luego poder adquisitivo.

Curiosa divergencia macroeconómica

La economía de Estados Unidos creció un 1,6 por ciento en 2016, según lo medido por el producto interno bruto (PIB). El PIB real ha promediado 2.1 por ciento de crecimiento anual desde el final de la última recesión, que es significativamente menor que el promedio en el período de posguerra (alrededor del 3 por ciento por año).

Estas tasas de crecimiento más bajas podrían ser explicados en parte por una desaceleración del crecimiento de la productividad y una disminución de la utilización de los factores. 1 Sin embargo, los factores y las actitudes hacia el mercado de trabajo demográficos también pueden haber jugado un papel importante.

La siguiente figura muestra una medida de las tendencias a largo plazo de la actividad económica. Se muestra la tasa media anual de crecimiento durante los 40 trimestres anteriores (10 años) para el período de 1955 a 2016. (Por lo tanto, la primera observación en el gráfico es el primer trimestre de 1965, y el último es el cuarto trimestre de 2016.)

fuente

¿¿¿ En fin que el ciclo de negocio económico está en cumbre y el crecimiento económico bajando  ??? bueno ya sabemos todos por qué a estas alturas de la película, si, porque la FED lo manipuló todo para salir de la crisis subprime por la vía civil , mercantil y criminal, generó una burbuja financiero-bursátil que la economía no leyó de igual manera, por ejemplo durante toda la subida desde el 2009 no vimos que subieran materias primas industriales, tráfico mercantil … sin en cambio si lo hacían las empresas cotizantes porque claro vendían bonos y con lo percibido compraban acciones propias …en fin … todo muy trillado ya …

¿La inflación será la señal que despierte a los lerdos de los gestores institucionales?

Cómo veis el dinero institucional no quiere entrar al mercado a estos precios, nos tienen aquí en lo alto del rango jugueteando al corre que te pillo pero ellos el parné no lo tienen invertido, los niveles de liquidez de las carteras y gestores institucionales siguen siendo muy alto. Y necesitamos de ellos que entren por ejemplo en Banca a saco para que hagan levantar el bullish que tanto tiempo llevamos esperando.

La excusa podría ser la inflación para romper arriba y que llegase dinero en los próximos meses a la RV española en particular y a la europea en general. Luis Aparicio Perez director de contenidos de INVERTIA dice “Ya no puede ser. Han saltado las señales de alarma que sitúan la inflación en el 2% en enero y habrá que empezar a mover el dinero. Tenerlo parado, tenerlo al cero% es un coste de oportunidad demasiado elevado cuando la subida de la vida ya se encarga de disminuir un ahorro que no esté remunerado” (leer artículo)

Hasta ahora nos daba igual que no nos pagasen nada por nuestro dinero porque estábamos en deflación, es decir la aversión al riesgo estaba justificada, ahora no, o tomamos algún riesgo o la inflación se puede comer el dinero en cuentas a la vista a dentelladas. Así que señores gestores de fondos de capital institucional, a mover la colita que ya es hora … porque un señor que tuviese en cuenta corriente 10 000 euros ahora tiene 9600 euros y bajando…ahora la inflación se va a convertir en el objetivo a batir es que si un gestor no bate a la inflación mejor que se dedique a vender seguros de hogar.

Que la inflación suba es bueno para los mercados tanto de renta variable ordinaria, como de commodities. Y terrible para los pensionistas.

Que por confianza no sea

Os presentamos los indices de confianza más seguidos por los gestores macro:  el de confianza del consumidor por la Universidad de Michigan, por la Conference Board y el del NFIB (confianza del pequeño negocio/ante) todos ellos están en niveles cercanos a máximos, si a  esos máximos ya que cuando se tocan no se puede ir más arriba porque por h o por b llega una recesión al mercado.

Muchos analistas del tipo big picture o global macro para mi al meno lo están sacando a colación para que veamos todos, y es verdad desde luego, que las gráficas están en niveles de bonanza total y que si bien pueden seguir subiendo también es cierto que pueden estar anticipando que todo el pescado está vendido, es decir el crash gana en porcentaje de probabilidad a más suben tales índices como también el de empleo.

Lo único que a mi realmente me está causando gastritis es que mis colegas de profesión le llaman crash a la próxima corrección de la renta variable estadounidense, es que no se si es por ese ego nuestro (ojo que todos lo tenemos) de decir yo también vi el crash y lo dije en tal fecha con la suficiente antelación. Algunos vendeburras dirán que desde el 2010 lo venía diciendo que el mercado se caía, pero ese señor claro, no ganó un euro con la caída, lo ganó con los libros, las conferencias y los cursos que daba.

Ahora resulta que Wall Street no puede corregir porque si no entra en crash y que cualquiera sabe cuando va a volver a hacer otro máximo. El colmo, ahora mismo tendríamos que estar cotizando sobre 11900 si hubiésemos estado correlacionado con Wall St. desde simplemente hace un año justo,  acordaros que sobre mediados de febrero hicimos el primer suelo.

Aún cotizando como ellos a 11900 todavía ellos nos sacaría otro casi 15% porque es lo que están cotizando sobre sus máximos precedentes , nuestros máximos de abril 2015, vamos que nos están vendiendo como crash qué .. ¿¿un retroceso del 38,2% a todo lo más del 50% de todo lo subido desde febrero  2016??  eso en mi pueblo es meter miedo, eso si cuidado, con todo el amor y buena fe del mundo, nunca dudaría de la buena fe de un analista técnico, fundamental o mixto, todos queremos lo mejor para todos, por descontado, ninguno cuando fallamos lo hacemos a posta y mirad que llevo años en el negocio.

Lo que no entiendo es   que estén muy preocupados por lo alto que está  el SP500  y nos avisan de que la torta puede ser de las importantes (que ni me lo creo ni dejo de creer) y no por lo bajo que está el Ibex 35 o el Euro Stoxx 50, es que desde luego ¿ qué hace nadie invertido en Europa si EEUU va a vivir próximamente un colapso financiero por la razón que sea?

Vamos ahora mismo tal como estamos de débiles y parados un caída de un simple 15-20% de la RV USA a nosotros nos tira  casi a mínimos del 2012 . Yo creo que es más honesto que esta gente me refiero a gurús, profetas y adventistas del análisis global macro, fundamental  y técnico también nos digan que cerremos todo en Europa, que no tengamos nada abierto,  durante todas las correcciones anteriores de la  RV USA nosotros hemos caído doble, triple y cuádruple que ellos ¿por qué iba a ser distinto ahora?

Quiero decir que si soy médico y le veo un problema pulmonar grave por fumador si  le digo que se puede  morir si tengo que decirle además que por favor  deje usted de fumar inmediatamente. Ya por norma tengo no hacerle caso absolutamente a nadie que no me diga qué posición tiene abierta, porque si ve un colapso financiero a corto plazo y no está corto aparte de un canta mañanas  sea el señor que sea,  llámese como se llame.

Otro señor que diga que esto se cae y dice que está corto para aprovechar el descenso  tipo George Soros oiga aunque esté absolutamente equivocado y tarde años en bajar el mercado, esa persona es digna de aprecio y respeto por parte de todos  porque hace lo que dice y dice lo que hace.

Eso de que se van a caer los mercados y no tener nada para aprovecharlo es del típico chau-chau analistero esos que como no hacen nada siempre están largos cuando el mercado sube y cortos cuando bajan.

Por cierto y por último mi cartera siempre está preparada para un crash y siempre lo demuestra en los meses de máxima volatilidad lo que pasa que claro gano con los cortos porque los cierro y hago caja  pero no gano con los largos porque se me llenas de minusvalías latentes ¿o ustedes conocen a alguien que derrumbándose el mercado gana con sus posiciones largas y pegando un tirón alcista gane con sus cortos?