¿Invertimos en empresas “con valor” o “en crecimiento”? ¿pero dónde:USA o EUROPA?

Explica Morningstar

Evidentemente lo que más desean los gestores de fondos de acciones es que las acciones que tienen en cartera suban de precio y cuanto más mejor. En esto no hay diferencia entre los gestores de fondos de crecimiento y los gestores de fondos de valor. En lo que sí se distinguen es en el tipo de acciones que incluyen en sus carteras.

Por una parte, lo que pretende el gestor de un fondo “value” es básicamente comprar acciones que se encuentran baratas de precio y tratar de sacar partido a las ineficiencias del mercado en cuanto a la valoración que atribuye a una determinada acción. Por contra, al gestor de un fondo “growth” no le preocupa tanto el precio al que cotiza un valor sino más bien su proyección futura en términos de crecimiento de beneficios o de crecimiento de ventas. Según él, si el valor cumple con esas expectativas, entonces debería reflejarlo en una subida de su cotización. Ahí está toda la diferencia.

Técnicamente es posible definir más precisamente lo que es una acción de crecimiento o una acción de valor en función de unos ratios fundamentales como el PER, el P/CF y el P/VC. El PER, por ejemplo, mide simplemente la relación entre el precio y el beneficio por acción de la empresa en cuestión. El P/CF, cuanto a él, es el ratio calculado como el precio dividido por el cash flow (o flujo de caja) y, por último, el P/VC es simplemente el precio sobre el valor contable. Pues bien, en la práctica las acciones de crecimiento presentan unos ratios tanto de PER como de P/CF o P/VC muy elevados respecto a las acciones de valor.

Típicamente los valores del sector de telecomunicaciones, del sector tecnológico o de la biotecnología forman parte de la categoría “growth” mientras que acciones del sector financiero o del sector eléctrico, por citar algunos ejemplos, se incluyen dentro de la categoría “value”.

fuente


Lo importante es saber cual es la tendencia de los gestores y para eso tenemos ete gráfico a cierre de 1 de diciembre de Bloomberg.com donde como vemos la preferencia se inclina del lado “value” o “valor”.

crecimiento-o-valor

composicion-de-los-sectores

UN ETF clásico del sector VALUE podría ser el IVE ( iShares S&P 500 Value ETF) qué tiene dentro? pues este es el top ten de su cartera:

etf-ive-10-posiciones

¿Ahora bien, con el DOW JONES a 19250 o el SP500 a 2210 nos vamos a meter en el segmento del valor a invertir? no digo que no desde luego … pero vamos .. los vamos a tener de corbata continuamente.

Pero uno se va al ETF contrario al de crecimiento al IVW  iShares S&P 500 Growth ETF y el parné no es muy distinto aunque las marcas de sus 10 posiciones principales nos parezcan y son de última generación, pero vemos a firmas por todos conocidas desde hace décadas pero en realidad su funcionamiento es GROWTH quiero decir que viven de estar continuamente en investigación, desarrollo e innovación y si se puede más que las demás de su mismo sector.

Por el contrario el sector value vive de lo que han vendido siempre, su único objetivo es seguir vendiendo lo mismo al mismo cliente.

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No me enrollo más con esto, lo que trato de deciros es que tenéis que elegir o si queréis mezclar pues eso una cartera al 50%, se compran 5000 euros de un ETF y 5000 del otro pero claro, de empresas estadounidenses no, de las europeas. Y si se quiere growth riesgo abierto total ahí tenéis a las empresas emergentes fuera del mundo occidental.

Por lo tanto pasaríamos por ejemplo a diversificar siguiendo con los 10.000 euros pues GROWTH 3000 VALUE 3000 EMERGING 3000 use ETFs seguramente lo hará mejor que el 80% de gestores profesionales del mundo. Es decir IVE + IVW+ EEM = 9.000 EUROS y se guarda 1.000 eurillos para una cobertura corta en RV Global con CFD, o en alguna de las tres en particular, se puede estar corto con CFD sobre emergentes, o sobre economía tradicional USA.

Ojo el párrafo anterior es el modelo para hacerlo en Europa no es que esté recomendando a nadie hacer tal cartera a ningún tipo de plazo, ahora tendríamos que buscar un IVE y IVW europeo el EEM como es de emergentes nos puede valer para completar la terna. Lo que si quiero dejar claro es que usted con un ETF indexado a un tipología de mercado lo puede hacer tan bien o mejor que un gestor profesional además más barato y usted ordena y manda sobre su capital ¿qué le parece?.

Pero eso si, no compre lo que no conoce, si compra un ETF ábrele las tripas, compáralo con los indices de referencia de contado, me refiero a sus supersectores e indices referenciales habituales. Es decir si compra crecimiento en Europa compare el ETF con el Euro Stoxx y  con el TECDAX si compra valor también con el índice referencial y con el supersector bancario por ejemplo, vaya a ser que comprar un ETF sobre el supersector vaya a ser más rentable y tranquilo que hacerlo sobre una selección de empresas del creador del ETF.

Nota: en Estrategiasdeinversion.com hay un magnífico artículo basado en estos conceptos por supuesto mejor explicado y expuesto de donde extraje las dos primeras gráficas.

Menos lobos con el Sr. Soros

Este artículo no tiene la intención de criticar al gran George Soros ni muchísimo menos, además no podría    lo que ha ganado es muy superior a lo que ha perdido, una carrera como especulador e inversor histórica  y tampoco le va a enmendar la plana trileros de la calderilla como los es  servidor y la mayoría de colegas del sector.

Pero lo cortés no quita lo valiente, la sapiencia y la experiencia no son aval de absolutamente nada en los mercados financieros a nivel de gestión ni de especulación, pasa lo mismo que con las plusvalías pasadas no garantizan beneficios futuros. Servidor de junio 2010 a noviembre 2016 acumular “por operaciones cerradas” (sin day-trading ni escalping) una rentabilidad próxima al 3000%,  y eso no quita para en unas semanas mis posiciones abiertas me crucifiquen y me dejen como quien dice con una mano delante y otra detrás tras el efecto de algún acto terrorista o magnicidio sin precedentes donde no te dejan hacer nada de nada a excepción de cerrar la cuenta a mercado viendo como el trabajo duro de años en días se va por los sumideros del mercado.

Os pongo un ejemplo, el día del Brexit cerré una estupenda operación corta en el día que me proporcionó el record de ingresos del despacho, pero al cierre de ese día mis pérdidas latentes podrían equivaler perfectamente a todas las ganancias realizadas en el 2015, “en un solo día si me hubiese puesto nervioso habría liquidado un año completo de trabajo con sus 365 días y doce horas diarias porque servidor trabaja todo el año incluso de vacaciones donde trabajo más aún si cabe, es lo que tiene gustar lo que haces. De ahí que nunca se debe presumir de lo que ganas porque como la Bolsa te oiga te mete una puñalada cuando menos te lo esperas para que no se te suba el ego.

Llamarse Soros no da patente de corso en Bolsa, y mirad que son miles de especuladores, inversores, asesores, consultores, gestores, informadores especializados quienes lo siguen, cualquier movimiento que haga este señor es replicado a nivel planetario, una entrevista  tiene carácter de master class (y lo es sin duda) pero amigos la experiencia y la sapiencia no lo es todo en finanzas, solo parte, las canas, el reconocimiento y los títulos no le dan a nadie la llave de las eternas plusvalías, y la Bolsa, la gran maestra también castiga a sus mejores discípulos, siendo esta una de las principales razones por las que me gusta tanto, dedicándole gran parte de mi vida personal y profesional. Porque en bolsa no hay horarios ni fechas en el calendario.

A continuación os pongo extractos de las negras perspectivas sobre los mercados financieros desde hace ya tiempo que percibe George Soros cometiendo el grave error de no estar atento al sentimiento de la masa, en todos estos años no ha habido un nivel de euforia tal que digamos estuviese certificando el fin de la tendencia o una gran distribución. Y en bolsa el factor psicológico lo es “casi todo” porque la bolsa es un juego, claro, también hay que tener la suerte de cara, por muy buen jugador de ajedrez que seas si el otro es mejor … o por muy buena mano de cartas que tengas si la del  otro la tiene mejor … por lo tanto a la sapiencia y la experiencia hay que sumarle la paciencia y la prudencia como contrapunto para cuando las cosas no salen como nosotros creíamos o el mercado nos da una patada en el trasero nada más abrir la posición que creíamos ganadora.

“Googleando” y por orden cronológico respecto a los posicionamientos cortos de George Soro me sale esto:

Septiembre 2016: Soros, Druckenmiller, Icahn, Jim Rogers, Gundlach, Sam Zell…alineados contra Wall Street
Junio 2016: Según ha informado el Wall Street Journal, el inversor legendario, que lleva ya tiempo alertando de los peligros que abundan en el día de hoy, está empezando a moverse con fuerza apostando contra un buen número de acciones, invirtiendo en oro y mineras, y vendiendo muchas de las acciones que tenía en cartera.

George Soros lo tiene claro: dentro de muy poco tiempo se va a acercar un temporal que va a coger a muchos inversores desprevenidos. Por eso sus últimos movimientos no son casualidad. Se está preparando para un escenario correctivo muy fuerte que puede atizar a la renta variable mundial como sucedió a raíz de la quiebra del sistema financiero de Estados Unidos a partir de 2007 y que se constató con la bancarrota de Lehman Brothers el 15 de septiembre del 2008.

Enero 2016:  El multimillonario inversor George Soros ha declarado en una entrevista en Bloomberg TV que está corto en el S&P 500 y que aún es demasiado pronto para comprar. Añade que también ha tomado una posición larga en los bonos del Tesoro de EE.UU.

Junio 2015: En el último dato conocido, allá por el 31 de marzo de este año, Soros tenía 5.341.000 acciones put del Spdr SP 500 ETF, lo que equivalía al 10,84% de su cartera. Pero no solo eso, sino que también tiene una posición significativa de PUTs en el ETF inverso del Rusell2000.

Valor 31/03/2015 $
% sobre total
PUT SP500
1.100 millones
10,84%
PUT Russell 2000
177 millones
1,79%
Total
1.277 millones
12,68%

Agosto 2014: George Soros ha anunciado que ha optado por comprar posiciones cortas del Standard & Poor’s 500, ya que considera que el índice estadounidense se encuentra “sobrecalentado” después de haber alcanzado su máximo histórico a principios del mes de agosto, cuando llegó a superar los 1.700 puntos.

Febrero 2014: La cercanía de Wall Street a sus máximos históricos y las últimas turbulencias de los mercados han llevado a George Soros a duplicar sus posiciones bajistas en el S&P 500.

Agosto 2013: George Soros, uno de los gurús más seguidos por los inversores ha anunciado que se pone corto del S&P 500, ya que considera que este índice ha tocado techo al alcanzar los 1.700 puntos.

En este trimestre, más del 90 % de las compañías que cotizan en este índice han publicado ya sus resultados. Según los analistas de Morgan Stanley, los resultados han excedido un 2,8 % las expectativas. En la mayor parte de los casos, el mercado se ha comportado tal como esperaban los expertos, compensando a las empresas que han batido a sus estimaciones, lo que ha hecho al S&P 500 llegar a sus máximos históricos. Es por ello que se espera que la bolsa norteamericana experimente una corrección entre septiembre y noviembre, debido a las ganancias acumuladas en los anteriores meses.

Hay que ser justos vean su cartera del segundo a tercer trimestre del 2014 de R.V. que esta página publicó en su momento:

7-diciembre-cartera-soros

Pero también hay que desmitificar que el Sr. Soros sea tampoco la representación de Dios en la tierra en su versión financiera, vean estos cuadros y tanto como a nivel general en casi seis ejercicios solo superó al SP500 en una ocasión y a nivel nacional me refiero a España si a la tabla le añadimos Telepizza y que en FCC pierde más de la mitad de su inversión , vamos se está llevando un tremendo coscorrón.

7-diciembre-cartera-soros-por-anos

7-diciembre-cartera-soros-espanaEn fin que lo más mezquino y vil es que un analista juzgue a otro a gráfico visto, aparte es tremendamente injusto, el gran fallo de Soros no fue fallar en sus cortos, eso lo hacemos todos sin excepción, no por entrar en España porque eso lo hacemos todo sin excepción, no por aquí no van los tiros de este artículo por si alguien cree que falto al hombre y al nombre que es el “gran George Soros”, el artículo va de que en esto de Bolsa nadie tiene ni puñetera idea te llames Antonio García, George Soros o  Sursuncorda, Soros ha cometido el error de no tener en cuenta el estado emocional de la masa que es quien marca los cambios de fase, supuso una fase final de la tendencia sin producirse la euforia; ahí está su error y lo está pagando como servidor o usted paga los suyos, lo de de si usted o yo con unos cientos de euros y este señor con millones es insustancial, para él unos  millones de euros es como para nosotros unos cientos, carece de importancia.

No tenga la menor de las dudas que si el pone en una mesa lo que ha ganado en bolsa y en otra lo perdido lo ganado es mucho más que lo perdido.

Ahora bien, los datos son los datos y además tozudos ¿ Con el gráfico de arriba usted que haría con su dinero dejárselo a Soros que se lo gestione (que por cierto ya no lo hace) o comprar usted un ETF del SP500?. Medítelo.

Lo de los 1.000 euros aprobados el viernes

cocoPor su interés social o público colaboramos con INVERTIA a difundir este artículo para información de todos.

Esta limitación es efectiva siempre que una de las partes intervinientes actúe en calidad de empresario o profesional. Sin embargo, si se da el caso de una operación se efectúa entre dos particulares no existe este tope. Hay que recordar que como efectivo no sólo se considera el pago en metálico sino que también engloba los cheques bancarios al portador denominados en cualquier moneda o cualquier otro medio físico, incluidos los electrónicos concebido para ser utilizado como medio de pago al portador, ya que su uso es el mismo que el efectivo y puede cobrarlo o ingresarlo cualquier persona.

Algunas de las situaciones más habituales en las que se pueden producir esos pagos en efectivo superiores a los 1.000 euros son, por ejemplo, la compra de un vehículo o de un inmueble de segunda mano a un particular. Aunque el coche tenga un valor de 3.000 euros, se trata de una transacción entre particulares y se permite operar en efectivo. Otra circunstancia muy común es el pago del alquiler al casero, si el alquiler excede los 1.000 euros se puede hacer el pago en metálico siempre y cuando ambos consten como particulares, nunca cuando medie un banco o inmobiliaria.

La medida de limitación de pagos en efectivo afecta a empresas y trabajadores autónomos, de manera que a la hora de reparar un equipo electrónico, si su coste supera los 1.000 euros no se podrá efectuar el pago en efectivo porque el técnico debe estar dado de alta como autónomo.

Sucede igual con el dentista, si el pago es superior a 1.000 euros tampoco se podría hacer la transacción en metálico. En este sentido hay que destacar que no se pueden fraccionar los pagos, ya que cuenta la totalidad de la operación. No se podría pagar un servicio de 2.000 euros en el dentista en cuatro pagos de 500 euros.

No obstante, el tope cambia cuando el pagador es una persona física cuyo domicilio fiscal no esté en España y no actúe como empresario o profesional. En este caso, la cifra límite asciende hasta los 15.000 euros. La situación puede ser bien en un comercio, en una transacción con una empresa o en una operación con un particular.

¿Comprarías este estructurado sobre INTESA SAN PAOLO ?

cocoOs ponemos este ejemplo, vosotros decidís:

— CARACTERÍSTICAS —

Emisor:  REAL
– Plazo: 12 meses
– Fecha inicio: 19/12/2016
– Observaciones trimestrales
– Cupón fijo garantizado trimestral: 1,875% (7,50% TAE)
– Barrera de cancelación: 100%
– Denominaciones: 10k + 1k EUR
– Strike del 75% (IMPORTANTE: TOMA COMO PRECIO INICIAL DE REFERENCIA CIERRE DEL  05/12/2016).

— FUNCIONAMIENTO —

1.- Cobro de cupón fijo trimestral garantizado del 1,875%.
2.- En cualquier observación trimestral, si INTESA sube desde los niveles de cierre, el producto se autocancela devolviendo todo el capital invertido.
3.- A vencimiento, si INTESA se encuentra igual o por encima de strike, el producto devuelve todo el capital inicialmente invertido.
4.- A vencimiento, si INTESA se encuentra por debajo de strike, el producto devuelve acciones de INTESA compradas con un descuento del 25% respecto a precios de hoy.


POSIBLES RESPUESTAS VUESTRAS QUE ESPERO EN COMENTARIOS:

 A    SI

 B    NO 

 C    PASO, ES UN TIMO. SI PIERDO, PIERDO YO SOLO, Y SI GANO, GANA MÁS EL EMISOR

 D    TENDRÍA QUE PENSÁRMELO (TAL COMO ESTÁ EL MERCADO)


Cuando la realidad del mercado ridiculiza a los pitonisos bursátiles

Cada día creo que nos da más la razón la realidad de los mercados en el sentido de ridiculizar a los gurús, profetas y adventistas de que los mercados van a vivir la madre de todas las caídas, desde luego este tipo de fauna es altamente peligrosa para los inversores porque en realidad nadie dice que no traten de ayudarlos pero es que en la mayoría de las ocasiones consiguen totalmente lo contrario.

Pero cuidado, no lo están diciendo ahora, muchos lo llevan diciendo mes tras mes, año tras año y ya tienen la cara absolutamente pintada de las veces que la RV sobre todo USA los ha dejado en evidencia en medios, ya se mofan hasta de ellos, pero claro el día que caigan los mercados este tipo de oráculos y pitonisos financieros sacarán pecho con frases como … “como decía desde el año 2012”   “como venía advirtiendo a los inversores desde el verano 2013” “como anticipaba a primeros del 2014” “como establecí en mi libro editado en …” etc etc etc … y claro lo repetirán tanto tantas veces cuando el mercado se derrumbe en su día que a los inversores les quedará claro que ellos “ya lo sabían” que “ellos acertaron” porque claro cuando los mercados suben nadie le hace caso a nadie solo cuando bajan fuerte es cuando todo el mundo está atento a todo y claro .. este tipo de fauna en los tiempos osos tienen su fase de efervescencia profesional.

Por ahí fuera hay webs y rederos económico-financiero-bursátiles que guardan y graban los barruntes de este tipo de profesionales del sector … miren este ..

predicciones-y-realidad-de-mercado

Desde luego quien invierta o especule a base de “visiones de mercado en particular o en general” de otros la lleva desde luego clara, si acierta bien, genial pero como falle manda a todos sus acólitos, usuarios, seguidores y clientes a la puñetera ruina.

Solución al juego de ayer

cocoEl primer gráfico es del DAX en modo “invertido” por lo tanto quienes hayan comprado lo que han hecho realmente es ponerse corto y los que hayan vendido largos y a partir de ahí …. obviamente no se si va a subir o bajar el activo.

El segundo gráfico es del DOW JONES también en modo “invertido” por lo tanto quienes hayan comprado lo que han hecho realmente es ponerse corto y lo que hayan vendido largo y a partir de ahí … obviamente no se si va a subir o bajar el activo.

El tercer gráfico es del EURO DÓLAR también en modo “invertido” por lo tanto quienes hayan comprado lo que han hecho realmente es estar largos de dólar y cortos de euro, y los que han venido largos de euros y cortos de dólares .. obviamente no se si va a subir o bajar el activo.

Conclusión: un gráfico invertido igual lo que hace es mostrarnos lo seguro que estamos o no abiertos largo o cortos en un determinado activo.

Veamos el Dow Jones lo normal es que en el gráfico vuelva a la MM200 y además hace una divergencia alcista muy clara ¿es técnicamente coherente no? si lo desinvertimos lo coherente es que esté haciendo una divergencia bajista y la MM200 esté esperando el contacto ¿es técnicamente coherente también verdad?  en realidad he dicho lo mismo pero desde dos puntos de vista distintos, desde alguien que piensa que algo es bajista y desde el alcista, me he puesto psicológicamente en la piel de ambos, es exactamente igual que jugar al ajedrez contra nosotros mismos.

No olvidéis que la Bolsa es un juego y no como el póquer sino como el ajedrez, pero tiene la ventaja sobre el ajedrez de que como juego de estrategia no gana el que más sabe sino quien más seguro esté de lo poco que sabe dado que el futuro es una variable que ni experto ni el lego conocen, por lo tanto lo único que se tiene que saber es en realidad qué hacer si nuestra operación no va según lo por nosotros previsto.

Por lo tanto el final del juego es el comienzo, si dijiste comprar o vender ¿qué harías si tu operación va al contrario como tu creías y que al contrario es justo como tendría que ir? Os puede parecer un bucle, pero no, la respuesta es saber qué hacer y cómo, si la respuesta es ejecutar un stop loss, entonces no tienes una estrategia, no eres entonces ni inversor, ni especulador solo un apostador de la forma y manera de los de las casas de apuestas pero en vez de partidos de futbol, usas valores de bolsa al sube o baja, e incluso  usas cosas (técnicas o fundamentales)  para no parecerlo. Pero lo eres.

En bolsa no hay sabios ni necios, solo especuladores a distinto plazo  y apostadores a todos.

¿qué es la aversión al riesgo?

Nos ha gustado esta aseveración de ALLOCATIONBLOG.COM

“Muchos utilizan términos como «comportamiento de aversión al riesgo» y «refugios seguros» sin especificar nada más. La mayoría de nosotros seguimos una regla general basada en nuestra propia experiencia y nos referimos normalmente a activos como los treasuries, el oro y el yen como los beneficiarios de un «entorno de aversión al riesgo». Algo que hasta ahora no ha sucedido”

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