Situación mercados día 22.02.17

Situación mercados – Blanca Barón

 Ayer buena jornada en Wall Street, donde el Dow Jones se apuntó un 0,5% y el SP500 un 0,6%, alcanzando nuevos máximos históricos impulsados por los buenos resultados empresariales de Wal-Mart y Home Depot. En Europa destacar los indicadores de actividad PMI sorprendieron positivamente y respaldaron los índices.

Hoy hemos abierto en positivo en Europa ayudados por el buen cierre de ayer en el mercado norteamericano y el buen comportamiento también de los mercados asiáticos. El Ibex vuelve a superar hoy los 9.500 puntos subiendo alrededor de un 0,15% y el DAX consigue superar los 12.000 sumándose un 0,30%.  Hoy en Europa se publica el dado de inflación de la zona euro, pero lo más relevante para los mercados hoy llega a las ocho de la tarde con las actas de la Reserva Federal. No se espera una gran reacción positiva porque ya hemos tenido ocho días seguidos de subidas en USA, así que parece más probable que  las actas puedan frenar estas subidas, pero…. a ver quien se atreve a frenar al imparable Wall Street, que nos tiene acostumbrados a marcar nuevos máximos históricos.

Ni todo el que hace intradías es trader ni todo el que imita a un gestor global macro lo es

Una de las estrategias de inversión más atractivas para los gestores profesionales en los mercados financieros es la denominada estrategia Global Macro.

Esta estrategia de inversión se caracteriza por llevar a cabo una estrategia global, es decir, en la que se tienen en cuenta activos y mercados de todo el mundo para crear una cartera de inversión que nos permita ganar a la media del mercado.

Los criterios de selección de activos y de estrategias se basan en el análisis macroeconómico y en el consiguiente impacto de las variables económicas más importantes (tipos de interés, inflación, tipo de cambio…) sobre los diferentes mercados financieros.

La clave para obtener enormes beneficios en este tipo de estrategias es el adelantarse al evento que el gestor prevé que podría ocurrir, lo que implica incurrir en unos mayores niveles de riesgo dado que el análisis sobre qué va a ocurrir puede ser erróneo.

Así, si un gestor de un hedge fund global macro estima que el tipo de cambio del euro frente al dólar va a alcanzar la paridad en los próximos meses, tomará posiciones cortas en el cruce EURUSD aún cuando en la actualidad la tendencia de dicho cruce de divisas sea la contraria. El objetivo será obtener el máximo beneficio posible, por lo que la razón de adelantarse a la tendencia prevista es entrar en ella desde el principio, aunque sea asumiendo pérdidas temporales.

Es muy habitual que los analistas de los fondos que llevan a cabo una estrategia global macro basen su análisis en modelos cuantitativos. Los modelos cuantitativos que se utilizan en la gestión de carteras de inversión mezclan conceptos estadísticos y económicos.

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Lo bueno de un gestor global macro es que siendo un gestor activo puede tener muchos activos basados en la gestión pasiva. En esta casa atacamos la rentabilidad básicamente con ellos sacrificando rentabilidad por seguridad, ejemplo, si nos gusta la banca no atacamos un banco, los solemos atacar todos, o si nos gusta las commodities no elegimos una u otra, las cogemos todas, que el activo en este caso un ETF sobre ellos nos hará la media del mercado mientras que si optamos por una en concreto y nos sale mal lo hará peor que la cesta media.

Si nos gusta una país podemos coger su selectivo vía futuro o cfd o etf , si nos gusta un sector, lo tomamos todo, lo que no hacemos es si nos gusta Apple o Facebook es comprar tecnología completa vía Nasdaq sus productos indexados.

Los analistas global macro observamos el mercados de forma triangular no solo desde un punto fijo, como lo hace el analista técnico o chartista puro o el analista fundamental o investing value, nosotros observamos estos dos y además lo hacemos converger con el producto financiero adecuado, en el momento propicio (timing), en los dos lados del precio y contemplando el horizonte temporal que nos interese utilizando poca unidad monetaria por operación para ahorrar stops loss y si hay que ejecutar alguno que sean las plusvalías quienes lo cubran.

Esto claro es patrimonio del maridaje de la sapiencia, experiencia, prudencia y paciencia muchos lo intentan y sucumben y no son capaces de batir a los grandes índice de referencia o ni tan siquiera a la inflación. La calidad de un gestor global macro la mide el tiempo que su cartera está por encima de sus indices de referencia sobre los que actúa. El Global macro no solo actúa sobre la renta variable sino que también sobre la fija en sus versiones pública y corporativa.

Lo que diferencia también aparte de la rentabilidad de su cartera a un global macro de otro es el estilo de gestión si es proactivo en el sentido de ir a buscar la tendencia allí donde esté o por el contrario es un gestor institucional y lo que hace es posicionarse en base a su visión futura de mercado y esperar que este le de la razón, lo malo es que si este no se la da pierde él y sus clientes, mientras que en el primer caso siempre se gana, poco o mucho pero siempre se gana y se está por encima de los indices de referencia con total holgura.

Mientras que para el global macro proactivo un crash o una fuerte corrección repentina de los activos en que se mueven le proporciona cuantiosos beneficios en muy poco tiempo para el gestor global macro institucional es un castigo divino y le tira abajo el tiempo de espera o de maceración en bodega de su cartera de valores.

Me atrevería a decir que la calidad de un gestor global macro estaría en el número de veces que bate al mercado en su rentabilidad de cartera, es decir si es gestor global macro un índice para compararse por ejemplo sería el ACWI RV GLOBAL, tomemos nuestro propio ejemplo abrimos el servicio en junio 2010 desde esa fecha hasta hoy hemos revalorizada la cantidad inicial de inversión en un 3098% a cierre de enero “por operaciones realizadas o cerradas”, si el ACWI ha subido en el mismo periodo un 61% lo hemos hecho mejor que él 50,7 veces, por lo tanto otros  gestores que tengan más veces lo habrán hecho mejor que nosotros y serán más dignos de confianza por parte de los inversores y otros que menos pues menos.

No se puede autodenominar uno gestor global macro porque emule a quienes lo son, es como si Pepe Perez os dice que  es   day-trader porque hace  operaciones intradía  ¡¡ hombre nooooooo ¡¡ tendrá que demostrar su valía y profesionalidad con resultados contrastados. Si hace SP500 por ejemplo, tras finalizar el mes y el SP500  sube un 2% habrá que ver las veces que Pepito Perez supera ese 2% porque si es 1 ni es trader ni es nada porque ha ganado lo mismo que un funcionario que el día primero compró 1 mini sp y lo cerró el día 30.

Volvemos a nosotros para explicarlo mejor con ejemplos reales donde obviamente no puedo mentir porque mis clientes me están leyendo … si el Ibex en enero cerró -0.39% y esta casa con un +2.34% superamos al mercado en 7 veces “por diferencia entre saldos diciembre-enero” para no liar a nadie. ¿lo entendéis mejor ahora?. Vamos a suponer que la media de este año pues sea 4 mensuales, pues a final de año lo haremos  48 veces mejor que mercado.

Vuelvo con otro ejemplo real, el año pasado a cierre de diciembre el IBEX cerró con -1.85% y nuestra cartera con un +58.14% (antes de ajuste fiscal)  el número de veces que superamos al mercado español fue de 36.12 ¿qué esta implicando nuestra estrategia de inversión? que nosotros vamos a buscar la rentabilidad allí donde esté, que no estamos esperando a tener razón para igualar o superar al mercado por la mínima,  para nosotros igualar almercado literalmente es una vergüenza porque claro el cliente va a pensar ¿para qué narices contrato profesionales si lo que hacen en el mejor de los casos es igual al índice de referencia?

Que es lo bueno de nuestra estrategia global macro que por ejemplo enero con solo un 2.34% ya es un 71% bruto de nuestra inversión inicial, y suma y sigue. Hemos conseguido la consistencia, una cartera con  plusvalías  muy superior a las que da la  renta variable y fija ,  enseñamos a autogestionarse a nuestros clientes y por supuesto ni asesoramos a nadie ni gestionamos nada. Todo fácil y sencillo nuestra estrategia la puede seguir un chico de bachillerato, un ama de casa y un jubilado. No trading ni scalping y con 15-20 operaciones mes a todo reventar y porque hemos ampliado servicio el año pasado buscando mayor globalidad y comodidad para nuestros clientes.

Os doy otra forma de valorar a un  Coachs según su real valía … ustedes pregunten cuando vale su cuota  o servicios de formación financiera al mes, digan que sumen el porcentaje de su   rentabilidad  obtenida por operaciones cerradas  a la misma desde que abrieron al público su servicio y háganlo con varios tres, cinco, diez el que la cuota+rentabilidad sea más cara será el mejor con el 100% de probabilidad, hay que pedirle claro una antigua  de al menos de un trienio.

Cuando tengáis al mejor lo que tenéis que valor luego es si podéis seguir su servicio o no .. claro … vaya a ser que sea muy bueno y tengáis que operar con productos de alto riesgo y volatilidad, o extremadamente apalancados, entonces lo recomendable es acudir al que le sigue, suscribir los servicios de un Coach no es fácil porque puede ser como digo muy bueno pero incompatible con nuestra disponibilidad frente al ordenador.

Fin del tostón, lamento haberme extendido tanto de verdad. Disculpas, estos sincericidios luego me pueden traer problemas hasta con compañeros de profesión que se sienten ofendidos e igual hasta con razón.

Nosotros si eso ya rompemos mañana con gap y a traición

Paupérrima imagen del Ibex quedándose atrás como el patito feo o el gordito del pelotón de marines de las películas, ni con los 9600 podemos subimos un 0.4% y el Dax un 1.3%, nos pasa por la piedra Raimundo y todo el mundo. Mañana nos darán candela con su respectivo gap si no hay giro en Wall Street a última hora y si hay giro seremos los más que descendamos. En fin .. ajo y agua en IBEX. Si rompemos mañana la subida a 9800 debe ser fulgurante para compensar los tableros.

El Dow Jones solo admite el análisis imaginativo

Sigue desbocado al alza en subida libre,  no hace mucho nos daba hasta vergüenza decir que su objetivo eran los 20700 puntos por altura de rango, teníamos la impresión de estar colaborando a distribuir papel  por haberlo dicho, pero ahí están. y con toda la pinta ya de no ser tan ridículo objetivar los 22.200 que sería la altura de la caída 2007-2009 tirada al alza, un más o menos 7% de recorrido sobre los precios actuales. Vamos lo dicho por dar un  precio objetivo imaginativo pero con cierto tinte técnico.

Por cierto ayer me dijo un colega que trabaja en esto en EEUU como chiste que sabía como estaban los Osos en Wall Street … le dijo no .. dímelo tu…  me dijo jóbar Antonio “o muertos, o arruinados o diciendo tonterías para meter miedo a ver si tiran el mercado” .. a mi sinceramente me pareció de sentimiento contrario el tema, pero para colmo no estoy viendo en el último mes subidas de alcistas, espero que esta semana superen el 40% porque si no amigos … mucho me temo que en 22.200 no se paren, o dicho por pasiva como no aumenten los alcistas en USA Wall Street va a seguir subiendo sin piedad. Tanto para los cortos como para los que están fuera esperando una corrección para entrar.

 

La muy buena pinta técnica de Sanofi para seguir subiendo

Le establecemos los 86 euros como próximo objetivo  dado que es el 61,8% de recuperación desde sus últimos máximos en zona de los 100 euros. Corrección en cinco super-ordenada figura de suelo, divergencia alcista  rotura de 2-4 o canalización bajista, recuperación y conversión en soporte de la MM200, rotura de resistencia en 77,5 vamos lo tiene como quien dice todo … esperamos tener razón y no hacer de calienta-valores en un día de rotura como hoy en al menos Europa.