Situación mercados día 06.06.17

Situación mercados – Blanca Barón

Ayer la renta variable cayó especialmente penalizada por las caídas del petróleo, que llegaba a los $49,7 en el caso del Brent. Ello sucedió por el temor a que se rompan las relaciones comerciales entre Arabia Saudí, Egipto y los Emiratos Árabes con Qatar.

Hoy hemos abierto en negativo en Europa continuando con el mismo temor. El Ibex cae alrededor de un 0,20% a los 10860 puntos. No hay datos macroeconómicos a destacar hoy, por lo que es un día donde no se esperan grandes movimientos y las miradas continuarán en el petróleo a la espera de otras citas relevantes de la semana como la rueda de prensa del BCE del jueves.

 

Sector del Cannabis en Canadá

Valores Internacionales – Blanca Barón

La legalización de la marihuana para usos recreativos está avanzando en estados de Estados Unidos como Colorado y California, aunque sigue siendo ilegal a nivel federal en USA.

El mundo está atento a la situación actual del mercado de la marihuana. El Gobierno de Canadá presentó el 13 de abril un proyecto de ley para legalizar la distribución y el consumo de marihuana con fines recreativos para mayores de 18 años. Si este proyecto de ley sigue adelante, el cual tiene planes de establecerse para julio de 2018, serán el segundo país del mundo en legalizar la marihuana a nivel recreacional. Aún han quedado muchas preguntas por responder, como qué impuestos tendrían y el coste de la regularización. A pesar de ello, sin duda es un mercado tentador, ya que en caso que tire adelante la regularización, las empresas que se dedican a ello, especialmente las canadienses, podrían dar un buen tirón, eso es lo que pasó cuando Colorado legalizó el uso de esta planta, las acciones de las empresas relacionadas subieron mucho.

Como es un mercado tentador, muchas empresas se están lanzando a él, sabemos que muchas de ellas van a fallar y que serán pocas las que seguirán adelante, pero sería muy interesante poder identificarlas y seguirlas atentamente. Las acciones de este sector se caracteriza en que evolucionan más según las noticias, que según la evolución de la propia empresa y generalmente siguen una estructura muy parecida.

Este tema se puso muy de moda el año pasado así que mayoritariamente tuvieron unas subidas espectaculares. Durante los últimos meses pero, la industria ha retrocedido bastante, por lo que podría ser el momento de aprovechar estos recortes. Estos son dos ETF’s que representan al sector:

  • Horizons Medical Marijuana Life Sciences ETF (HMMJ): Cotiza al Toronto Stock Exchange , ofrece la oportunidad de invertir en el sector sin el riesgo de escoger una sola empresa. Es muy nuevo, ha empezado a cotizar este año. Tiene solo 14 valores, de los cuales 10 son canadienses. El problema principal de este ETF es que concretamente 3 de los valores no son exactamente productores de marihuana para uso medico, sino que son empresas biotecnológicas que no se centran en esta planta, pero si están desarrollando un producto para tratar enfermedades con cannabis sintético.
  • American Cananbis Co (AMMJ) Es muy volátil, y tiene empresas pennys, que valen peniques, muy pequeñas. Como tal, el ETF también vale solo céntimos, ahora se sitúa a los 0,5 habiendo llegado a tocar los $2 a finales del año pasado.

En este caso me gustan más las acciones que los ETF’s, aún así es muy arriesgado escoger solo una de ellas, es muy importante en estos casos la diversificación. Hasta que no se legalice finalmente el uso de la planta en Canada, estas empresas se mantendrán muy volátiles, con límites de producción y pendientes de noticias y de sus beneficios trimestrales. Por tanto, se trataría de una inversión de largo plazo. El mayor riesgo que hay es que finalmente no se legalice.

Después de una larga investigación, las acciones que me han parecido más interesantes son las siguientes:

  • Aphria Inc (APH): Empresa biotecnológica canadiense que investiga sobre el uso medicinal de la marihuana. Capitalización de 767M. Durante el 2016 subió en más de un 300%, y durante los últimos meses ha hecho una buena corrección bastante interesante para aprovechar.
  • Aurora Cannabis (ACB): Productor de cannabis medicinal canadiense. Capitalización de 788M. También tuvo el fuerte despegue el año pasado. Este año se ha mantenido volátil y lateral entre el $1,5 y $2,6. Es mi favorita, ya que es la que está teniendo mayores crecimientos en beneficios, del 26,47%, y pienso que es lo más importante para este sector.
  • Canopy growth (WEED): Fuerte despegue en el 2016 pero este año ha perdido casi un 50%. Segunda empresa con mayores crecimientos en beneficios. Capitalización de 1252M. El problema es que ha perdido completamente la estructura alcista.

Las tres empresas seleccionadas tienen el permiso requerido, y muy restrictivo, del Helth Canada, la agencia que regula la industria de la marihuana en Canadá. Ella es quien limita cuánto pueden vender.

Gráfico Diario stock Aurora Cannabis – Blanca Barón

El sector de los drones y cómo replicarlo

análisis sector – drones – Blanca Barón

Introducción al sector:

El mercado de drones es muy extenso. Los drones son populares por su uso recreativo, pero su tecnología se puede aplicar a muchos sectores como la energía, la agricultura, el periodismo y la construcción.

¿Cómo se dividen los drones? Hay dos mercados; el civil y el militar. El militar es indiscutiblemente el líder y continuará siéndolo. ¿Porqué? Pues porque los drones militares son más caros y desafortunadamente, hay un interés muy fuerte y creciente en adquirirlos por parte de los países… por tanto, en este mercado es donde hay más dinero. Dentro del comercial los podemos dividir entre el mercado del hardware, claro líder, y el del software, que lucha para ganar protagonismo.

¿Cómo se prevé la evolución económica de los drones? En general se prevé una evolución muy positiva para los drones durante los próximos años. Un estudio profundo realizado por BI Inteligence estima que el crecimiento en ingresos para este mercado podría aumentar en un 50% en la próxima década, pasando de 8 a 12 mil millones de dólares – aún así fueron mucho más conservadores que la FAA ( la autoridad reguladora de drones en USA), quien estima que el mercado de drones será de unos 90 mil millones de dólares en una década. A mi entender, el sector militar continuará liderando, pero puede que el comercial haga un fuerte despegue de sus niveles de inversión si se van eliminando ( como parece que va a suceder) sus barreras mas fuertes: las regulaciones. Tienen un serio problema de seguridad y privacidad en su uso.

Por tanto pues, me decanto para el sector comercial por este fuerte despegue que pueda tener. Creo que por ello, lo más importante será tener en cuenta

  1. El cambio en las regulaciones especialmente en USA, aunque también en Europa. Estos son los mercados indiscutiblemente más relevantes.
  2. Las nuevas tecnologías que puedan sacar las startups/empresas que se adecuen a las regulaciones. Muy atentos a novedades tecnológicas – nuevos softwares – en lo que se llama geo-fencing ( que sería el saber detectar la zona en la que dron exactamente se encuentra) y todo lo relacionado en seguridad.

Conclusión para nosotros: Seguir las regulaciones, y sobretodo ser aptos de reconocer qué empresas de drones pueden ser más inovadoras

¿Cómo replicarlo? 

Algunas de las empresas del sector comercial que cotizan:

  • Parrot – PARRO: Se disputa el liderazgo del sector junto con DJI. Empresa francesa productora de hardware, especializada en el desarrollo de soluciones tecnológicas para drones, como reconocimiento de voz y procesado de señal. Los clientes son minoristas, civiles. Su cotización está muy débil, en una fuerte tendencia bajista. Ha caído en más de un 70% desde sus máximos de julio de 2015. Como segunda líder del sector nos demuestra como aún al sector de los drones le queda mucho que avanzar y luchar.
  • AeroVirontment – AVAV . Empresa americana proveedora de drones pequeños. Los clientes también son minoristas. Su cotización se encuentra en una fuerte resistencia a los $30, un 30% por debajo de sus máximos de abril de 2014.
  • ECA Group – ECASA: Grupo francés de robótica y sistemas automáticos. Sus productos son utilizados para el sector de la defensa. Su cotización ha tenido una muy buena tendencia alcista desde su inicio de la cotización en 2013. Actualmente, ha corregido en más de un 10% desde sus máximos de enero de este año. De las analizadas, sin duda es la que tiene un mejor aspecto, su tendencia continua alcista.
  • Delta Drone – ALDR: Proveedor de drones francés enfocado al sector de la agricultura y minería. Es una empresa de pequeña capitalización y de momento su valor está prácticamente en los mínimos históricos en los 0,90 cts. Por tanto, nada interesante a no ser que se espabilen y saquen nuevas innovaciones.

Si nos interesa el sector, pero no queremos arriesgarnos invirtiendo por una sola o dos empresas – hemos visto como de momento los resultados en algunas de ellas no han sido nada buenos, aunque tenemos todo el futuro por delante –  tenemos un ETF interesante que replica el sector de los drones tanto comercial como de defensa.

Es el Pure Funds Drone Economy Strategy con ticker IFLY. Contiene 41 empresas que están involucradas en el negocio de los drones. Tened en cuenta que más de un 50% del ETF son empresas del sector de defensa. El fondo da un mayor peso a las empresas que tienen una mayor exposición en el mercado de los drones. Las empresas y sus pesos son revisados cada seis meses. Fijaros como Parrot es actualmente un 11,7% del ETF. El ETF es bastante nuevo, empezó a cotizar en marzo del año pasado, y actualmente ha superado sus máximos históricos, es decir que de momento se está comportando muy bien. Personalmente me parece una buena opción si nos gusta el sector pero no podemos estar atentos o desconocemos las regulaciones y nuevas innovaciones de las empresas. Los 10 valores que contiene el ETF con mayor peso son los siguientes:

http://www.marketwatch.com/

Y el gráfico histórico del ETF IFLY es el siguiente:

Evolución histórica ETF IFLY – http://www.etf.com/IFLY

Situación mercados día 02.05.17

Situación Mercados – Blanca Barón

La semana pasada se saldó en positivo después de la primera ronda de las elecciones francesas y las palabras dovish de Draghi, favoreciendo la continuidad de las políticas monetarias expansivas en Europa. Durante este fin de semana por un lado hemos tenido las declaraciones de Trump en una interesante entrevista durante la celebración de sus 100 días de presidencia, donde no descartó el uso de la fuerza militar contra Corea del Norte, pero al mismo tiempo dijo que bajo determinadas condiciones, podría reunirse con su presidente. Este conflicto geopolítico es lo que más teme el mercado en estos momentos. Además reconoció que estaba pensando en dividir los grandes bancos del país, separándolos por tipos de negocio – minorista y banca de inversión-. A pesar de ello, Wall Street cerró en positivo ayer ayudado por las grandes tecnológicas. Por otro lado, desde Alemania se filtraron detalles de la cena entre Junker y May de la cual Junker habría salido más dudoso respecto las negociaciones con el Reino Unido por su discrepancia con las opiniones de May.

Hemos abierto en positivo en Europa, especialmente en el Ibex que sube en más de medio punto superando los 10.770 puntos. Lo más relevante de hoy serán los resultados empresariales que continuarán teniendo peso a lo largo de la semana, destaca hoy en Europa Mastercard y Pfizer. Esperamos hoy un día tranquilo, a la espera de mayores eventos de esta semana. En Europa especialmente con los ojos puestos en la segunda y última vuelta de las elecciones presidenciales francesas del próximo domingo, donde finalmente veremos si realmente Macron vence a la populista Le Pen.

Datos macroeconómicos de hoy:

Datos macroeconómicos más relevantes de la semana:

Situación mercados día 28.04.17

Situación Mercados – Blanca Barón

Ayer ligeras correcciones en Europa a pesar del discurso tranquilizador de Draghi. El BCE mantuvo tipos al mínimo histórico del 0%, también mantuvo el tipo de los depósitos al -0,4%. Draghi mostró un mensaje dovish diciendo que la compra de activos se mantiene en 60.000M de € mensuales hasta finales de diciembre del 2017 o hasta más adelante si fuera necesario. El objetivo continúa siendo conseguir el 2% de inflación, hasta entonces las políticas expansivas se mantendrán. El discurso tuvo un efecto positivo en la renta fija, donde los TIR’s de los bonos cayeron, la del bono español a 10 años cayó en 6p.b hasta el 1,60%.

Hemos abierto planos en Europa con el Ibex alrededor de los 10.680 puntos. Hoy tenemos muchos datos macroeconómicos. En España esta mañana hemos tenido el PIB del 1T en un 0,8% ligeramente por encima de lo esperado. A continuación atentos a la la inflación europea, las estimaciones prevén un aumento de la inflación para este mes hasta el 1,8%.  Por la tarde en USA, importante el PIB del primer trimestre. Los resultados empresariales van por muy buen camino, en USA están superando las expectativas con un crecimiento de los beneficios por acción de un 10% por el momento. En Europa también estamos superando muy bien las expectativas, en este caso el crecimiento de los beneficio por acción trimestral de momento está a un altísimo 24%, pero debemos esperar a que publiquen todas las compañías. La parte negativa es que Trump ha alertado del riesgo de conflicto con Corea del Norte, con lo que continuamos con riesgos geopolíticos. Hoy tocará focalizarnos en la inflación europea, el PIB de USA y los resultados empresariales, también pendientes de los avances con el conflicto con Corea del Norte

Situación mercados día 26.04.17

Situación Mercados – Blanca Barón

Ayer conseguimos cerrar otra vez en positivo a pesar de las fuertes subidas del lunes después de la victoria de Macron en la primera ronda de las elecciones presidenciales francesas. En general, los resultados empresariales presentados en USA fueron positivos, de momento el crecimiento de los beneficios está siendo superior a lo esperado.

Hemos abierto hoy retrocediendo ligeramente en Europa, en el caso del Ibex cayendo en un 0,33% a l0 10.740 puntos. Hoy no hay datos macroeconómicos de interés a excepción de, como cada miércoles, los inventarios de petróleo semanales en USA. A nivel microeconómico continuamos con resultados empresariales. Esta mañana ha sido el turno para el B.Santander y Aena, que han presentado unos resultados mejores a lo esperado, e Iberdrola, la cual sus resultados han defraudado. En USA presentará Pepsico, Boeing, entre otras. También se espera que entre hoy y mañana Trump anuncie las reformas fiscales favorables para las empresas con importantes caídas en el impuesto de sociedades. Será una jornada atenta a los resultados empresariales en ambos lados del Atlántico y aun marcada por las grandes subidas del lunes.

Bonos convertibles

Renta fija – Blanca Barón

¿Qué son?

Los bonos convertibles son un producto de renta fija y por tanto, otro método de financiación para las empresas. Su característica principal es que son bonos que pueden ser convertidos en acciones de nueva emisión. Sería como un híbrido entre una inversión en renta fija y una en renta variable. Como son canjeables por acciones, solo son un producto de financiación para entidades privadas, ya que evidentemente los entes públicos no pueden emitir acciones.

Ojo hay una diferencia clave entre bonos convertibles y bonos canjeables, y es preciosamente que las acciones a las que se convierten los bonos convertibles son de nueva emisión, mientras que en los bonos canjeables se convierten por acciones de autocartera de la empresa, es decir, en los bonos canjeables no se convierten en nuevas acciones. Por tanto, en los bonos convertibles, al convertirlo en nuevas acciones, sería como una ampliación de capital para la empresa y por tanto, se diluye el valor de acción cada vez que se canjean bonos por acciones.

¿Cómo funcionan?

Nosotros iremos recibiendo un cupón periódico pactado, con la posibilidad de canje. La rentabilidad del cupón es menor que la de un bono tradicional al tener la posibilidad y el derecho a ser canjeado por acciones. Cuando llega el día de convertir el bono en acciones, tendremos dos opciones: o bien convertimos el bono en acciones en caso de que su precio de ejercicio sea superior al valor de mercado de la acción, o bien mantenemos el bono hasta vencimiento cobrando los cupones ( cuidad porque, aunque no es lo normal, hay bonos en los que es obligatorio ejercer las opciones) .

¿Dónde se compran?

Normalmente se tienen que adquirir en las oficinas de las entidades financieras, ya que requieren la signatura del cliente.

¿Para qué tipo de inversor?

Puede ser para una persona que quiera reducir su exposición en renta variable, es una manera de estar a la renta variable pero con más seguridad. Bajamos la correlación de la cartera con la renta variable, pero nos beneficiamos si hay subida de mercado. También estaría enfocado a un inversor conservador, que le tiene más reparo a la renta variable, pero con los bonos convertibles tiene cierta exposición. De nuevo, se va a beneficiar de la subida sin asumir tantos riesgos, ya que tiene el respaldo de la renta fija.

Ejemplo: Compramos 10.000€ de un bono convertible del Santander que nos dan un 5% de cupón anual y es convertible en acciones a 5€/ acción. Por tanto, ganaremos 450€ al año con el cupón. Al finalizar el vencimiento, supongamos 2 años, podríamos escoger entre recibir los 10.000 de vuelta, o bien canjear los 10.000 por acciones del Santander a 5€, es decir, que recibiríamos 2000 acciones a 5€, y que evidentemente solo ejecutaremos en caso de que las acciones en el mercado sean más caras.

Situación mercados día 27.02.17

Situación Mercados – Blanca Barón

 Terminamos la semana con ligeros recortes en la renta variable, la semana tuvo un tono bastante estable en Europa. Mas sorprendente fue el mercado de renta fija, cuenda el viernes alcanzamos un nuevo mínimo histórico en la rentabilidad del bono alemán a dos años llegando a -0,97%, mostrando como el mercado no se cree que el BCE vaya a frenar los estímulos por el momento.

Esta madrugada la sesión asiática ha sido negativa por una mayor preocupación política. En Europa hemos empezado la semana ligeramente en positivo con el Ibex rozando los 9.500 y el Eurostoxx superando los 3.300 puntos. En España esta mañana se ha publicado la inflación anual peor de lo esperada. Por la tarde en USA hay varios datos macroeconómicos en USA. Los momentos más relevantes de la semana para los mercados serán las declaraciones de Trump del martes, sobretodo ante noticias en política fiscal, y las de Yellen el viernes, después de que la últimas actas de la Fed concluyeran en que la subida próxima de tipos estaría sujeta a la decisiones en materia fiscal de Trump. Así que las palabras de Trump del martes podrían afectar a las de Yellen del viernes y los mercados estarán muy atentos a ello. En Europa las tensiones continúan siendo de carácter político con las elecciones de Holanda y Francia y las tensiones en Grecia, donde de momento desde Alemania no se ha aceptado reestructurar la deuda sin acuerdo con el FMI. De momento hoy parece un día tranquilo con pocos eventos en el los mercados están a la espera de las declaraciones de mañana de D. Trump.

Datos macroeconómicos de hoy:

 

Publicación de datos más relevantes de la semana:

Situación mercados día 24.02.17

Situación mercados – Blanca Barón

Ayer tanto el Dow Jones como el SP500 hicieron nuevos máximos, aunque el Nasdaq tuvo una sesión negativa. La atención estuvo en las declaraciones de Trump, para ver si se sacaban conclusiones sobre nuevas actuaciones en materia fiscal y parece que habrán nuevas reformas para antes del verano. En sus declaraciones, Tump creó tensiones con China al afirmar que son los ganadores por la manipulación de divisas. Los inventarios de petróleo semanales subieron, aunque menos de lo esperado. Las presentaciones de resultados ayudaron ayer al Ibex que fue el índice europeo que mejor se comportó.

Abrimos ligeramente en positivo a pesar de que la sesión asiática ha sido negativa. El Ibex de nuevo alrededor de los 9.500 subiendo en un ligero 0,20%. Es un día de pocas noticias en el que los protagonistas en Europa seguirán siendo los resultados empresariales, que de momento están actuando como refuerzo para la renta variable. En USA tampoco hay macro de mucho interés, tenemos la publicaciones de datos de viviendas para enero e indicadores de confianza. La publicación de resultados en USA va perdiendo fuerza, al haber publicado ya el 74% de las empresas del SP500 los cuales de momento han sido generalmente positivos. Llevamos toda la semana rondando los 9.500 puntos en el Ibex y parece que vamos a cerrar la semana aproximadamente en esta cifra.

Datos macroeconómicos:

Noticias empresariales:

  • Amadeus: Ha presentado unas buenas ganancias de 20,7M de € para el 2016, un 20,7% superiores a las de 2015 y también por encima de lo esperado. Su punto fuerte ha sido el aumento en los ingresos.
  • Gamesa: Ha publicado muy buenos resultados para el 2016, con un beneficio neto de 301 M de € muy superior a lo estimado por el mercado.
  • Endesa: Buenos resultados, con un beneficio neto de 1.411M de € por encima de lo esperado por consenso. Continúan con su plan estratégico para el 2019. El dividendo está en los 1,333€/acción.
  • Indra: Resultados también positivos con un beneficio neto de 69,9M de € vs los 85,9 estimados.
  • Mediaset: Resultados ligeramente por debajo de lo esperado con un beneficio neto de 171M de € vs los 18,8 estimados. Han mejorado los ingresos por publicidad, donde tiene el liderazgo.
  • Liberbank: Su beneficio ha sido de 129M de €, cantidad similar a la del año pasado.