Posible OPA de Atlantia a Abertis

Abertis – Valores Españoles – Blanca Barón

El grupo italiano del sector de infraestructuras, Atlantia, ha manifestado interés para realizar una OPA a Abertis con lo que crearía un gigante en el sector de unos 14.000Km de autopista y con un valor de unos 35.000 millones de €. El objetivo de Atlantia es aumentar su exposición internacional, ya que ahora está bastante centrada en Italia. Hace 10 años que Abertis, en ese caso, tuvo la intención de fusionarse con Atlantia, intención fallida por burocracia italiana.

Según el comunicado que Abertis ha presentado a la CNMV habría distintas alternativas de integración, y se reunieron ayer los directivos de ambas compañías para discutirlas. Pero, tal y como indican en el comunicado, no se han concretado las posibles valoraciones de ninguna de las partes, ni precios, ni nada. No hay ninguna propuesta específica ni plan de actuación. Es decir, que por el momento no se puede especular nada, es demasiado pronto, falta información.

La primera opción y la que parecería más probable es lanzar una conocida OPA, con lo cual Atlantia haría una oferta de compra de acciones a todos los accionistas para alcanzar la participación deseada. La OPA se haría en diferentes tipos de contraprestación, es decir, en efectivo, en acciones o con una combinación de ambos. De esta manera, Atlantia se aprovecharía del elevado porcentaje de accionistas minoritarios que tiene Abertis, un 50,4%, y negociaría el resto con los institucionales. La segunda opción podría ser negociar la adquisición con los principales accionistas del grupo; en este caso destaca La Caixa con más de un 20%.

Esta mañana se ha levantado la suspensión cautelar que había tenido el valor ayer al conocerse la noticia y después de haber subido en un 6,6%. Hoy el valor está retrocediendo en un 3,75% situándose a los 15,70€/ acción.

Comparando las compañías, tenemos que Atlantia tiene una capitalización de 19.350M de € y facturó en el 2016 6.170M de €, mientras que Abertis facturó 4.936M de € y tiene una capitalización de 16.425M de €, por tanto la operación debería estar alrededor de esta cifra, sin duda una grandísima operación. Me parece muy pronto para dar la opinión, porque realmente no hay información suficiente. Desde Bankinter se han mojado opinando que ambas se verían beneficiadas por la operación, aunque también reconocen que es demasiado pronto. A mi lo que me gusta es ver como Atlantia no parece asustarse porque Abertis esté en máximos históricos, ello me da, así de primeras, optimismo en la posible operación. De momento, creo que si somos accionistas vale la pena esperar a tener más noticias sobre la operación. Estaremos atentos y, hasta entonces, la volatilidad en el valor, como es normal, será superior.

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