Razones de valoración para empresas y hogares

Los índices de valoración actuales para los hogares y las empresas son elevados en comparación con los puntos de referencia históricos. Extendiendo el análisis de Campbell y Shiller (1996), encontramos que la relación precio-ganancias actual predice un crecimiento de aproximadamente cero en los precios reales de las acciones en los próximos 10 años. Desde la Gran Recesión, las múltiples clases de activos (bienes raíces, pensiones, reservas de seguros de vida y acciones) han sido el principal contribuyente, llevando la relación entre el patrimonio neto y el ingreso de los hogares a un nivel récord. Históricamente, estas proporciones no se han mantenido elevadas durante períodos prolongados, y los picos han seguido reversiones hacia sus promedios de largo plazo. Al mismo tiempo, las circunstancias actuales, incluidas las bajas tasas de interés actuales y esperadas, pueden justificar la precaución contra los pronósticos bajistas.

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