El apalizamiento de la gestión pasiva a la activa

Jim Bianco

El gráfico [a continuación] muestra los flujos en ETF pasivos (rojo) y fondos mutuos activos (azul). En el gráfico se destaca la profundidad de la crisis financiera, septiembre de 2008. Este parece ser el punto de inflexión en el que los inversores se amargaron con la gestión activa a favor de la inversión pasiva. Entonces, si uno piensa que un mercado bajista o más volatilidad salvará a los gerentes activos, la última pelea ciertamente no lo hizo “.
Creo que la muerte de la gestión activa ha sido exagerada. Sospecho que los altos administradores activos de acciones, a precios más razonables, con un buen historial de ocasionalmente superación, se quedarán. Sin embargo, reconozco que, fácilmente podría estar equivocado.

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Mi opinión particular es que igual en la próxima década los papeles se invierten pero por el momento no hay más cera que la que arde la gestión pasiva ha destrozado la activa, la confianza de los inversores ha caído a mínimos en los gestores  activos y hay que reconocer que se la han ganado a pulso, han sido claramente batidos en beneficios y costes por la pasiva, los grandes beneficiados los creadores de mercado de ETFs que han visto en la indexación directa la línea más corta entre dos puntos: el ciclo y la rentabilidad.

Cuando el mercado lo hace bien los gestores pasivos quedan por debajo de la gestión pasiva y cuando lo hace mal la gestión pasiva pierde menos que la activa, por lo tanto o los gestores activos cambian sobre todo a nivel de costes y eficiencia o todo irá a manos de los grandes del sector, emporios del ETFs como SPDR, VANGUARD, LYXOR, BLACROCK atraerán a los inversores porque les ofrecerán productos directos al activo que deseen sea empresa, sector, país, region, divisa, materia prima , bonos, deuda, repos a un precio muy barato con relación a comisiones   con sus respectivos dividendos si corresponden.

Por lo tanto los intermediarios financieros viéndole las orejas al lobo apuestan por implantar la moda   del copy trading, sistema por el cual el inversor replica las operaciones de un trader en competición con otros traders, es decir cual circo romano del dinero el inversor ansioso de rentabilidad al menos plazo posible desde la grada podrá apostar por el gladiador más fuerte y que más mate, lo importante en este caso es que el cliente se ludopatice y confunda inversión y especulación con juego, con divertimento, con apuestas, un día nos encontraremos con gente en un local o fiesta y unos nos dirán que juegan al poker on line, otro que todos los fines de semana pendiente de la liga porque también apuesta on line y otros pues también que ellos especulan on line, pero ellos no, otros para no tener tanto estrés, y los más largoplacistas dirán no, yo invierto a través de robo-advisor una máquina distribuye mi dinero en productos financieros y yo solo tengo que esperar a entrar en beneficios.

Y lo de siempre señores cuando se gana nadie vende, la peña vende cuando teme perder más dinero que el que está perdiendo, por lo tanto ni el trader  ni el robo-advisor nos darán nada al final porque cerraremos la cuenta en pérdidas por simple naturaleza humana y como ustedes saben los crashes  son de naturaleza bursátil, por lo tanto lo dicho siempre se cerrarán las cuentas por miedo a perderlo todo,  porque ganando todo el mundo quiere ganar más y más. Por lo tanto como el personal  acabará arruinado lo importante es que deje la mayor cantidad de comisiones al broker posible antes de que le cierren la cuenta de valores.

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