“El gráfico muestra el valor de mercado de todos los valores que cotizan en bolsa como porcentaje del negocio del país, es decir, como porcentaje del PNB. La proporción tiene ciertas limitaciones para decirle lo que necesita saber. Aún así, es probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado “. – Warren Buffett, 10 de diciembre de 2001
La mejor medida individual de valoraciones, según Warren Buffett, se encuentra actualmente justo por debajo de su lectura más alta de la historia. En otras palabras, el mercado de valores nunca ha sido tan caro como lo es hoy, en gran parte producto de las elevadas valoraciones en medio de un deterioro de los fundamentales. Esto no solo significa que los rendimientos futuros probablemente serán excepcionalmente bajos, sino que el riesgo a la baja nunca ha sido mayor que en la actualidad.
Incluso el amigo más perspicaz del mercado admitiría que el volumen de préstamos de los corredores, de préstamos garantizados por los valores comprados al margen, es un buen índice del volumen de especulación”. -John Kenneth Galbraith, El gran desplome de 1929
Si el nivel de deuda de margen es indicativo del “volumen de especulación”, entonces podríamos inferir que, al igual que estamos presenciando valoraciones sin precedentes, esos precios extremos han sido impulsados por una codicia extrema, como no hemos visto en generaciones , si alguna vez antes.
Para mí, el análisis técnico es como un termómetro. Los fundamentalistas que dicen que no van a prestar atención a los gráficos son como un médico que dice que no le va a tomar la temperatura a un paciente. Pero, por supuesto, eso sería una locura. Si usted es un participante responsable en el mercado, siempre querrá saber dónde está el mercado: si está caliente y excitable, o frío y estancado. Quiere saber todo lo que pueda sobre el mercado para tener una ventaja “. -Bruce Kovner, Magos del mercado
Al analizar la fuerza de la tendencia, podemos usar una métrica muy simple como RSI. En el caso del RSI de 18 meses, las lecturas de sobreventa han demostrado ser buenos puntos de entrada a largo plazo; Sin embargo, las lecturas de sobrecompra solo han indicado una fuerte tendencia alcista que puede durar varios años más. Según esta medida, la fuerza de la tendencia alcista actual alcanzó su punto máximo hace casi 3 años y solo se ha estado debilitando desde entonces, lo que marca un patrón claro de máximos más bajos.
Juntos, estos tres indicadores pintan una imagen de un mercado de valores extremadamente sobrevalorado, impulsado por una euforia especulativa incluso cuando la tendencia de los precios se está agotando. Es la definición de libro de texto de “ciclo tardío” en el mercado de valores y sugiere que los inversores deben tener mucha precaución con las acciones como clase de activo.
Texto y gráficos del informe Felder