En esta época del año no faltan los análisis de fin de año y los pronósticos para el año que viene, y en unos días se publicará nada menos que nuestra propia previsión para 2025. Quiero analizar el año que pasó a través de la lente de varios fondos cotizados en bolsa (ETF), el crecimiento de sus activos, sus rendimientos y los problemas que los inversores han resuelto a lo largo del camino. Los ETF a los que se hace referencia aquí están disponibles para nuestros asesores en la plataforma de inversión de Carson.
Fuentes: Carson Investment Research, Morningstar, Factset 31 de diciembre de 2024
Fondo cotizado en bolsa de Bitcoin de Franklin (EZBC)
Una de las historias más importantes del año 2024 fue la aprobación final y el lanzamiento de ETF que rastrean el precio de Bitcoin, pero que están respaldados por tenencias reales de Bitcoin en lugar de contratos de futuros. Los ETF de Bitcoin tuvieron un tremendo éxito tanto en términos de retornos como de captación de activos el año pasado. El producto Bitcoin de Franklin ha tenido una trayectoria de lanzamiento más estándar que la de sus competidores, pero aun así debe considerarse un gran éxito en lo que respecta a los lanzamientos de ETF. Si bien las diferencias entre muchos de los productos disponibles son difíciles de reconocer de inmediato, Franklin se comprometió con la estructura de costos más baja (incluso después de que expiraran las exenciones) y, como resultado, los retornos pudieron superar levemente a los competidores más grandes durante el año. Nuestros asesores se han inclinado por los productos de Franklin y Bitwise, viéndolos como inversiones a largo plazo donde los gastos importan en lugar de operaciones a corto plazo.
Fondo cotizado en bolsa JPMorgan Equity Premium Income (JEPI)
JEPI, el modelo de los productos de renta variable, ha acumulado importantes sumas de dinero y ha generado productos similares para lanzar en toda la industria. JEPI tiene una cartera de acciones estadounidenses defensivas de alta calidad y genera ingresos a través de opciones de compra de índices fuera del dinero. Según mis cálculos aproximados, JEPI ha pagado a sus inversores más de 6.500 millones de dólares en distribuciones desde su creación a mediados de 2020. Desde entonces, JEPI ha obtenido un rendimiento anualizado del 12 %, por detrás del S&P 500, pero superando a una estrategia equilibrada tradicional 60/40 en más del 2 % anualizado, y lo ha hecho con menos riesgo que cualquiera de las dos. Históricamente, JEPI ha tenido entre un 30 y un 40 % menos de volatilidad que el mercado en general, y entre un 10 y un 20 % menos de volatilidad que una 60/40. No es una mala manera de mantener cierta exposición a la renta variable y, al mismo tiempo, aumentar la producción general de ingresos. También hemos visto una adopción significativa del primo de JEPI basado en Nasdaq, JEPQ.
Primer fondo cotizado en bolsa con buffer escalonado (BUFR) de Trust Vest
En lo que respecta a la participación en el mercado de valores con menos riesgo, el ETF BUFR ha sido el botón de facilidad definitivo en lo que respecta a productos con resultados definidos. BUFR asigna a lo largo de todo el año calendario de 12 meses en los tradicionales «ETF de amortiguación». Se trata de productos que se proponen proteger contra el primer 10 % de pérdidas a cambio de limitar la participación alcista a un nivel determinado. En lugar de reasignar cada mes o clasificar qué producto tiene el perfil actual más atractivo, BUFR ofrece una exposición igual a cada producto mensual. Dado que cada producto se restablece anualmente a un nuevo nivel de amortiguación y límite alcista, BUFR tendrá al menos una parte de la cartera que se restablece cada mes a los últimos niveles de protección y participación.
ETF VanEck Morningstar Wide Moat (MOAT)
Solo hay 5 ETF de gran capitalización que no están ponderados por capitalización de mercado que han superado al S&P 500 en los últimos 10 años. Dos de ellos son conversiones de fondos mutuos activos, los otros dos son ETF de momentum y el producto final es MOAT. MOAT se lanzó en 2012 y es lo más cercano a un ETF activo que se puede conseguir en lo que se clasifica como pasivo. Los analistas de Morningstar desarrollaron un índice que incluye ~50 acciones estadounidenses (ese número ha cambiado con el tiempo) con los «Moats» más amplios, es decir, barreras de entrada y ventajas competitivas sostenibles, que luego se someten a un filtro de valoración (basado en calificaciones de valor justo de abajo hacia arriba de Morningstar) y luego se ponderan de manera equitativa. El índice se reconstituye de forma escalonada para tener en cuenta la rotación 4 veces al año. ¿Ves lo que quiero decir con casi casi activo? Los resultados han sido convincentes; no muchos productos en los últimos 10 años han tenido un sesgo de valor y han logrado generar un retorno superior al del S&P.
ETF sobre oro de SPDR (GLD)
¿La clase de activo más nueva y la más antigua que podemos tener, ambas en la misma lista? El «oro digital» y el oro físico fueron noticia en 2024. El oro superó al S&P 500 en su ascenso en 2024, una hazaña que ocurrió en 2020, pero que antes de eso no había sucedido desde 2011, dos años escasos con riesgos de varios sabores. El oro subió a pesar de que el dólar estadounidense tuvo el año más fuerte en más de 15 años. Los ETF de oro recaudaron casi 3 mil millones de dólares. GLD y el producto primo del fondo GLDM representaron casi 2/3 de ese total. El lanzamiento original de GLD en 2005 fue un triunfo para los ETF (un producto para invertir en oro físico, respaldado 1-1 por lingotes de oro guardados en una bóveda) y uno de los lanzamientos de ETF más exitosos de la historia. Como escribimos recientemente , el producto iShares Bitcoin (IBIT) se ha llevado la corona.
El año pasado fue un éxito para muchos inversores, debido a las grandes ganancias de las acciones más importantes. Sin embargo, hemos visto que tanto los asesores como los inversores han empezado a buscar rentabilidades futuras en otros lugares, ya sea una nueva clase de activos, mayores ingresos actuales, participación en acciones con menos riesgo, una atención cuidadosa a la calidad y la valoración, o una cobertura tan antigua como el tiempo: los ETF ofrecen una caja de herramientas cada vez mayor para que los asignadores, asesores e inversores logren los resultados deseados.