Para quienes estén más familiarizados con el análisis técnico, probablemente hayan oído hablar de la Teoría de Dow. Un conjunto de principios desarrollados por Charles Dow, periodista y analista que fundó el actual Wall Street Journal a finales del siglo XIX, cuyas ideas fueron fundamentales para el análisis técnico moderno.
He aquí una pregunta: ¿Cómo podemos ver el mercado actual utilizando los seis principios básicos de la teoría de Dow?
El mercado parece estar recuperándose, especialmente tras la reciente pausa de 90 días en los aranceles entre EE. UU. y China. ¿Qué perspectivas podría ofrecernos la Teoría de Dow sobre esta reversión actual? Profundicemos en el tema.
#1: El mercado descuenta toda la información conocida
La cuestión es la siguiente: cuando los aranceles se utilizan como una estrategia ágil y adaptable para negociaciones duras, ¿cómo es posible que alguien incorpore los datos en los precios? Hay demasiadas incógnitas tras las cartas que se juegan en el mercado como para descartar cualquier dato basado en fundamentos y geopolítica.
Así que, probablemente podamos pasar por alto este principio por ahora.
#2: El mercado tiene tres movimientos
Tendríamos que modificar esto ligeramente, ya que los mercados, muchos de los cuales son accesibles globalmente las 24 horas del día, los 5 días de la semana a través de futuros y plataformas digitales, han alterado significativamente la dinámica del mercado desde la época de Dow.
Aun así, su noción de tendencias primarias y secundarias es tan relevante hoy como lo fue entonces. Sin embargo, el mayor acceso al mercado y el mayor volumen de operaciones han creado tendencias terciarias o microtendencias de una escala superior al tercer movimiento de fluctuaciones diarias del Dow.
Eche un vistazo a este gráfico mensual de 15 años del índice S&P 500 Large Cap ($SPX).
FIGURA 1. GRÁFICO MENSUAL DEL S&P 500. La tendencia principal es alcista y se está revirtiendo a partir de una profunda corrección secundaria.
Según este principio, una forma de interpretar esto es que la tendencia principal es alcista y las correcciones y los mercados bajistas, resaltados en amarillo, son todas tendencias secundarias , tan dramáticas como lo fueron en una escala de tiempo más pequeña.
Perspectiva clave: La tendencia principal del SPX es alcista, pero la pregunta es si ha superado su tendencia secundaria bajista. Actualmente cotiza por encima de su media móvil simple (SMA) de 10 meses, que equivale aproximadamente a una SMA de 200 días, pero es importante observar si se mantiene.
#3: Las tendencias primarias tienen tres fases
¿Se encuentra el mercado en general en una fase de acumulación , donde los inversores profesionales compran activos infravalorados, en una fase de participación pública , donde los inversores minoristas se suman, o en una fase de distribución , donde el dinero inteligente vende a la multitud minorista eufórica?
Eche un vistazo a este gráfico semanal .
FIGURA 2. GRÁFICO SEMANAL DEL S&P 500. Estos indicadores se basan en encuestas de sentimiento de inversores minoristas y profesionales.
Dos maneras de evaluar la confianza y la participación de minoristas y profesionales son mediante el análisis de las encuestas de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) y la Asociación Nacional de Gestores de Inversiones Activas (NAAIM), respectivamente. Observe la semana actual (línea punteada azul) y observe cómo el indicador AAII Bull-Bear, que representa la confianza de los minoristas, sigue siendo netamente bajista, mientras que el indicador NAAIM muestra acumulación a medida que el S&P 500 supera la media móvil simple (SMA) de 40 días (equivalente a su contraparte de 200 días).
En las semanas previas a la semana actual, a medida que los niveles del NAAIM subían mientras que el AAII se mantenía bajista, el contraste entre ambos podría indicar la alta probabilidad de que el mercado en general se encuentre en fase de acumulación. Sin embargo, se debe mantener la cautela, ya que, con el primer principio basado en la información conocida, cualquier nueva información o cambio en la política comercial global puede alterar este panorama, haciendo que el $SPX vuelva a caer por debajo del nivel de 40 semanas.
#4: Los promedios deben confirmarse mutuamente
En su época, Charles Dow se refería al Promedio Industrial Dow Jones ($INDU) y al Promedio Dow Jones de Transporte ($TRAN). Hoy en día, la mayoría de los inversores miran al $INDU junto con el $SPX y el Nasdaq Composite ($COMPQ).
FIGURA 3. GRÁFICO DE LOS TRES GRANDES ÍNDICES DEL MERCADO ESTADOUNIDENSE. Visualmente, los gráficos parecen similares, pero conviene observarlos con más detalle para apreciar las diferencias.
Si bien las diferencias en la acción del precio son sutiles, un vistazo rápido a los tres índices en la página Resumen de Mercado de StockCharts le mostrará que están prácticamente al mismo nivel. Sin embargo, para ahorrar espacio y no analizar cada gráfico en detalle, al momento de escribir este artículo, solo el $SPX y el $COMPQ cotizan por encima de su media móvil simple (SMA) de 200 días; el $INDU está justo por debajo.
Otra forma de medir esto es comparando la amplitud del mercado, es decir, la participación.
FIGURA 4. RESUMEN DEL MERCADO: AMPLITUD Y PORCENTAJE ALCISTA. Estos indicadores se centran en la participación del mercado, algo que el precio por sí solo no puede mostrar.
La ventana de la izquierda indica el porcentaje de acciones de cada índice que cotizan por encima de sus medias móviles de 20, 50, 100 y 200 días. Dada la importancia de la media móvil simple (SMA) de 200 días, nos centraremos en ella. Si bien esta ventana no muestra el índice $INDU, se puede observar que más del 54 % de las acciones del índice $SPX y solo el 33 % de las acciones del índice $COMPQ cotizan por encima de su SMA de 200 días. Sin embargo, el índice Nasdaq 100 ($NDX), un subgrupo del índice $COMPQ con mayor concentración tecnológica, presenta la lectura más alcista, con el 64 % de sus acciones cotizando por encima de este nivel clave.
Al pasar a la ventana del Índice de Porcentaje Alcista (BPI) a la derecha, el $SPX y el $INDU presentan la mayor participación alcista, con un 74% y un 83% de sus acciones, respectivamente, lo que indica señales de compra de punto y figura . El $COMPQ, con solo un 50%, se encuentra por detrás de ambos (no así el $NDX, que también es muy alcista).
Entonces, ¿se confirman mutuamente los promedios? Más o menos sí, con $COMPQ como el rezagado. Esto podría indicar un cambio de tendencia alcista en la tendencia secundaria, pero esta también es extremadamente vulnerable a cambios repentinos en el entorno geopolítico .
#5: El volumen confirma la tendencia
Indicadores basados en volumen que pueden ayudarle a medir la presión de compra/venta y la acumulación y distribución.
FIGURA 5. GRÁFICO DE LOS TRES GRANDES ÍNDICES DEL MERCADO ESTADOUNIDENSE CON INDICADORES DE VOLUMEN. Los indicadores basados en el volumen, como el Flujo de Dinero de Chaikin y la Línea de Acumulación/Distribución, ofrecen información valiosa sobre la presión de compra/venta y la acumulación/distribución.
El Flujo de Dinero Chaikin (CMF) es positivo en los tres índices, lo que indica mayor presión de compra que de venta. Si bien las lecturas del CMF no son tan sólidas como en enero y febrero, se podría esperar que los niveles suban si el mercado general comienza a cambiar. La Línea de Acumulación/Distribución (ADL) también muestra un aumento constante, más en el $SPX y el $COMPQ que en el $INDU, que parece estar estabilizándose.
En resumen, el volumen está confirmando el cambio, pero de manera tentativa y cautelosa.
#6: Una tendencia permanece vigente hasta que se produce una clara reversión
Aquí es donde resulta crucial un análisis detallado de la estructura de tendencia secundaria subyacente . Existen diferentes maneras de evaluar cuándo un mercado tiende al alza, a la baja o si no tiende en absoluto.
Normalmente empiezo (y a veces termino) analizando la relación entre el precio y los máximos y mínimos secuenciales. Por ejemplo, observe este gráfico diario de $INDU.
FIGURA 6. GRÁFICO DIARIO DEL ÍNDICE DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE. El índice ha revertido su tendencia alcista, pero es importante monitorear estos niveles clave para determinar si la reversión actual se convertirá en una tendencia alcista.
Tenga en cuenta que estoy usando la línea ZigZag para comercializar los máximos y mínimos clave en el gráfico.
La tendencia bajista de $INDU se revirtió al superar los 40.750, los dos máximos que marcaron un nivel de resistencia clave. Ahora, $INDU busca desafiar los próximos máximos (niveles de resistencia), que se encuentran en el rango de 42.500 a 43.000. Para que la reversión se convierta en una tendencia alcista, $INDU debe mantenerse por encima del mínimo más reciente de 37.750 y finalmente superar los 43.000.
En resumen, y según la teoría de Dow, la tendencia bajista se ha roto, pero la tendencia alcista aún no ha sido confirmada por la acción del precio.
Al cierre
La Teoría de Dow puede tener más de un siglo de antigüedad, pero sus principios siguen siendo sorprendentemente resistentes, especialmente desde la perspectiva de los mercados actuales, volátiles y saturados de información. Actualmente, estamos observando una reversión alcista en los mercados. Sin embargo, esta reversión se produce en el nivel de tendencia secundario, que es extremadamente vulnerable a cambios repentinos y drásticos en el volátil entorno geopolítico actual. En resumen, la tendencia puede estar cambiando, pero como el propio Charles Dow sugeriría, no la consideremos una tendencia alcista hasta que se demuestre.
KARL MONTEVIRGEN para STOCKCHARTS.COM