Ha sido un año volátil para las acciones hasta ahora, pero lo más sorprendente es que los precios del oro, que han subido más del 25% hasta la fecha, han sido incluso más volátiles. Hasta la fecha, el SPDR Gold Trust ( GLD ) ha experimentado un movimiento diario de al menos el 1% en el 40% de todos los días de negociación en comparación con el 37% del S&P 500, según lo medido por el SPDR S&P 500 ETF ( SPY ).
El gráfico a continuación muestra el promedio móvil de 50 días de movimientos diarios del 1% en GLD durante los últimos 20 años. El nivel actual del 54% está modestamente por debajo del máximo reciente del 56%, ¡y esa fue la frecuencia más alta de movimientos diarios del 1% desde finales de 2011! El segundo gráfico muestra el mismo cálculo para SPY durante los últimos 20 años. Si bien el nivel actual del 42% no es nada extremo en relación con el historial, a principios de este mes estaba en el 52%.
En ambos gráficos, las áreas donde la línea cambia de azul a rojo indican períodos en los que tanto GLD como SPY tuvieron movimientos diarios de más del 1% en más del 40% de los días de negociación en un período consecutivo de 50 días. Los únicos períodos en los últimos 20 años en los que ambos ETF tuvieron simultáneamente movimientos diarios de más del 1% durante 50 días fueron durante la crisis financiera, a finales de 2011 después de que S&P rebajara la calificación crediticia AAA de EE. UU., a principios de 2016, durante la COVID-19 y ahora.
El gráfico a continuación muestra el rendimiento de GLD en los últimos 20 años y, nuevamente, la línea roja indica los períodos en los que tanto GLD como SPY tuvieron movimientos diarios de más del 1% al menos el 40% del tiempo durante un período de 50 días. Para GLD, no hubo un patrón consistente de rendimiento antes o después de estos períodos. Sin embargo, para el S&P 500, el patrón en torno a estos sucesos fue más consistente. Salvo durante la crisis financiera, cuando la elevada volatilidad en ambos ETF comenzó justo después del pico del S&P 500 y se prolongó durante la mayor parte del mercado bajista, en los otros tres períodos (y el actual), no fue hasta bien entrada la caída o después de que el mercado tocara fondo que el promedio de movimientos diarios del 1% en cada ETF superó el 40%
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