Estamos a 6 meses de 2025, y el S&P 500 acaba de cerrar en un máximo histórico… un 5,49 % más en lo que va del año.
Pero bajo la superficie, la historia es muy diferente.
Aquí está el gráfico:
Analicemos lo que muestra el gráfico:
Cada burbuja representa una acción del S&P 500, graficada según su desempeño hasta la fecha en 2025 (eje y).
Burbujas verdes = ganancia en 2025.
Burbujas rojas = pérdida en 2025.
Tamaño de la burbuja = capitalización de mercado.
Las acciones están agrupadas por sector (eje x).
En conclusión: A mitad de camino, la superficie parece fuerte, pero el interior cuenta una historia diferente.
Solo 222 acciones del S&P 500 han superado al índice en lo que va de 2025. Eso significa que 281 se están quedando atrás.
La acción promedio subió solo un 3,95%, muy por debajo del propio índice.
Esta brecha pone de relieve un liderazgo estrecho, en el que un pequeño grupo de ganadores de gran capitalización hace la mayor parte del trabajo pesado.
El sector industrial está repleto de empresas ganadoras, encabezadas por nombres como HWM, que ha subido más del 60% este año.
En tecnología, WDC es uno de los que presenta mejor desempeño, mientras que ENPH continúa rezagado.
Las empresas de servicios públicos están viendo fortaleza gracias a nombres como NRG, que ha experimentado un aumento este año.
Los resultados financieros son mixtos, pero COIN está en alza.
Energía y Materiales tienen una participación sólida, gracias a acciones como EQT y NEM.
Por otro lado, los cíclicos de consumo se están quedando atrás, y DECK es uno de los mayores perdedores.
La atención sanitaria también es débil, lastrada por la UNH.
El sector inmobiliario está dividido…
En cuanto al Mag 7, es un caso mixto… Meta, Microsoft y Nvidia lideran, Apple y Tesla se quedan atrás, y el resto… Amazon y Google no están moviendo la aguja.
A pesar de que el índice se encuentra en máximos históricos, este dista mucho de ser un mercado completamente extendido. Con más de la mitad del índice aún rezagado, hay amplio margen para la rotación.
Eso es combustible.
Es el tipo de configuración que apoya… no amenaza… una continuación hacia arriba.
Los mercados no alcanzan su máximo cuando la participación es promedio.
Llegan a su fin cuando todo ya se acabó.
Y aún no hemos llegado allí.
Grant Hawkridge | Operador australiano principal, All Star Charts