El S&P 500 ganó un 7,8% en el tercer trimestre de 2025.
Para ponerlo en contexto, se trata de la decimotercera mayor ganancia del índice desde 1950.
Bastante bueno para 76 años de datos.
Gráfico: Rendimientos del índice S&P 500 del tercer trimestre clasificados en todos los años desde 1950.
El tercer trimestre tiende a ser el trimestre más débil en promedio, por lo que 2025 “rompió la tendencia” en comparación con el manual estacional tradicional.
Pero ¿qué sería “normal” esperar en el cuarto trimestre de un año con un tercer trimestre tan sólido?
Esto es lo que me propuse responder en el siguiente cuadro.
A continuación, muestro la trayectoria promedio del cuarto trimestre del S&P 500 después de una ganancia del tercer trimestre de al menos 7,8 % (como la que tuvimos en 2025).
Gráfico: Trayectoria promedio del S&P 500 en el cuarto trimestre cuando el tercer trimestre sube al menos un 7,8 % (n = 12).
El cuarto trimestre ha subido un 7,7% en promedio, y la mayor parte de las ganancias se concentraron en los últimos meses (noviembre y diciembre).
A continuación se muestran cada uno de esos casos (12 en total) separados para que pueda ver los rendimientos del cuarto trimestre de cada año.
Gráfico: El S&P 500 obtiene un rendimiento del cuarto trimestre cuando el del tercer trimestre sube al menos un 7,8%.
5 de 12 vieron el cuarto trimestre más alto en dos dígitos.
4 de 12 vieron el cuarto trimestre más alto entre un 5% y un 10%.
El resto registró ganancias inferiores al 5%.
¿Pero cuál es el hilo conductor común en todos los casos?
Todos y cada uno de ellos vieron un cuarto trimestre más alto cuando el tercero había subido al menos un 7,8% (como tuvimos en 2025).
Esto supone un ratio de victorias del 100%.
¿Puede este cuarto trimestre ser diferente?
Absolutamente.
Pero si utilizamos la estacionalidad como marco (y estos son sólo los datos, no mi opinión), un cuarto trimestre fuerte sería completamente normal.