En su último discurso antes de la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal, Jerome Powell ha avanzado un nuevo movimiento ‘dovish’ del banco central: dejar de recortar la hoja de balance. Como es lógico, y la Fed ha adelantado en el pasado, la reducción del balance de activos de la Fed tendrá que terminar en algún momento, pero ahora Powell está preparando el terreno para una decisión que podría llegar en los próximos meses.
En el discurso que ha llevado a cabo Powell en la Asociación Nacional de Economías para los Negocios, en Filadelfia, el presidente de la Fed ha reconocido algunos errores que pudo cometer el banco central en el proceso de aumentar el balance en los últimos años. Los programas de compras de deuda han sido criticados por muchos analistas, por diversos motivos, como generar la inflación que llegó entre 2021 y 2022, y también por tener consecuencias negativas en los mercados financieros, como la aparición de tipos de interés negativos que generó graves problemas para la banca, en 2023, cuando los tipos subieron y la renta fija se hundió.
Powell admite que «con la claridad que da la comprensión retrospectiva, podríamos, y quizá debiéramos haberlo hecho, haber frenado las compras de activos antes», ha explicado el presidente, y señala que «cuando anunciamos que empezaríamos a reducir el balance, los participantes del mercado empezaron a poner en precio sus efectos, acelerando el proceso de endurecimiento de las condiciones financieras».
Sea como sea, el proceso de reducir el balance de activos empezó en los primeros meses de 2022, y ahora Powell está dando las primeras señales que apuntan a su final. Si en abril de ese año el balance de la Fed tocó un máximo nunca visto en los 8,97 billones de dólares, desde entonces se inició un proceso de desmantelamiento que lo ha dejado en los 6,59 billones de dólares actuales.
Desde luego se descuenta según el barómetro de la FED en CME que baje un cuarto de punto en la reunión de final de mes:
