Y así, sin más, la volatilidad ha vuelto. Sin embargo, esto no es una gran sorpresa, ya que acabamos de tener uno de los períodos menos volátiles en años, ya que el S&P 500 estuvo 33 días consecutivos sin una variación del 1%, ni al alza ni a la baja. Esta fue la racha más larga desde justo antes de la COVID-19. Considerando que esta reciente tranquilidad tuvo lugar durante los habitualmente volátiles agosto y septiembre, no nos sorprende que haya algo de incertidumbre en octubre.
Octubre gusta de los grandes movimientos
Ningún mes ha tenido más subidas o bajadas del 1% que octubre, y ni siquiera se acerca. Ver grandes movimientos en octubre hasta ahora es algo normal.
Llevando esto un paso más allá, este mes es conocido por algunas de las mayores caídas de la historia. La mayoría hemos oído hablar de las de 1929 y 1987, y si estuviste allí, nunca olvidarás octubre de 2008. Pero si nos remontamos más atrás, vemos que este mes también tuvo grandes caídas en 1907 y 1917. Ojalá tuviera una razón convincente para explicar las grandes caídas este mes, pero no la tengo. En definitiva, simplemente ocurren, y como inversores, deberíamos prepararnos para posibles movimientos más importantes ahora.
Por último, octubre también se conoce como el mes decisivo para los mercados bajistas, ya que cinco de los últimos doce mercados alcistas comenzaron en este mes. Cuando anunciamos hace tres años que el mercado bajista había terminado y que había comenzado un nuevo mercado alcista, lo consideramos seriamente en nuestro análisis.
Más sobre el mercado alcista
Analicé el mercado alcista actual en The Bull Market Turns Three , pero hoy quería tocar algunos aspectos más interesantes sobre este mercado alcista.
En primer lugar, solo una vez un mercado alcista ha llegado a su tercer aniversario y no al cuarto, y eso fue hace 60 años. Los últimos cinco mercados alcistas que han llegado hasta aquí llegaron al menos al cuarto año, y los cuatro anteriores registraron ganancias de al menos dos dígitos durante ese período. Es interesante que este mercado alcista haya ganado un 15,0 % en el tercer año, históricamente un año más débil en un mercado alcista más largo. Aun así, la conclusión es que, una vez que un mercado alcista llega hasta aquí, es probable que continúe, y esto es algo que esperamos también esta vez.
Los siguientes gráficos fueron cortesía de Sonu Varghese, vicepresidente y estratega macroeconómico global.
En términos de rentabilidad total, los servicios de tecnología y comunicación han liderado los últimos tres años, mientras que los demás grupos se quedaron atrás. Estamos observando un cambio en este patrón este año, a medida que el mercado comienza a expandirse (¿han visto los servicios públicos?). Aun así, esto nos recuerda que las grandes empresas tecnológicas han sido las verdaderas líderes en los últimos tres años.
Al analizar específicamente las empresas de Mag 7, descubrimos que más del 39% de la ganancia de casi el 90% del S&P 500 en los últimos tres años provino de Mag 7, lo que significa que las otras 493 contribuyeron aproximadamente al 50%. Sí, fue un mercado alcista con una alta carga de capital, pero quizás no tanto como pensábamos al verlo así.
En conclusión, muchos afirman que este mercado alcista se debe principalmente a la expansión múltiple, lo cual no es cierto. Sabemos que Mag 7 ha sido la verdadera estrella de las ganancias y que hemos visto una expansión múltiple, sin duda, pero también hemos visto un increíble crecimiento de las ganancias. Este gráfico muestra de dónde proviene el rendimiento del precio de Mag 7, y gran parte de este se debe a las ganancias y los dividendos. Tesla es la que ha visto todas las ganancias provenientes de la expansión múltiple, pero observemos el caso de NVIDIA. La acción ha subido casi un 1500 % en los últimos tres años, y el 1435 % de ese aumento proviene de las ganancias. Esto podría sorprender a muchos inversores, pero en nuestra opinión, justifica el repunte.
