Últimamente se ha hablado mucho sobre la amplitud del mercado y, como siempre, la mayor parte de lo que se dice es erróneo.
Comencemos por lo básico: este es un mercado de acciones. Hay aproximadamente 500 empresas en el S&P 500, 30 en el Dow Jones, 100 en el Nasdaq 100 y 2000 en el Russell 2000.
Nunca han sido «solo siete acciones» las que han impulsado el mercado, a pesar de lo que los titulares han proclamado durante años. Esa siempre fue una narrativa simplista, impulsada por personas que nunca se molestaron en hacer el recuento.
Y ese es precisamente el problema. Cuando se trata de amplitud, la gente se forma opiniones firmes sin siquiera hacer lo más sencillo: sumar los datos.
Contar no es complicado. Pero en algún momento, Wall Street decidió que era algo más complejo que las matemáticas de segundo grado, intentando construir un sinfín de algoritmos y modelos en lugar de simplemente analizar los datos.
Los humanos lo complicamos todo en exceso.
Prefieren parecer inteligentes a tener razón.
Rotación saludable = Amplitud de mercado
Podemos hablar de cómo más del 60% de las acciones en la Bolsa de Nueva York están por encima de su media móvil de 200 días, lo cual es perfectamente coherente con lo que cabría esperar en un mercado alcista saludable.
Podemos hablar de cómo todos los principales sectores estadounidenses están en una tendencia alcista en este momento, con las únicas excepciones de los bienes de consumo básicos y los materiales, que tienden a rezagarse cuando el apetito por el riesgo es alto.
Podría mostrarle que el índice Russell 2000 Small-Cap cerró el lunes en un nuevo máximo histórico.
O que el Russell 3000, que representa aproximadamente el 98% de todos los activos invertibles en los EE. UU., lo siguió con su propio cierre récord el martes.
Podemos analizar todos esos datos.
Pero hoy quiero centrarme en algo aún más importante: el ratio de apetito por el riesgo por excelencia, que ayer alcanzó un nuevo máximo histórico.
Estamos hablando de consumo discrecional frente a consumo básico: el indicador definitivo de aversión o apetito por el riesgo.
En mercados alcistas saludables, los gestores de cartera tienden a sobreponderar las acciones de consumo discrecional: empresas vinculadas a la vivienda, los automóviles, el comercio minorista y otras áreas donde los consumidores gastan su dinero extra .
Cuando los inversores tienen confianza, estas acciones lideran. Cuando empiezan a rezagarse, suele ser una de las primeras señales de que algo está cambiando en el fondo.
¿Ahora mismo? El sector discrecional está liderando. Y eso es precisamente lo que se espera de un mercado fuerte y con apetito por el riesgo.
En el denominador de ese gráfico se encuentran los bienes de consumo básicos: los artículos esenciales que la gente compra independientemente de la situación económica. Papel higiénico, cigarrillos, alcohol, detergente para la ropa, patatas fritas: la categoría de «necesidad independientemente de la situación económica».
Cuando las acciones de consumo discrecional superan a las de bienes de consumo básico, esto indica confianza por parte de los inversores. El capital se está dirigiendo a los sectores que se benefician de un mayor gasto, en lugar de refugiarse en activos seguros.
Ese tipo de rotación sectorial es precisamente lo que alimenta un mercado alcista saludable.
Ayer hablamos de lo mismo cuando el índice S&P 500 de alta beta alcanzó nuevos máximos históricos en relación con la baja volatilidad .
El mensaje es consistente: el liderazgo que asume riesgos está más vivo que nunca.
¿Entonces qué compramos?
Durante los mercados alcistas, la historia es clara: conviene tener posiciones largas en acciones, no cortas, y desde luego no conviene tener efectivo.
Los bienes de consumo básico están cayendo esta semana porque no hay demanda. Esto no es una mala señal, sino una rotación sectorial saludable . Es uno de los indicios más claros de la fortaleza general del mercado.
Ahora nos centramos en el consumo discrecional: los «deseos». Ahí es donde se manifiesta nuestra relativa fortaleza y ahí es donde queremos posicionarnos.
Claro, llegará el momento de volver a posiciones más defensivas. El mercado nos indicará cuándo llegará ese momento.
Pero ese día no es hoy.
En este momento, la ofensiva está en el campo, y seguimos practicando nuestras jugadas.
Mantente alerta,
JC Parets,
fundador de CMT, TrendLabs