Hemos recorrido un largo camino desde la última vez que publiqué un gráfico de Carson Quilt , y la situación de la rentabilidad del mercado en aquel entonces era radicalmente distinta. Las materias primas lideraban el mercado, con un aumento de apenas el 2,1 % en el año, seguidas por la renta fija, lo que demuestra cómo la diversificación de una cartera puede ser beneficiosa en tiempos difíciles. Indicamos que una de las maneras más sencillas y directas para que los inversores se protejan de la volatilidad, el riesgo de concentración y otras preocupaciones es poseer una variedad de clases de activos y mantenerse dentro de un nivel de tolerancia al riesgo adecuado.
Desde los mínimos de abril, el mercado se ha recuperado con fuerza, pero esta vez no impulsado por las acciones de crecimiento y de inteligencia artificial de alto vuelo, sino por las acciones internacionales. Las acciones de crecimiento han vuelto a ofrecer rentabilidades muy sólidas y se han recuperado con fuerza desde los mínimos del año, pero la ventaja inicial con la que contaban tanto los mercados internacionales desarrollados como los emergentes al comienzo de ese período ha propiciado un año muy sólido; tan sólido, de hecho, que los mercados emergentes se encaminan a su mejor año desde 2017 y tienen la posibilidad de superar rentabilidades que no se veían anualmente desde 2007. Y no olvidemos los mercados internacionales desarrollados, que están registrando sus mejores rentabilidades desde 2009.
En el mercado de materias primas, el oro ha acaparado merecidamente toda la atención y continúa registrando un año histórico (+52%) a pesar de la reciente volatilidad. Sin embargo, en otros sectores, el petróleo crudo ha registrado una rentabilidad del -15% y, junto con la agricultura (-5%), ha contribuido a que la rentabilidad de los índices de materias primas se sitúe en un aún muy respetable 12,5% en lo que va del año. La tendencia subyacente que afecta al rendimiento de las acciones internacionales y las materias primas (en particular los metales) es la depreciación del dólar estadounidense, que ha caído un 8% en lo que va del año y se dirige a su peor año desde 2017.
La renta fija en general está registrando su mejor año desde 2020, aunque aún palidece en comparación con cualquier otra clase de activo importante, a excepción del efectivo. Eclipsada por los sólidos rendimientos del mercado bursátil mundial, una rentabilidad cercana al 7% en lo que va del año para la renta fija de alta calidad no es para nada despreciable, y ciertas áreas del crédito incluso han obtenido mejores resultados.
En resumen, una cartera tradicional bien equilibrada y moderada, compuesta por un 60% de acciones y un 40% de renta fija/efectivo (nuestro índice de referencia para carteras moderadas), ha generado una rentabilidad del 14%. Esto la sitúa ligeramente por debajo de las acciones estadounidenses de gran capitalización, con una volatilidad mucho menor. La diversificación ha dado sus frutos, a pesar de que las acciones de pequeña, mediana y gran capitalización se han quedado rezagadas con respecto al mercado en general (aunque, de nuevo, con una sólida rentabilidad absoluta). Los titulares pueden indicar lo contrario, pero este ha sido un año excepcional para los mercados en general y, por lo tanto, un año excepcional para una cartera diversificada. Al entrar en el mejor periodo del año para la rentabilidad del mercado, es probable que las acciones sigan sorprendiendo y decepcionando a quienes no hayan apostado por ellas o tengan una exposición insuficiente.
CARSON GROUP