¿Sabes cómo sé que esta vez es diferente?
Porque siempre es diferente.
Cada ciclo tiene sus propias características, sus propias peculiaridades, su propia psicología. Y hoy hablaremos específicamente de por qué este no se parece a la burbuja de las puntocom.
A principios de esta semana analizamos la idea de que tal vez, solo tal vez, estemos en el primer año de un nuevo mercado alcista , y no en el tercero o el cuarto.
Mucha gente se río de eso.
Supongo que así descubriremos quién está prestando atención realmente.
Esto no es 1999
Nadie está de fiesta como en 1999, y si de verdad recuerdas esa época, sabes exactamente a qué me refiero.
Esto no se parece en nada. Y no es solo una diferencia de estilo de vida. Tenemos datos concretos que demuestran que 2025 no se parecerá en nada al desenfreno de finales de los 90.
Cuando hablamos de amplitud de mercado y de que este sea un “mercado de acciones”, no nos referimos a que un puñado de líderes impliquen el derrumbe de todo lo demás. Simplemente significa que muchas acciones están subiendo, aunque no tan rápido como las más destacadas.
El gráfico de la semana es obra de Jurrien Timmer, director de Macroeconomía Global de Fidelity. Compara el porcentaje de acciones del S&P 500 que se encuentran por encima de su media móvil de 200 días en la actualidad con la situación entre 1999 y 2000:
Esta es la frase clave de Jurrien:
Sorprendentemente, en 1999 el índice S&P 500 subió más del 20%, mientras que solo el 20% de las acciones se situaban por encima de su media móvil. Lograr esto no es tarea fácil y demuestra la enorme concentración de valores en las altas esferas del índice en aquel entonces. Hoy en día, el 60% de las acciones se encuentran por encima de su media móvil.
En aquel entonces, el S&P 500 no dejaba de alcanzar nuevos máximos, mientras que aproximadamente el 80% de las acciones estaban en tendencia bajista. Hoy, la situación es muy diferente. Más de la mitad del S&P 500 está en tendencia alcista, y hace tan solo unos meses, esa cifra superaba el 70%.
Jurrien lo resume a la perfección: “La brecha de liderazgo hoy es más relativa que absoluta, mientras que en 1999 era ambas cosas”.
Sí, algunas acciones están teniendo un rendimiento excepcional. Pero el resto no se están desplomando; simplemente están subiendo a un ritmo más lento.
Eso no es una falta de amplitud de mercado. Eso es simplemente envidia.
Estados Unidos no está tan desequilibrado.
Y ya que estamos hablando de cosas que generan polémica en este mercado, no se trata solo de los teóricos de la conspiración sobre la “escasa amplitud” que ni siquiera se han molestado en contar.
También tenemos a los manifestantes contra la concentración: personas convencidas de que las 10 principales acciones que representan casi el 40% del S&P 500 constituyen una especie de crisis existencial.
Este grupo se vuelve loco con esa cifra. Juran que el sistema está roto. Insisten en que algo anda mal.
Ya hemos explicado por qué este miedo es puramente psicológico. (Véase Concéntrate más ).
Pero anoche, nuestro amigo Ryan Detrick, estratega jefe de mercado de Carson Group, publicó un gráfico magnífico que ilustra perfectamente este punto, y tenía que incluirlo, porque está claro que la gente todavía no lo entiende.
Echemos un vistazo. Si ampliamos la perspectiva a nivel global, Estados Unidos tiene, de hecho, uno de los mercados bursátiles menos concentrados entre los 25 países más grandes del mundo:
Solo Japón e India tienen mercados menos concentrados en la parte superior. ¿El resto? Mucho más concentrados que el nuestro.
Así que Estados Unidos no solo no es la excepción con la que la gente intenta asustaros… sino que, en todo caso, probablemente necesitemos más concentración para ponernos al día con el resto del mundo.
Mitos desmentidos:
No, no estamos en 1999. Los datos están justo delante de nosotros.
Y no, Estados Unidos no tiene un problema de concentración. Ni mucho menos.
Tenemos las cifras. Usted también puede verlas. Es simplemente matemática.
Mantente alerta,
JC Parets,
fundador de CMT, TrendLabs