El S&P 500 cerró por debajo de su media móvil de 50 días la semana pasada por primera vez desde el 30 de abril, poniendo fin a la quinta tendencia alcista más larga desde 1950, con 198 días. Volver al riesgo no implica la conclusión de tendencia alcista presente, si supone claro un incremento de la volatlidad durante más sesiones que en los últimos tiempos. Es decir el mercado puede hacer más máximos pero tras mayores correcciones porcentuales y temporales.
Esto es lo que ocurrió tras el fin de las tendencias alcistas más largas desde 1950…
Lo que observarán en esa tabla es que no hay ninguna señal. Tras el fin de una larga tendencia alcista en el pasado, a veces el mercado se recuperaba con ganancias durante el año siguiente y otras veces continuaba a la baja. No hay forma de predecir qué ocurrirá esta vez.
Sin embargo, lo que sí podemos afirmar es que es más probable que regrese la volatilidad y el riesgo, que han estado notablemente ausentes en los últimos siete meses. El repunte de más del 40 % desde los mínimos de abril fue un avance anormalmente suave, sin siquiera un retroceso del 5 %.
Pero la semana pasada, vimos una vuelta a la normalidad con el S&P 500 cayendo un 5,8% desde su máximo de octubre. Esta fue la 31.ª corrección >5% desde el mínimo de marzo de 2009. Cada una vino acompañada de un titular alarmante. Cada una parecía el fin del mundo. Pero el mundo nunca se acabó y el mercado finalmente se recuperó para alcanzar nuevos máximos.
El S&P 500 cayó un 1,6% el jueves pasado, marcando la 27.ª caída diaria en 2025 con una pérdida >1%. Esto no es nada inusual: el año promedio desde 1928 tiene 29 grandes caídas. La volatilidad a la baja es el precio de entrada para los inversores; sin ella, no habría recompensa.
