Vivo en Estados Unidos, un lugar donde las ventas en corto no solo están permitidas, sino que se celebran. Otros países hacen las cosas de manera diferente, y eso está bien.
Pero aquí, la capacidad de sacar provecho de la caída de los precios de las acciones es una de las muchas características que hacen grandes a nuestros mercados.
Si los directores ejecutivos toman malas decisiones, si las empresas no se adaptan o si el apalancamiento se descontrola, los precios de las acciones deberían caer. Así funcionan los mercados.
Y si los precios caen, sería irresponsable no aprovecharlo al máximo para nosotros, nuestras familias, nuestros clientes y nuestros LP.
Ganar dinero con el colapso de una empresa —o incluso con una fuerte caída de una empresa que, por lo demás, sería ganadora a largo plazo— no es inmoral. Es inteligente.
Y es una de las herramientas más efectivas que tenemos para hacer crecer nuestras carteras.
Los vendedores en corto tienen garantizados futuros compradores
La mayoría de la gente no entiende cómo funciona realmente la venta en corto .
A primera vista, parece sencillo: pulsas el botón junto a «Comprar» y ya tienes una posición corta. Pero, entre bastidores, tu corredor toma prestadas acciones en tu nombre, las vende en el mercado y te cobra un interés de margen mientras esas acciones están prestadas.
Al cerrar la posición, devuelve las acciones prestadas y se suspenden los pagos de intereses. En el escenario ideal para los vendedores en corto, si la acción cae, recompra las acciones a un precio más bajo, las devuelve y se embolsa la diferencia.
Pero muchas veces ocurre lo contrario. Los precios suben. Y los vendedores en corto se ven obligados a recomprar las acciones a niveles más altos, asumiendo pérdidas. Estas pérdidas pueden ser enormes porque las ventas en corto conllevan un riesgo ilimitado.
Una acción que usted posee sólo puede llegar a cero, pero una acción que usted tiene en corto puede subir a cualquier número y sus pérdidas aumentan con él.
Y aquí está la parte que los inversores deben recordar, independientemente de si alguna vez venden en corto una acción o no:
Si posees acciones, solo prometes ser un futuro vendedor algún día. Si tienes una posición corta en una acción, tienes garantizado un futuro comprador.
Cuantos más vendedores en corto haya, mayor será la inevitable presión de compra futura. ¿Cuál es exactamente el problema?
Cuantos más vendedores en corto, mejor
Si posees una acción que está subiendo y sabes que el interés en corto está por las nubes, eso es un catalizador incorporado. Todos esos vendedores en corto eventualmente tendrán que recomprar acciones. Esa demanda futura ya está incorporada en el escenario.
En TrendLabs , nos gusta medir esto utilizando el ratio corto, también conocido como “días para cubrir”.
Es sencillo: divida el número total de acciones vendidas en corto entre el volumen diario promedio de la acción. Esto le indica cuántos días tardaría, con un volumen de negociación normal, cada vendedor en corto en cubrir su posición.
Cuanto mayor sea ese número, más vulnerables serán esos cortos y más explosiva puede ser la contracción.
Y esto es lo que la mayoría de la gente no se da cuenta acerca de los short squeezes: muchas veces, los vendedores en corto ni siquiera tienen la oportunidad de cubrirse.
Cuando las pérdidas son lo suficientemente grandes como para que el corredor asuma el riesgo, los empleados de margen intervienen, y no negocian.
Los operadores de margen no colocan órdenes limitadas. Lanzan órdenes de mercado y compran cualquier activo que se mueva. Su único objetivo es liquidar esa posición inmediatamente.
Así que, cuando ves que una acción sube repentinamente sin noticias, a menudo no es magia. No son rumores . No es manipulación.
Son simplemente empleados de margen que expulsan a alguien de su negocio.
¿Y en serio? Es hermoso.
Sus problemas no son tus problemas
A la gente le encanta decir que vender acciones en corto es “antiamericano”.
“¿Cómo puedes dormir por la noche apostando contra una empresa estadounidense?”
“Con el ventilador encendido”, les digo.
Seamos claros: no me importan las empresas, ni su director ejecutivo, ni su junta directiva, ni sus accionistas, ni sus empleados. No los conozco. Ellos no me conocen. Y ninguno de ellos tiene un papel en mi vida, y menos en mi cartera.
Estoy en el mercado por una sola razón: ganar dinero. Eso es todo. Ese es el trabajo.
Entonces, si tomo una posición corta y estoy en lo cierto (si las acciones caen, la gente se queda sin trabajo o la empresa quiebra), eso es desafortunado para ellos, pero irrelevante para mí.
Mi responsabilidad es con mi cartera, mi familia, mis clientes y mis socios. Las consecuencias del fracaso de una empresa no son mi problema. Ese es el problema de otros.
Y seamos sinceros: no es mi culpa que una acción baje. Mi único trabajo es obtener ganancias cuando baja.
Además, tengan cuidado con cualquier CEO que culpe a los vendedores en corto por la caída del precio de sus acciones. Eso es una confesión, no una explicación. Los vendedores en corto no son el problema, son una característica.
Los vendedores en corto tienen asegurados futuros compradores. Generan liquidez, exponen un liderazgo débil y exigen rendición de cuentas.
Si fuera director ejecutivo, les daría la bienvenida. ¿Ver a los empleados de margen vender posiciones cortas mientras yo aumento el valor para los accionistas? ¡Apúntame!
Los vendedores en corto prestan un servicio al mercado, uno real. Son mejores que los abogados del gobierno para detectar fraudes y chanchullos contables, porque están motivados por algo mucho más poderoso que la ideología: el lucro.
Así que, un sincero agradecimiento a los vendedores en corto. Con razón o sin ella, ganando o perdiendo, ustedes fortalecen los mercados estadounidenses.
¿Y si no te gusta lo que los vendedores en corto están haciendo con tus acciones?
Hay una solución fácil: dirige una mejor empresa.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
Fundador, TrendLabs