La última semana de noviembre fue relativamente tranquila en los mercados. Las bolsas estadounidenses permanecieron cerradas el jueves por el Día de Acción de Gracias y solo abrieron media sesión el viernes. Ese día festivo redujo la actividad en todos los mercados financieros y sirvió para que Wall Street borrara las pérdidas de noviembre.
Energía. Los precios del petróleo se han estabilizado en vísperas de la próxima reunión de la OPEP+, de la que no se esperan nuevos anuncios en materia de producción. La cita tendrá lugar tras aprobarse una pausa en los aumentos de la oferta previstos para el primer trimestre de 2026. La principal área de incertidumbre se refiere al suministro internacional del petróleo ruso, que está sujeto a sanciones de Estados Unidos y Europa. Las conversaciones de paz en curso entre Rusia y Ucrania añaden otra capa de incertidumbre. Aunque hay señales positivas, al haberse cerrado un acuerdo inicial entre Estados Unidos y Ucrania, Rusia podría rechazar cualquier propuesta que se desvíe de lo discutido previamente. Por supuesto, esta coyuntura ha influido en los precios del petróleo, que en un primer momento cayeron, pero se han recuperado al estancarse el diálogo. En resumen, los mercados siguen atentos a la marcha de las negociaciones de paz, que, de lograr resultados concretos, podrían reducir los riesgos de suministro. El crudo Brent cotiza en torno a los 62,70 USD, frente a los 58,90 USD del WTI.
Metales. El cobre apunta hacia un buen desempeño semanal impulsado por el debilitamiento del dólar y las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en diciembre. En la Bolsa de Metales de Londres, los precios se acercaron a los 11.000 USD la tonelada, lo que supone una subida semanal del 2%. El oro también subió esta semana hasta los 4.175 USD por las expectativas de una política monetaria más acomodaticia en Estados Unidos. La alta probabilidad de que la Fed recorte los tipos sigue respaldando el mercado del oro y refuerza su atractivo como activo refugio. La plata también ha ganado terreno y ha vuelto a poner a prueba la resistencia de 54 USD. UBS ha revisado al alza sus previsiones de precios para el metal gris y ahora espera que alcance los 60 USD por onza en 2026.
Productos agrícolas. Los precios de los cereales se han estabilizado en el mercado de Chicago, y el trigo y el maíz cotizan a 529 y 431 centavos USD el bushel, respectivamente. Los inversores siguen de cerca el nivel de las exportaciones ucranianas de cereales, lastradas por el daño infligido por Rusia a sus infraestructuras ferroviarias. Sin embargo, a escala mundial, la oferta sigue siendo abundante tras las buenas cosechas en Argentina y Australia, lo que tiende a deprimir los precios.
Criptoactivos. La hemorragia del bitcoin ha terminado. Al menos de momento. Tras cuatro semanas de caída libre, un 25%, el bitcoin ha repuntado un 5% desde el lunes y vuelve a superar la barrera de los 90.000 USD. Con todo, noviembre es históricamente el mejor mes para el bitcoin. Desde 2013, ha promediado un 41,19% de ganancias en este mes. En 2025, no obstante, acumula números rojos, con un desplome del 16,77% por el momento. Solo otros dos años han visto peores noviembres: 2018, con un -36,57%, y 2019, con un -17,27%. Estas estadísticas deben leerse con cautela, dado que el mes de noviembre de 2013 distorsiona la media estadística, ya que el bitcoin se disparó un 449% entonces. En cuanto a los ETF de Bitcoin al contado, los flujos se mantienen en equilibrio después de que los activos totales cayeran de 169.000 millones USD a 117.000 millones USD desde el 10 de octubre. El ecosistema de las criptomonedas exige una mayor visibilidad económica, un entorno favorable al riesgo, en particular ante la perspectiva de que la Reserva Federal reduzca los tipos, y catalizadores positivos concretos de la criptoesfera para recibir un impulso duradero.
Ambiente de mercado. Semana corta para las bolsas estadounidenses debido al Día de Acción de Gracias, que desgraciadamente no benefició a los mercados europeos. A falta de la brújula de Wall Street, el Viejo Continente se contentó con gestionar el día a día en una negociación escasa, a pesar de que la ganancia semanal se acercó al 1,50% por la perspectiva de bajada de tipos de la Fed en diciembre. En este sentido, la rentabilidad del bono a 10 años tocó sus mínimos de octubre en el 3,94%; una barrera que, de romperse, abriría inicialmente el camino hacia el 3,86% y, por qué no, el 3,72%. Sin deterioro del desempleo y sin señales tangibles de una posible recesión, este movimiento debería seguir apoyando al mercado de renta variable, si bien el factor estacional es favorable.
Hace una semana, gran parte de los comentarios sobre los mercados bursátiles giraban en torno al riesgo de corrección que pesaba sobre los mercados. De hecho, los índices habían pasado dos semanas difíciles, entre otras cosas porque el motor de las ganancias de los tres últimos años, la inteligencia artificial, empezaba a dar señales de agotamiento.
Entonces apareció la Reserva Federal. Más bien agresivo en los últimos meses, el banco central suavizó repentinamente su postura, hasta el punto de invertir por completo el ánimo del mercado, que prácticamente ya descartaba un recorte de los tipos a corto plazo. Los operadores prevén ahora una rebaja de 25 puntos básicos el 10 de diciembre con una probabilidad del 87%. Los mercados de renta variable se recuperaron con fuerza, borrando total o parcialmente las pérdidas del mes. Es lo que se conoce como «Fed Put», una red de seguridad colocada por el banco central bajo los activos de riesgo.
La semana que viene habrá pocos indicadores macroeconómicos y pocos resultados empresariales, por lo que los inversores podrán esperar tranquilamente a que la Fed recorte los tipos y discutir si existe o no una burbuja en torno a la IA.
Nosotros tras un noviembre anómalo con susto a destiempo creemos que los mínimos del año ya han sido vistos y que diciembre terminará mejor que noviembre, nuestros indicadores predicen nuevos máximos para terminar el ejercicio.
NOVIEMBRE TERMINA ASÍ EN PRINCIPALES CONTADOS , FUTUROS Y NUESTRO MERCADO, de los futuros dos tercios en verde, metales comandan la rentabilidad y el pelotón lo cierran algunos commodities como arroz, cacao y pulpa de naranja.
A nivel bolsas mundiales el mes se logró salvar pese al susto comentado y nuestro poderoso IBEX pues también lo cierra en verde con la mitad de sus componentes en verde y la otro en rojo.
