Ayer ocurrió algo curioso. Las acciones de valor alcanzaron nuevos máximos históricos… y las de crecimiento, no.
Durante años hemos escuchado la misma opinión perezosa : “Son solo un puñado de acciones en crecimiento las que impulsan este mercado débil”.
Pero eso nunca fue cierto, y cualquiera que mira los datos lo sabe.
Ayer fue un recordatorio perfecto.
Incluso con los índices de crecimiento estancados, el Russell 1000 Value (IWD) de gran capitalización y el Russell 2000 Value (IWN) de pequeña capitalización cerraron en nuevos máximos históricos.
Estas no son acciones de crecimiento. Ni de lejos. Por definición, estos índices excluyen las acciones de crecimiento.
¡Haga que la inversión en valor vuelva a ser atractiva!
Hubo un tiempo en que invertir en valor estaba de moda.
Ben Graham era básicamente un modelo a seguir, y Warren Buffett lamiendo un cono de helado era la máxima expresión de las finanzas aspiracionales.
Los chicos de valor solían conseguir a todas las chicas.
Entonces la música se detuvo. Y se quedó parada por un largo rato.
Durante décadas, el valor ha ido a la zaga del crecimiento. Claro, hemos tenido algunos repuntes contra-tendencia aquí y allá. Pero, en general, ha sido un mundo de inversores de crecimiento.
Si te inclinas por el valor, o bien obtendrás un rendimiento inferior al esperado… o peor aún, perderás tu trabajo.
Pero hoy no.
Hoy en día, el valor lidera la tendencia. ¿Valor de gran capitalización? Nuevos máximos históricos. ¿Valor de pequeña capitalización? Nuevos máximos históricos.
Ambos los golpearon ayer:
Y, sin embargo, ¿cuántos se enorgullecen de llamarse «inversores de crecimiento»? Casi todos.
Y en casi todos los casos, se trata de un sesgo de actualidad puro.
No pueden recordar la última vez que el valor fue el lugar donde estar.
La mayoría de ellos ni siquiera estaban presentes cuando ocurrió el hecho.
Valor vs. Crecimiento
Podríamos debatir todo el día sobre qué significa realmente el «valor» y si hay algún «valor» oculto en el «crecimiento». Pero ese no es el punto hoy.
En lugar de eso, veamos cómo se representan realmente estos factores. ¿Qué poseen estos ETF ?
Empecemos por las empresas de gran capitalización. En el Índice Russell 1000 de Crecimiento, la tecnología representa más del 52 %. ¿En valor? Solo el 11 %. Las empresas financieras representan solo el 5 % del crecimiento, pero más del 21 % del valor.
El valor también incluye muchos más sectores industriales, energéticos y de materiales básicos, que el crecimiento apenas alcanza.
Se observa el mismo patrón en las empresas de pequeña capitalización. Las empresas de crecimiento de pequeña capitalización tienen tres veces más exposición a la tecnología que las de valor de pequeña capitalización. Mientras tanto, las empresas financieras tienen aproximadamente el triple de ponderación en valor que en crecimiento.
Un giro a medida que se desciende en la escala de capitalización: las acciones industriales en realidad se convierten en una parte importante del crecimiento de las de pequeña capitalización, incluso más que en valor.
Pero lo que realmente nos llevamos es lo siguiente: estamos consiguiendo más lugares donde ganar dinero, no menos.
A medida que la participación alcista se amplía y la rotación sectorial sigue impulsando este mercado, poner fin a este mercado alcista se vuelve mucho más difícil (si no imposible).
Finalmente, les tocará el turno a los osos. La rotación se estancará. La participación disminuirá.
Y cuando ese día llegue , estaré aquí explicando exactamente lo que estamos haciendo.
Pero eso no es hoy.
Hoy es un mercado alcista. Estamos invirtiendo dinero.
Y lo más probable es que, antes de que termine la semana, vuelva a aumentar mis posiciones largas.
Esto es lo que se hace en los mercados fuertes.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
Fundador, TrendLabs