El S&P 500 ha cerrado en máximos históricos durante seis meses consecutivos. Y, sin embargo, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) se niega a bajar.
A pesar de esta fortaleza implacable de las acciones, el VIX se mantiene por encima de 16, un nivel que no es precisamente un signo de “complacencia”.
Esto es notable porque el VIX es ampliamente conocido como el “indicador del miedo” del mercado.
Formalmente, el VIX mide la expectativa del mercado sobre la volatilidad anualizada del S&P 500 durante los próximos 30 días, derivada de los precios de las opciones.
Pero para comerciantes e inversores como nosotros, su valor real es mucho más práctico: nos dice cuánto movimiento refleja el mercado día a día.
La regla del 16
He aquí una forma rápida y sencilla de pensar en el VIX.
Tome el nivel VIX y divídalo por 16. Esto le dará el movimiento diario esperado que el mercado de opciones está valorando para el S&P 500.
Entonces…
un VIX de 16 implica un movimiento diario de alrededor del 1%;
un VIX de 32 implica un movimiento diario de aproximadamente el 2%; y
Un VIX de 50 implica un movimiento diario superior al 3%.
Las matemáticas detrás de la «Regla del 16» pueden ser muy complejas, y no es necesario dominarlas para que sean útiles. Si tienes curiosidad, vale la pena investigar y hacer la tarea.
En general, se debe a la anualización de la volatilidad y al hecho de que hay aproximadamente 252 días de negociación al año. La raíz cuadrada de 252 es poco menos de 16, de ahí la abreviatura.
Llevo haciendo esto desde 2003, y soy el primero en admitir que no pretendo entender del todo las matemáticas de las opciones. La mayoría de quienes dicen entenderlas… no las entienden.
Los mercados te dan una opción: mantener las cosas simples o complicarlas demasiado.
Este es uno de esos momentos en los que lo simple funciona bien.
Mantenlo simple
Sé que «Todos se equivocan» atrae a muchos lectores inteligentes y curiosos. Lo veo a diario y me encanta.
Pero aquí está la verdad sobre ganar dinero en los mercados: no necesitas ser el más listo de la sala. Solo necesitas ser un poco menos tonto que los demás.
Esto significa mantener las matemáticas simples:
Suma. Resta. Multiplicación. División.
Eso es suficiente.
Si realmente quieres profundizar en el funcionamiento de las opciones y la volatilidad, «Option Volatility & Pricing» de Sheldon Natenberg se considera la referencia indiscutible. Si vas a leer un libro sobre el tema, probablemente sea este.
Pero no es obligatorio. No lo he leído, aunque leo mucho, y opero con opciones constantemente.
Hoy no se trata de dominar la teoría de opciones. Se trata de usar una herramienta sencilla y práctica.
Tome el VIX y divídalo entre 16.
Ese es el movimiento diario que el mercado está valorando para el S&P 500.
Qué significa VIX > 16
Entonces, a pesar de que el S&P 500 se mantiene cerca de máximos históricos (y cerró en niveles récord todos los meses durante los últimos seis meses), el mercado aún está descontando grandes movimientos diarios.
Recuerden, el VIX casi rozó los 30 el mes pasado. Y el mes anterior. Caer a 16 no significa que la volatilidad desaparezca repentinamente.
Matemáticas complicadas o no, un VIX a estos niveles sigue siendo relativamente elevado. Y eso me indica que sigo esperando oscilaciones superiores a la media.
También queda mucho margen a la baja para la volatilidad. El VIX no necesita detenerse en 16. Puede caer a 12. Puede caer a 11. Incluso puede volver a un solo dígito.
No digo que tenga que ser así, pero no pretendamos que no puede. Creo que sí puede. Y creo que lo hará.
Y si la volatilidad tiene otros cuatro a seis puntos de caída por delante, pregúntese qué significa eso probablemente para las acciones.
Para mí, eso indica que el S&P 500 tendrá más potencial de subida.
Hasta entonces, un VIX superior a 16 significa que el mercado aún prevé movimientos diarios del 1%. Así que no se sorprendan por las fluctuaciones.
Son más pequeños que en el pico del mes pasado, pero siguen siendo grandes, especialmente considerando lo fuertes que han estado las acciones.
Éste no es un mercado tranquilo.
Mantente alerta. Respeta la volatilidad.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
Fundador, TrendLabs