Las perspectivas de mercado para 2026 de Carson Investment Research ya están casi aquí y, mientras tanto, el equipo de investigación de inversiones quería ver cómo se han desempeñado los gestores activos en 2025, cuáles pueden ser las causas de las tendencias que notamos y qué sugieren nuestras opiniones para 2026 sobre el panorama para los gestores activos el próximo año.
2025 ha sido un año caracterizado por la incertidumbre, la volatilidad y la creciente concentración del mercado. Los gestores activos han tenido dificultades este año para lograr un rendimiento superior consistente, con aproximadamente el 67 % de los gestores obteniendo un rendimiento inferior al de sus homólogos pasivos en los últimos 12 meses, lo que supone una disminución de 14 puntos porcentuales con respecto al año anterior, según el Barómetro Activo/Pasivo de Morningstar. Los gestores se han encontrado con múltiples obstáculos durante el último año, entre los que destacan:
Mercados estadounidenses de gran capitalización altamente eficientes.
Liderazgo estrecho en renta variable.
Desafiando la dinámica de la renta fija.
Incertidumbre política (Fed, aranceles, etc.)
Fuente: Barómetro Activo/Pasivo de Morningstar en EE. UU.
Fuente: Barómetro Activo/Pasivo de Morningstar en EE. UU.
Fuente: Morningstar
La renta variable y la renta fija estadounidenses fueron las clases de activos más afectadas. En el mercado de renta variable estadounidense, las empresas líderes en tecnología e inteligencia artificial de gran capitalización dominaron la rentabilidad, dejando muy atrás a la mayoría de las demás acciones. Mientras que los inversores pasivos se beneficiaron automáticamente, los gestores activos, incluso con una ponderación ligeramente inferior a la de las empresas de mayor rendimiento, tuvieron dificultades para mantener el ritmo.
Los gestores de bonos también se enfrentaron a dificultades sistémicas, como la volatilidad de los tipos de interés, la incertidumbre política, los estrechos diferenciales de crédito y las elevadas rentabilidades iniciales, lo que condujo a una mayor igualdad de condiciones. Un número significativo de gestores, anticipando una Fed más moderada, incrementaron su posicionamiento en duración (sensibilidad a los tipos de interés) a principios de año y se vieron sorprendidos por la fuerte reacción del mercado de bonos contra los aranceles del Día de la Liberación durante el verano.
A pesar de los numerosos obstáculos, los gestores activos obtuvieron mejores resultados tanto en renta variable internacional como en activos inmobiliarios. Los gestores en estos sectores lograron seleccionar de forma más consistente inversiones de mayor calidad que podrían superar la rentabilidad en tiempos difíciles, lo que prioriza la habilidad en la selección de valores.
A pesar de las dificultades que enfrentará la gestión activa en 2025, el equipo de investigación de inversiones cree que es probable que 2026 presente un panorama más fructífero para que los gestores activos encuentren oportunidades de alfa.
Es probable que el liderazgo del mercado se amplíe: las acciones internacionales, las acciones de pequeña y mediana capitalización y los sectores orientados al valor pueden contribuir de manera más significativa en 2026. Una mayor dispersión respalda el argumento a favor de una gestión activa calificada.
La adopción de la IA podría generar claros ganadores y perdedores: la siguiente fase de la integración de la IA podría diferenciar cada vez más a las empresas. Esta evolución desigual crea oportunidades para que los gestores activos identifiquen a los verdaderos beneficiarios.
La volatilidad de la inflación puede recompensar un posicionamiento inteligente – A medida que la inflación se vuelve menos predecible y las trayectorias políticas divergen a nivel mundial, es probable que los precios de los activos muestren una mayor dispersión, lo que crea oportunidades para estrategias activas en todos los sectores y regiones.
La renta fija debería ofrecer oportunidades más selectivas: los recortes de tasas esperados y un entorno de rendimiento normalizado deberían mejorar la recompensa por las decisiones de duración, la selección de crédito y la investigación a nivel de valores.
La fragmentación está transformando el panorama global: los cambios geopolíticos, la evolución de los patrones comerciales y la competencia por los recursos están creando nuevos ganadores a nivel mundial. Los gestores activos están mejor posicionados para capitalizar estas dinámicas emergentes.
Nuestro equipo considera todos estos factores como posibles palancas que los gestores activos pueden aprovechar para encontrar oportunidades de rentabilidad superior, las mismas que las estrategias pasivas suelen perder. Es probable que la normalización de la concentración del mercado de renta variable y los diferenciales de tipos de interés de la renta fija ofrezcan apoyo, pero también podemos ver potencial para una rotación saludable en el liderazgo entre los valores del mercado. Si a esto le sumamos una menor incertidumbre política, 2026 podría representar una nueva oportunidad para que las estrategias activas demuestren su valor.
CARSON GROUP