Es un mercado de riesgo.
Estamos jugando para ganar
Cualquier otra cosa es irresponsable.
Desde mi punto de vista, este sigue siendo un mercado de “riesgo”.
Y es el propio mercado el que nos lo dice.
En entornos saludables, el liderazgo proviene de la ofensiva: crecimiento, cíclicos y acciones con beta alta. Eso es exactamente lo que estamos viendo.
Mientras tanto, los grupos que normalmente prosperan en condiciones de “aversión al riesgo” están quedando muy rezagados.
Eso importa.
Porque cuando tu ataque está en el campo, no pides jugadas defensivas. Aprovechas la ventaja
Y ahora mismo, el mercado nos está diciendo que todavía es momento de jugar a la ofensiva.
Así que queremos seguir llamando a nuestras jugadas ofensivas.
La ofensiva alcanza máximos históricos
Cuando pienso en “riesgo”, pienso en Beta Alta.
Beta alto es ofensivo.
Piensa en mariscales de campo rápidos con brazos potentes. Receptores escurridizos. Corredores explosivos. Alas cerradas corpulentas que solían jugar al baloncesto.
No les pides a estos chicos que jueguen a lo seguro. Les das el balón y les dejas hacer jugadas.
Si seguís el deporte ya sabréis exactamente a qué me refiero.
Y si no lo haces, te animo a que vayas a ver la serie final del partido de playoffs de fútbol universitario entre los Miami Hurricanes y los Texas A&M Aggies este fin de semana.
Miami ganó ese partido haciendo una cosa simple: pusieron el balón en manos de sus mejores jugadores cuando más importaba.
Eso es lo que hacen los grandes coordinadores ofensivos. Y es exactamente lo que los operadores e inversores deben hacer en un mercado con tendencia al riesgo.
En los mercados, esos creadores de juego son acciones de beta alta.
Y la semana pasada, High Beta cerró en nuevos máximos históricos.
Aún más importante, también cerraron en nuevos máximos históricos en relación con las acciones de baja volatilidad:
He estado haciendo referencia a esta relación bastante desde el mes pasado porque todo lo que se decía en Internet y en las principales cadenas de televisión por cable era que la amplitud del mercado se estaba debilitando.
Esa narrativa no se sostiene.
Las acciones de beta alta son rápidas, agresivas y más volátiles por naturaleza, al igual que las empresas de talento en las que Miami se apoyó a finales del cuarto trimestre. Cuando los mercados están sanos, estas acciones deberían liderar.
Las acciones de baja volatilidad son lo opuesto: más lentas, más seguras y defensivas. Su objetivo es proteger el capital, no aumentarlo agresivamente.
Y, en este momento, están haciendo exactamente lo que se supone que deben hacer en un entorno de riesgo: rendir por debajo de lo esperado.
Como grupo, las acciones de baja volatilidad acaban de cerrar en nuevos mínimos históricos en relación con las acciones de beta alta.
Esto no es un comportamiento defensivo.
Esa es la ofensiva que sigue ejecutando el plan de juego.
¿La acción con mayor riesgo?
Estudio los mercados de cerca todos los días.
Y no se puede tener una conversación seria sobre el riesgo sin hablar de las acciones más riesgosas: aquellas que simplemente no funcionan en entornos defensivos y temerosos.
En lo más alto de esa lista se sitúa Deutsche Bank (DB).
Si el mundo estuviera realmente al borde del abismo —si el capital estuviera a punto de huir de las acciones, como advierten los pesimistas—, Deutsche Bank no estaría alcanzando nuevos máximos. Punto.
Esta es una acción que solo prospera cuando las condiciones son favorables, cuando la confianza es alta y cuando el capital fluye hacia el riesgo, no alejándose de él.
Y, sin embargo, aquí está, cotizando a sus niveles más altos en más de una década:
Esto no es un comportamiento defensivo.
Eso es “riesgo activado”, tan alto y claro como puede ser.
Y no se trata solo del Deutsche Bank. Todo el complejo financiero europeo confirma el mismo mensaje.
El ETF iShares MSCI Europe Financials (EUFN) acaba de cerrar en nuevos máximos históricos:
Estos son los jugadores más ofensivos en el campo.
No se ven gráficos como este en entornos bajistas. Cuando el mercado se pone a la defensiva, estos valores son los primeros en caer, no los últimos.
Y cuando ese cambio ocurra, no habrá ningún misterio. Lo verás de inmediato.
Las acciones de baja volatilidad, los bienes de consumo básico y otros grupos defensivos comienzan a ingresar al campo: los apoyadores, los alas defensivas y los safeties.
Literalmente se les llama “seguridades” por una razón.
Pero eso no es lo que está sucediendo ahora.
Los jugadores que están en el campo hoy en día están preparados para la ofensiva.
Entonces estamos llamando a jugadas ofensivas.
Cualquier otra cosa sería irresponsable.
Un gran saludo a los Miami Hurricanes: su mayor victoria en más de dos décadas.
Curiosamente, este mercado también se parece mucho a esa época: rotación saludable, participación cada vez mayor y liderazgo de valores cíclicos como los industriales, los financieros, los metales preciosos y las acciones internacionales.
No hay dos mercados idénticos.
Pero ciertamente pueden rimar.
Éstos son los ingredientes de los mercados de campeonato.
Y los campeones no juegan para no perder.
Juegan para ganar.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
Fundador, TrendLabs