Enero ya es oficialmente cosa del pasado: tan largo como siempre, pero con un pequeño precio a pagar ya que el resto del año pasa en un abrir y cerrar de ojos.
Por supuesto, la gran noticia es que el S&P 500 cerró enero con un alza del 1,4%, lo que enciende una señal alcista: como va enero, así va el resto del año.
Los datos históricos muestran que las acciones tienden a mantener las ganancias iniciales con una sólida tasa de éxito. Pero, en realidad, este indicador tan antiguo suele funcionar porque simplemente nos indica en qué tipo de mercado nos encontramos.
Así que, aquí está el truco: no se trata solo de enero. La misma lógica se aplica a cualquier mes.
Tendencia del mercado: ¡así de simple! Si un mes sube o baja , es probable que los siguientes también lo hagan.
A medida que nos adentramos en febrero, la temporada de ganancias está a punto de volverse más activa y, hasta el momento, las empresas estadounidenses están cumpliendo.
Ahora que más de un tercio del S&P 500 ha presentado sus resultados, esta temporada de ganancias se perfila como otra de desempeño sólido y sorpresas al alza.
Así que, aquí está el resumen:
Hasta el momento, 165 empresas han presentado sus resultados. Aproximadamente el 79 % superó las estimaciones de ganancias, con una sorpresa al alza promedio del 9,3 %, lo que elevó el crecimiento interanual de las ganancias al 15,3 %.
No está mal para una economía que muchos todavía creen que se está desacelerando.
De cara a la temporada, Wall Street esperaba un crecimiento de las ganancias del 8,3%, o alrededor de 71,7 dólares por acción para el S&P 500. Pero con las revisiones tendiendo al alza, ahora parecemos encaminados a terminar más cerca de los 75 dólares (≈13% interanual) .
¡ Es justo decir que el encantador de serpientes está trabajando nuevamente!
Actualmente, las ganancias anticipadas crecen tan rápido que, por cada semana que el S&P 500 se mantiene estable, el mercado se abarata un poco, aproximadamente un 0,3 % semanal. Si se mantiene estable durante un mes, las valoraciones caen aproximadamente un 1,2 %.
Si se extiende este período al resto del año, un mercado plano a partir de ahora abarataría las acciones aproximadamente un 12 %. Por lo tanto, solo para mantener la valoración actual (alrededor de 22 veces las ganancias futuras, lo cual no es una locura considerando los márgenes de beneficio récord ), el mercado aún necesitaría repuntar alrededor de un 13 % hasta finales de año.
En resumen: las ganancias siguen siendo un claro viento de cola para las acciones en 2026.
En definitiva, el resultado final del año dependerá principalmente de cuántos inversores estén dispuestos a apostar por las ganancias que siguen siendo sólidas. Después de todo, vemos un riesgo limitado de una disrupción significativa en la trayectoria de las ganancias.
Como hemos dicho muchas veces, la composición actual del índice y la estructura de ganancias permiten que el mercado opere en torno a 22-24 veces las ganancias futuras. Pero, por supuesto, los múltiplos no existen en el vacío. La geopolítica, las noticias comerciales y la política monetaria influirán significativamente en la generosidad (o tacañería) de los inversores a medida que transcurra el año.
Hace apenas cuatro semanas, al comenzar el año, dijimos literalmente:
No nos pongamos demasiado cómodos: cualquier cosa, desde sorpresas geopolíticas hasta cambios en la Reserva Federal, podría sorprendernos. Y digamos que Trump no es precisamente conocido por mantener la previsibilidad.
Bueno… definitivamente parece que ya hemos cumplido con la mayoría de esos requisitos. Y al comparar lo que ha superado al mercado en lo que va de año con lo que ha quedado rezagado, es evidente que el apetito por el riesgo que resurgió con fuerza tras los mínimos del 20 de noviembre se ha enfriado de nuevo.
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