El mercado de valores rara vez reacciona bien cuando la volatilidad estalla en otra parte.
La semana pasada, presenciamos fluctuaciones históricas en el mercado de metales. Esa volatilidad se extendió a las divisas y, poco después, también a muchas acciones.
Cuando las materias primas y el mercado de divisas empiezan a fluctuar de esa manera, los inversores naturalmente empiezan a plantearse preguntas incómodas.
¿Es esta volatilidad el principio del fin del mercado alcista?
Un área en particular suele destacarse entre la multitud. Cuando los mercados están confusos, suele ser uno de los primeros lugares donde se detecta.
Ahí es donde suelen esconderse las verdaderas respuestas. El resto es solo ruido.
Siempre que exista duda, la solución es sencilla: alejar la vista.
El final del mes nos brinda esa oportunidad. Nuevos datos mensuales. Gráficos a largo plazo. Una oportunidad para distinguir la señal del caos.
Entonces, antes de sacar conclusiones basadas en una semana volátil en metales o monedas, demos un paso atrás y observemos qué está haciendo realmente el mercado en general.
Nuevos máximos históricos en general
Alejarse al final de cada mes ayuda a eliminar el ruido diario. Y siempre hay ruido. Somos humanos. Incluso cuando uno se dedica a los mercados, es imposible evitarlo por completo.
Este mes, el mercado se vio afectado por todos los ángulos. Metales. Energía. Criptomonedas. Acciones de software. Tasas de interés. Mucha volatilidad y muchas razones para distraerse.
Y sin embargo el resultado fue simple.
El ETF Invesco Equal-Weight S&P 500 (RSP) ganó un 3,4% para comenzar el año:
Para un ETF que promedia un rendimiento mensual inferior al 1% desde su creación, se trata de una decisión acertada.
Esto no es un hecho negativo para el mercado. Todo lo contrario.
Pero esto conlleva una salvedad importante, que afecta tanto a los alcistas como a los bajistas.
El índice finalmente superó la resistencia clave del cuarto trimestre de 2024, un nivel que limitó los precios durante meses antes de ceder a fines del año pasado.
Si este mercado va al alza, esa antigua resistencia ahora debe actuar como soporte.
Para los alcistas, mantenerse por encima de este nivel mantiene la tendencia intacta. Para los bajistas, un retroceso por debajo de este nivel sería la señal que esperan.
Sin embargo, desde nuestra perspectiva actual, el veredicto es claro: este mercado sigue siendo inocente hasta que se demuestre su culpabilidad.
Los industriales lo vuelven a hacer
Decimos esto a menudo por una razón: el sector industrial tiene la mayor correlación histórica con el S&P 500 de todos los sectores.
Entonces, cuando los valores industriales están alcanzando nuevos máximos históricos, como sucedió recientemente al cierre de enero, surge una pregunta simple.
¿Qué tan malo puede ser realmente el entorno para las acciones?
Al alejar el zoom, la imagen es clara. Los sectores industriales se ven fuertes. Y lo más alcista que puede hacer una acción o un sector es subir.
Eso es exactamente lo que está sucediendo aquí. Las acciones industriales tienen una tendencia alcista, lo que, históricamente, ha sido una señal positiva para la renta variable como clase de activo.
Esto tampoco es sólo una historia de Estados Unidos. Fuera de Estados Unidos, los sectores industriales importan aún más.
El S&P 500 tiene una ponderación de aproximadamente el 7% en valores industriales. El índice MSCI All-Country World (excluidos los EE. UU.) tiene más del doble de exposición, con más del 14%.
Esto hace que los valores industriales sean importantes para los inversores estadounidenses. Pero también los hace cruciales para cualquiera que asigne capital a las acciones como clase de activo.
El momento decisivo
Al alejar la imagen, los datos industriales se ven geniales. La tendencia se mantiene intacta y el mensaje es claro.
Pero al analizarlo en detalle, ya no se trata de tendencias, sino de tiempos.
Esta consolidación en el ETF Industrial Select Sector SPDR (XLI) durante la segunda mitad de enero es la configuración:
Rangos tan estrechos como este no duran. El mercado está comprimiendo la energía y la va a liberar en una dirección.
La forma en que esto se resuelva será una señal temprana para el próximo movimiento en el sector industrial.
Y, debido a su relación con el mercado más amplio, también será un indicador importante para las acciones como clase de activo.
Esta decisión se tomará pronto. Por eso, todas las miradas deberían estar puestas aquí.
A finales de mes es cuando los gráficos a largo plazo son más importantes. Es el mejor momento para analizar el mercado desde una perspectiva más amplia, eliminar el ruido y comprender el panorama general.
Pero una vez hecho ese trabajo, uno vuelve a centrarse. Y cuando lo hace, los industriales claman por atención.
Mientras todos los demás están obsesionados con el oro, las tasas de interés y las acciones de software, el verdadero impulsor del riesgo está justo frente a ellos.
Todo el mundo está equivocado.
Los industriales son el detonante.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
Fundador, TrendLabs