En los últimos tres meses, casi todo ha ido en aumento.
No, en serio. La mayoría de las acciones han estado subiendo.
Simplemente no parece así si todo tu marco de referencia son las acciones tecnológicas más importantes y los llamados “7 magníficos”.
Esos nombres decidieron no participar, lo cual ha desanimado a muchos inversores.
Aunque la atención se ha centrado en un puñado de empresas rezagadas de gran capitalización, las acciones fuera de ese reducido grupo, especialmente en otros países , han estado subiendo rápidamente.
Europa. China. Latinoamérica. Israel. Lo que sea.
Hoy, sin embargo, nos quedamos aquí en Estados Unidos.
Porque a pesar de toda la fortaleza en el exterior, hay muchas acciones estadounidenses que siguen el ritmo del resto del mundo.
Simplemente no son los que todo el mundo posee.
Desde finales de octubre, el índice de tecnología de la información S&P 500 ha caído más de un 6 %. El ETF Roundhill Magnificent 7(MAGS)ha bajado más de un 4 %.
Mientras tanto, el índice Russell 2000 ha subido más del 6 %. El S&P MidCap 400 ha subido en la misma proporción. Y el índice Dow Jones Select Micro-Cap ha ganado más del 10 % durante el mismo período.
Esa no es una diferencia pequeña. Es una dispersión masiva.
Y todo ocurrió en apenas tres meses.
Así se ve la rotación. Sin accidentes. Sin caos.
Simplemente capital moviéndose silenciosamente desde operaciones concurridas hacia operaciones descuidadas.
Veamos con más detalle a dónde va ese dinero y por qué la mayoría de los inversores lo están perdiendo.
Todas las empresas de pequeña capitalización están ganando
El índice Russell 2000 acaba de cerrar el mes en su nivel más alto de la historia.
Eso importa.
Este índice representa aproximadamente dos tercios del índice Russell 3000, la medida más amplia de acciones estadounidenses que tenemos.
Más del 98% de todas las acciones estadounidenses en las que se puede invertir están capturadas dentro de ese universo.
Así que, cuando el Russell 2000 está alcanzando nuevos máximos históricos, esta idea de que tenemos un “problema de amplitud” simplemente no se sostiene.
La siguiente pregunta obvia es qué es lo que realmente impulsa la fortaleza de las empresas de pequeña capitalización.
¿Es crecimiento? ¿Es valor?
La respuesta es “ambos”.
El ETF Russell 2000 Growth (IWO) acaba de cerrar el mes en nuevos máximos históricos.
Al mismo tiempo, el Russell 2000 Value ETF (IWN) hizo exactamente lo mismo:
Si el liderazgo viniera sólo de un lado del espectro estilístico, eso sería notable.
Pero no lo es.
Esta es una fortaleza amplia en las “SMID”, nuestra abreviatura para empresas de pequeña y mediana capitalización, básicamente todas las que están fuera de las de gran capitalización.
Y no se queda ahí. El Índice Russell Microcap, que se sitúa aún más abajo en la escala de capitalización bursátil, ha registrado nuevos máximos históricos durante cuatro meses consecutivos.
Esto no es un comportamiento defensivo.
Esto no es “riesgo cero”.
Así es como lucen en realidad los mercados alcistas saludables y en expansión.
Rotación hacia el “valor”
Durante la mayor parte de los últimos 20 años, las acciones de crecimiento hicieron el trabajo pesado en las acciones estadounidenses.
Entonces algo cambió.
Durante la COVID-19, las acciones de crecimiento de pequeña capitalización dejaron de superar a las de valor de pequeña capitalización.
Desde entonces, el valor ha ido marcando una serie de máximos y mínimos cada vez más altos, revirtiendo silenciosamente una tendencia de varias décadas.
El crecimiento de las grandes empresas se mantuvo durante más tiempo. Continuó superando al valor durante algunos años más. Pero eso también ha empezado a cambiar.
Las acciones de pequeña capitalización cotizan actualmente a su nivel más alto desde la primavera pasada en relación con las de crecimiento. Y las de gran capitalización están empezando a mostrar el mismo comportamiento frente a las de crecimiento de gran capitalización.
Esto no es casualidad:
Este es el tipo de rotación que se ve en los mercados alcistas más saludables.
El liderazgo se amplía. Las operaciones congestionadas se desmantelan. El capital fluye hacia áreas que a nadie le importaban cuando todo parecía fácil.
Y los inversores no están preparados para ello.
Tanto los inversores estadounidenses como los extranjeros están muy concentrados en acciones de crecimiento estadounidenses. Lo sabemos. Los datos son claros.
La falta de propiedad de valor no es accidental. Es el resultado de un hábito de décadas que funcionó hasta que dejó de funcionar.
Esa falta de propiedad es exactamente lo que impulsa movimientos como éste.
Todos se equivocaron. Y los pillaron con la misma inclinación.
Eso no es un problema. Es el mercado haciendo su trabajo.
El mercado no está confundido. El mercado no es irracional.
El mercado es una máquina.
Son los humanos los que están siendo expuestos.
Mantente alerta,
JC Parets, CMT
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