Ampliación de información aportada anteriormente por Usuario de esta página

Mi idea es que al proporcionar la formula matemática, ésta pueda ser aprovechada por los inversores simplemente modificando los parámetros variables (tipos de interés y quita esperada), tanto para decisiones de inversión, como para usarla a modo de termómetro sobre las posibilidades de quitas/default de un país determinado. El ejemplo era para Grecia, pero para utilizarlo con munición de combate veo mucho más interesante Portugal en la relación riesgo/beneficio. Y si la aplicas al spread del 2 años España/Alemania, te puedes aislar un poco del ruido mediático: a día de ayer las probabilidades de default en España son realmente muy bajas.

Creo que en la deuda griega ya es demasiado tarde para ponerse corto. El Euro actúa como patrón oro para la ex-divisas y los euro-países no pueden crear masa monetaria nueva a pesar de ser un sistema de moneda fiduciaria. Existe la posibilidad de estirar la fórmula hasta el límite de un default con impago total en Grecia. Técnicamente posible, pero solo políticamente asumible en caso de rompimiento de la divisa común. Si juegas con la fórmula verás que el margen a la baja de Grecia, que implica el desastre total, es muy reducido. Y que no quieran cazar a los cortos porque sería una masacre, por ejemplo si políticamente crean un bono europeo los cortos pasan a mejor vida.

Lo que no quiere decir que no se pueda aplicar a Portugal, que está mucho más verde que Grecia en el camino de las quitas. Portugal lleva 4 programas de adelgazamiento y todos han fracasado en generar PIB y reducir déficit, por lo que el spread del bono 2 años portugués con el alemán tiene un margen de ensanchamiento muy significativo.

Valiosa aportación de Usuario

Un usuario habitual de nuestra página nos aporta esta información que incluso avala con su firma, DICE :

Te mando esto por si consideras que es de utilidad para tus lectores. Puedes poner mi nombre sin problemas. Saludos.

Esta es la fórmula matemática para calcular la quita de la deuda griega que el mercado ya ha descontado a través del precio de los bonos griegos.

Todo depende de las rentabilidades de los Bonos a 2 años grecia/alemania, que para el ejemplo siguiente pondremos 25% (0,25) y 2% (0,02).

Si estimamos una quita del 37% (recuperación del 0,63) las probabilidades son del 99,65%.

[(1-exp(-(.25-.02)*2))/(1-.63)] = 99,65%

A día de hoy el mercado descuenta al 100% una quita mínima del 37%!

Así que tendrán que vender otros activos (léase BOLSA) para cubrir pérdidas.

Bund: era una pauta de consolidación triangular

bund-9-mayo-2011-510x322% - Bund: era una pauta de consolidación triangularEl otro día os dabamos para el BUND un precio objetivo cercano a 125.5 si estaba haciendo una pauta de consolidación o continuacion de tendencia triangular, eso si, también os hacíamos dudar ya que tambíen podría haberse estado formando una cuña, pues no, gano la versión alcista y el Bono confirma esta semana la fuerte subida de la anterior.

Divergencia alcista en los últimos mínimos intradiarios

ibex-9-mayoi-divertencia-2011-510x370% - Divergencia alcista en los últimos mínimos intradiarios Hoy estamos sin hacer nada esperando a ver si el 61,8% (10400) de corrección de todo el rebote anterior funciona como soporte. A primeras horas de la sesión pareció funcionar, luego se perdió y ahora trata de recuperarlo para el cierre.

Nosotros observamos una divergencia alcista entre los últimos mínimos intradiarios del Ibex, no sabemos si preparan un rebote, o simplemente el pullback al último soporte rot de los 10.400.

La caída ha sido tan vertical que no nos ha permitido abrir una posición corta, y ejecutar stop nos parece ya un poco tirar dinero, pero claro, tenemos que tener una señal de apoyo para no reducir cartera, desde luego como comentamos esta mañana, romper 10400 al cierre es querer ir a tapar el gap donde se inició el rebote.

Demos gracias a USA que siendo la que debiera caer con más fuerza que nadie ahroa mismo esta neutral, como se caiga ella nos van a dar goma aquí a nosotros en Europa sobre todo a un estúpido Ibex que sin haber subido “ni lo más mínimo” en meses cuando tocan mal dadas quiere ser el primero en recibirlas para caer más que nadie.

El Ibex corrige ahora el 61,8% de todo el rebote precedente

ibex-9-Mayo-618-2011-510x349% - El Ibex corrige ahora el 61,8% de todo el rebote precedenteTécnicamente el IBEX está haciendo una corrección de lo más ordinaria, el problema estaría en que el 61,8% zona 10’400 no funcionase porque si ello ocurre el próximo objetivo técnico sería ir a tapar el gap alcista del 20 de Abril.

El Gap dejado hoy en la apertura nos parece más una señal de tranquilidad que de preocupación ya que el mismo nos extrañaría mucho que se lo dejasen abierto, pero claro, váyase usted a fiar de nada ni de nadie, en principio ojos clavados en los 10.400 que ahora es la referencia más importante de todas.

Nada, que si no es Juana es la hermana

Avisábamos toda la semana pasada que Mayo siempre viene perro, bajista y que no es mes proclive a creer en las continuidades alcistas de los mercados financieros de renta variable, pero hete aquí la contradicción que ha sido cierto el 100% para Europa y sobre todo para España y no tanto para USA que es quien debiera bajar con más fuerza ya que es la que más ha subido y más sobrecompra tiene.

La semana pasada también fue semana de caídas en otros mercados como el energético, metales y materias primas, y de subidas por compensación en los mercados de Bonos, por lo tanto Mayo está siendo como se le esperaba que fuera.

El Ibex lejos de recuperar e intentar correlacionarse con el resto de plazas se cae a plomo, la simple retirada de la liquidez provoca en estos momentos caídas cercanas ya al 2% sin que haya habido gran volumen de negociación, la excusa como si de un insulto a la inteligencia se tratara vuelve a ser el tema Grecia que si no puede pagar, que si pide refinanciación, que si se va del Euro, etc …

Decimos que esta excusa es un insulto a la inteligencia porque el tema Griego está mas que descontado por todo y por todos, pero claro los analistas de la prensa salmón no van a decir que caemos porque es Mayo y toca, buscan a voleo un problema en algún sitio al que culpar de la situación del mercado, se llame prima de riesgo, Grecia, Irlanda, Petróleo, Cajas …..

Por el lado técnico que es lo que nos importa a nosotros los 10.400 deben sostener al Ibex (futuro) ya que ahí es el 61,8% de corrección de todo el rebote si no fuese así nos iríamos a tapar el gap que dejamos atrás en la zona 10.200, no hay más. Desde luego ni podemos, ni debemos ni nos dejan especular a corto plazo en el lado largo, para ganar en algo con algo vamos a tener que hacer operativas con opciones financieras y trabajar el day-trading.

Indices de referencia USA tras la primera semana de Mayo

Desde luego semana también correctiva arrancando de máximos anuales, desde luego no se ha perdido la tendencia pero si el momento alcista de los mercados USA, quizás a ellos les toca corregir, veremos esta semana si lo confirman o no, el dato de empleo fue bueno pero claro hay tanta sobrecompra que lo normas es que los indices referenciales bajen a sus directrices de tendencia, la última claro, la que arranca de mitad de Marzo.

futuros-indices-usa-primera-semana-mayo-510x98% - Indices de referencia USA tras la primera semana de Mayo