Valores españoles – Ampliación Capital – Blanca Barón
Hacemos otro informe sobre la ampliación de Capital de OHL aunque aún no se ha informado de la prima de emisión de las nuevas acciones ni del número total de acciones.
Noticia: La Junta General de OHL ha aprobado la ampliación de capital por un importe de 1.000.000€ en efectivo anunciada a finales de julio. Ahora solo falta la aprobación por parte de la CNMV. Hoy también hemos sabido que el Grupo Villamar Mir ha vendido el 10% de Inmobiliaria Colonial con un descuento del 6% para favorecer la Ampliación de Capital, ya que se ha comprometido a continuar siendo el accionista mayoritario con más del 50% y necesita al menos 500M de € para ello.
Datos de la Ampliación ( recordatorio y información extra de la junta General del 08 de Septiembre):
- Total Ampliación de capital: 1.000M de € (valor nominal + prima de emisión) que representa el 60% del valor de mercado del grupo. Es una grandísima ampliación…
- Destino de los recursos: En principio son; 650M de € para reducir su deuda neta ( aproximadamente significa un 50% de la deuda neta) y los 350M de € restantes irán al desarrollo de nuevas concesiones que OHL tiene adjudicadas fuera de México.
- Valor nominal de las nuevas acciones: 0,60€/ acción ( la prima de emisión por acción aún no ha sido comunicada)
- Derecho de suscripción preferente a los accionistas
- Número de acciones: Aún está por determinar por el Consejo de Administración, pero será un máximo de 1.666.666.667 acciones, por tanto, multiplicando por 16,7 el número de acciones actual.
- Estructura Accionarial: -Actual: Grupo Villamar Mir:59,6%; FREE FLOAT 40,4% -Después AC: El Grupo Villar Mir reducirá su participación pero mantendrá la mayoría con mas del 50% del Capital, por tanto, destinará al menos 500M de €.
- Entidades Colocadoras: Bank of America Merrill Lynsh; J.P Morgan; Société Générale y UBS.
- Más información de la Junta: Han descartado que vayan a reducir el dividendo y que realicen adquisiciones fuera de España. También confirmaron la política de desinversiones de venta de activos por importe menor a 200M de €, empezado hoy con la desinversión en inmobiliaria Colonial., y también con la venta de concesionarias en México y un rascacielos del norte de la Castellana de Madrid.
Opinión y datos a tener en cuenta desde entonces:
La situación poco ha cambiado desde que publicamos el primer artículo sobre la ampliación, básicamente porque necesitamos saber la prima de emisión para valorar la ampliación de capital correctamente para el inversor. Por mi parte, no veo malas intenciones en la ampliación, de hecho parece una buena decisión ante la mala situación de la deuda de la compañía. Eso sí, cuando hablamos de una ampliación de capital tan grande, normalmente el precio se disuelve especialmente en el corto plazo. Un aspecto positivo, es que realmente en bolsa está infravalorada, es una empresa barata respecto sus balances, y aunque no está bastante endeudada, pero tiene un balance razonable y no está ni mucho menos quebrada.Un aspecto que no puedo corroborar, pero que muy probablemente sea así es que Villamar Mir haya estado obligado por las entidades colocadoras a obtener el 50% de la Ampliación para poder tirarla adelante, pero no sabemos hasta que punto Villamar tendrá que mantener esta participación del 50%. En fin, me puedo equivocar pero continuo con la opinión de que no me gusta ni la gestión ni la administración de este grupo, con los presuntos sobornos en México, de hecho, el mayor problema s que tiene esta empresa es la fuerte dependencia en México. Cuando la administración no es de fiar, cuesta mucho de confiar en el valor. Pero si que es totalmente cierto es que el balance se salva y la empresa esta muy bien de precio en estos momentos en el mercado, por lo que si se gestiona bien, y se diluyen los riesgos en México, la ampliación podría ser una buena oportunidad para adquirir el valor a un buen precio.