Ampliación capital de Deutsche Bank

Valores Internacionales – Deutsche Bank – Blanca Barón

Deutsche bank, el mayor banco alemán, ha anunciado una ampliación de capital de 8.000millones de € a la que se añade un plan de reducción de costes de 2.000M de € con una reestructuración de sus áreas de negocio. Además, la banca minorista Postbank que compró hace siete años, deja de estar a la venta. Con ello, pretenden reforzar su capital y mejorar su rentabilidad, reduciendo los costes de financiación. Con este plan, Deutche bank abandona el sueño de competir globalmente con los mayores bancos, para volverse a enfocar a nivel nacional. La cotización de Deutchse Bank se desplomó ayer en un 7,9% ante la inesperada noticia sobre la ampliación de capital, básicamente debido al 39% de descuento con el que se anunció la ampliación.

Los resultados que ha presentado para el 2016 han sido de una pérdida de 1.402M de euro, mejorando en un 80% respecto el año anterior aunque inferior a lo que esperaban los analistas.

Datos ampliación

• Importe total AC: 8.000 millones de €
• Títulos nuevos: 687,5 millones
• Objetivo: Con este aumento de los recursos propios pretende mejorar su solvencia y reducir costes de financiación. Mejorando a su ratio capital CET –I al 13%
• Precio Total Suscripción: 11,63 €/ acción   ( descuento del 39,1% sobre el precio de cierre del viernes)
• Proporción: 1 nueva por 2 antiguas
• Hay derecho de suscripción preferente
• Periodo suscripción: 21 marzo – 6 Abril
• Bancos que garantizan la ampliación: Credit Suisse, Barclays, Goldman Sachs, BNP Paribas, Commerzbank, HSBC, Morgan Stanley y UniCredit

Opinión de otros:

Bankinter: Valora positivamente las mediadas adoptadas por el grupo directivo del banco y mantienen su recomendación de compra a un precio objetivo de 19,5€/acción, y creen que la ampliación se produce en un momento de mercado acertado.

Opinión personal:

La verdad es que no puedo opinar de como puede afectar en el corto plazo esta ampliación, desconozco tales magnitudes en un banco, pero si que me parece interesante para el largo plazo. Es atractivo el hecho de que su Capital Tier I (CET-I) , que es la principal medida de fortaleza financiera de un banco, con esta ampliación de capital conseguiría superar el 13% siendo de los más elevados entre los banco de misma magnitud, y su ratio de apalancamiento se situaría al 4,5%.

Si lo comparamos con bancos de similar magnitud además, la capitalización de Deutsche Bank en bolsa es muy barata, y es que el banco ha sido muy castigado por las penalizaciones que ha recibido por las hipotecas basura, y los inversores han cogido mucho miedo. Por ejemplo, su ratio de capitalización por su valor en los libros es de 0,24. Mientras que la de bancos como el B.Santander, Credit Suisse, o ING rondan entre el 0,6 al 0,95. ( Tened en cuenta que es un ratio bajísimo, lo normal sería cotizar por encima del valor patrimonial, y es que en general el sector está muy penalizado. ) Siguiendo con ello, el punto positivo es que creo que riesgo/ rentabilidad en este caso juega a su favor. Europa dudo muchísimo que dejara caer a un banco como este. Luego, con el precio actual, creo que hay más oportunidad para el largo plazo de una fuerte recompensa que de caída. Dejando de lado el efecto que debería tener en el banco esta ampliación con la reestructuración de sus áreas de negocio, de la cual personalmente no puedo evaluar su magnitud, me si me parecen al menos positivas para el banco. La recompensa podría venir primero por el lado personal; los inversores deberían ir perdiendo miedo a este banco y dejando de penalizarlo en el largo plazo, y por el lado sectorial; si los bancos dejan de estar penalizados por un futuro cambio en las políticas monetarias del banco central europeo algo menos expansivas de lo que están ahora, hecho que está pidiendo Alemania desde hace mucho. En fin, la evolución del Deutsche Bank con esta reestructuración puede que el precio se quede estancado y resulte aburrida, pero al menos, no me parece negativa para el largo plazo. Así que si tenemos las acciones de Deutsche Bank para el largo plazo iría a la ampliación de capital, y en caso de no tenerlas, de nuevo para el largo plazo, no me parece una mala idea suscribirme.