Informe de Adveo

Noticias – Valores Nacionales – Blanca Barón

Adveo, la antigua Unipapel, como indica el análisis técnico publicado, ha sufrido graves caídas desde finales de marzo de este año.

¿Quién es? Adveo es una empresa española de la industria de papel de gran relevancia en su sector a nivel europeo. Se inició en 2009 cuando el grupo Unipapel adquirió a Adimpo y con la compra de los negocios europeos de Spicers en 2011. Sus actividades incluyen la producción y distribución de bolsas de papel, sobres, productos estacionarios y equipos de oficina que vende a distribuidores, grandes comercios, empresas etc.

¿Qué le ha pasado?

• 1.- El 30.04.15 corrigió un grave error en sus cuentas. Publicó que sus cuentas de 2014 tenían errores graves y que sus beneficios publicados en febrero en vez de ser de 10,1M de € eran de 5,7M de €, es decir, un error del 43,5% menos de beneficios.
• 2- El mismo día 30.04.15 una de las Sicavs inversionistas de la empresa, Lierde, se deshizo de su 2,3% que tenía, representando una venta de más de medio millón de euros.
• 3.- El 14.05.15 presentó unos malos resultados del primer trimestre con unas pérdidas de 376.000€  debido principalmente a caídas en las ventas.
• 4.- Las salidas de las manos fuertes continúan: Entre ayer y hoy más inversionistas importantes se están desprendiendo de parte de sus acciones, concretamente Credit Suisse ha vendido aproximadamente 150.000acciones, Finanduero 137.000 y Deutche Bank 44.500, representando ventas de más de 3M de €.

¿Como está a nivel fundamental?

A nivel fundamental tiene un gran problema: El plan estratégico que presentó a finales de 2012 y que culmina este año 2015 no se está cumpliendo. Uno de los puntos principales era la implementación de SAP en la compañía, y están teniendo graves problemas al respecto afectando también los resultados de la empresa.

Los resultados presentados han sido peores de los esperado y la mayoría de las cifras han evolucionando negativamente. La cifra de negocio de 247M de € ha bajado, y las pérdidas de este último trimestre de 376.000€ vs, 5,3M de beneficio del mismo periodo del año anterior son significativas. El Margen EBITDA ( eficiencia de sus ingresos) es bajo, 4,41% pero está mejorando paulatinamente. La deuda financiera neta, aunqeu elevada, es otro factor que evoluciona positivamente cerrada en 121M de €.

Opinión: Personalmente este tipo de valores de tan poca liquidez ni los miro, ni mucho menos los toco.Pero bien, a nivel fundamental la verdad es que no me ha disgustado. Las cuentas no son malas, simplemente evolucionan lentamente y peor de lo esperado. El problema es que con todo lo sucedido ( errores graves de contabilidad y no cumplimiento del plan estratégico) , el inversionista ha perdido confianza y las expectativas de crecimiento de la empresa se han diluido. Son hechos que creo que al inversor le cuesta perdonar y olvidar.