Benoît Cœuré
BCE, 6 de abril de 2018
De acuerdo con nuestras simulaciones modelo, tal escenario tendría efectos adversos significativos en la economía global, incluyendo, y en particular, en la economía que aumenta los aranceles en primer lugar. Específicamente, la actividad económica real en los Estados Unidos podría ser hasta un 2½% más baja que en la línea de base solo en el primer año. Las razones son esencialmente tres:
En primer lugar, si los bienes nacionales e importados no pueden sustituirse fácil y fácilmente, los mayores precios de importación aumentan los costos de producción de las empresas y reducen el poder adquisitivo de los hogares. Estos efectos pesan sobre el consumo, la inversión y el empleo, lo que resulta en un impacto global negativo en el PIB.
En segundo lugar, además de los efectos adversos directos sobre los precios, la incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento probablemente provocará que los consumidores retrasen el gasto y que las empresas pospongan la inversión. [ 4 ] Mucho dependerá de cómo reaccionen los consumidores y las empresas, pero las simulaciones del BCE sugieren que tales efectos de incertidumbre y confianza podrían representar alrededor de un tercio del efecto general en el primer año. Además, los inversores financieros reaccionan a la incertidumbre vendiendo acciones, reduciendo el crédito y exigiendo una mayor compensación por el riesgo. Esto, a su vez, reduce la riqueza, aumenta el costo de invertir y desalienta aún más la demanda.
Y en tercer lugar, la actividad económica disminuye a medida que las exportaciones de los EE. UU. Se ven afectadas por los aranceles en el extranjero, lo que solo se ve parcialmente compensado por las menores importaciones.
En resumen, a pesar de que uno puede discutir sobre las contribuciones relativas de cada uno de estos canales y el efecto general sobre la actividad económica, cualitativamente los resultados son inequívocos: una economía que imponga un arancel que es retaliada por otros países estaría claramente peor. Sus niveles de vida caerían y se perderían empleos.Los efectos en otras economías dependerán principalmente de su tamaño, apertura comercial y cuánto comercian con el país que impone aranceles. Naturalmente, las economías que tienen las relaciones comerciales más cercanas con ese país serían las más negativamente afectadas.
Pero los efectos también podrían ser importantes para aquellas economías que, a pesar de tener una exposición menos directa, están particularmente integradas en las cadenas de valor mundiales. Por ejemplo, una estimación sitúa la participación del comercio global relacionado con la cadena de valor en más de la mitad de las exportaciones de muchas economías del sudeste asiático. [ 5 ] La construcción de barreras comerciales amenaza esta integración, con consecuencias negativas potencialmente graves para esos países y probablemente para la economía global como un todo. Solo unas pocas economías abiertas con poca exposición al país que impone aranceles pueden obtener ganancias como resultado del aumento de la competitividad en terceros mercados.
En otras palabras, el escenario general es claramente negativo para la economía mundial en su conjunto. Según las simulaciones del personal del BCE, el comercio mundial de bienes podría caer hasta en un 3% en el primer año después del cambio en los aranceles y el PIB mundial hasta en un 1%. El PIB de la zona del euro también disminuiría, pero en menor medida que en los EE. UU.