¿Aún sigue creyendo en los fondos de inversión y planes de pensiones?

RENTABILIDAD DE FONDOS DE INVERSION EN ESPAÑA 2003-2018

Autor: Pablo fernandez
Universidad de Navarra – IESE Business School.

DIAGNOSTICO
La rentabilidad media de los fondos de inversión en España en los últimos 15 años (2,39%) fue inferior a la
inversión en bonos del estado español a 15 años (4,55%) y a la inversión en el IBEX 35 (5,33%).
69 fondos de los 642 con 15 años de historia tuvieron una rentabilidad superior a la de los bonos del estado a
15 años y 45 a la del IBEX 35. 17 tuvieron rentabilidad negativa.
El fondo más rentable proporcionó en los últimos 15 años a sus partícipes una rentabilidad total del 282%
(promedio 9,35%) y el menos rentable del -59% (promedio -5,8%).
Se muestran los fondos más rentables y los menos rentables.
También se muestran los resultados de un experimento en el que 248 escolares consiguieron mejor
rentabilidad promedio que los fondos de inversión en renta variable en 2002-2012. 72 de los 248 escolares superaron
la rentabilidad de todos los fondos. La rentabilidad media de los escolares fue 105% y la de los fondos 71%.
PRESCIPCION
Cuando un inversor entrega su dinero a una gestora de fondos para que se lo gestione, espera que
obtenga una rentabilidad superior a la que puede obtener él. Y está dispuesto a pagar una comisión anual
en algunos casos superior al 2%. Sin embargo, los datos indican que muy pocos gestores se merecen las
comisiones que cobran por su gestión.
El resultado global de los fondos no justifica la discriminación fiscal a favor de los mismos.
Dados los resultados, el Estado no debería “animar” a invertir en fondos de inversión. Es injusto que un
inversor que realiza directamente con su dinero las mismas operaciones que realiza el gestor de su fondo
de inversión pague más impuestos que el fondo y además antes.

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RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN ESPAÑA 2003-2018

Autores: Pablo Fernández. Profesor de Finanzas del IESE. e-mail: fernandezpa@iese.edu
Juan Fernández Acín. Investigador independiente. e-mail: juan.fernandez.17@retamar.es

DIAGNOSTICO

En el periodo diciembre 2003 – diciembre 2018, la rentabilidad del IBEX 35 fue 118% (promedio
anual 5,33%) y la de los bonos del Estado a 15 años 95% (promedio anual 4,55%). La rentabilidad media
de los fondos de pensiones fue 38,7% (promedio anual 2,11%).
Entre los 385 fondos de pensiones con 15 años de historia, sólo 6 superaron la rentabilidad del IBEX
35 y 12 la de los bonos del Estado a 15 años. 4 fondos tuvieron rentabilidad negativa.
Los 1.079 fondos de pensiones del sistema individual tenían (diciembre 2018) 7,6 millones de
partícipes y un patrimonio de €72.237 millones.
El anexo 4 muestra algunos datos para animar a los lectores de menos de 40 años a ahorrar y tomar
acciones para complementar su futura pensión de la Seguridad Social.
¿Por qué el Estado no permite a los futuros pensionistas que ahorran e invierten por su cuenta las
mismas ventajas fiscales de los fondos?

PRESCRIPCION

Cuando un inversor entrega su dinero a una gestora de fondos para que se lo gestione, espera que
obtenga una rentabilidad superior a la que puede obtener él sin conocimientos especiales. Y, por ello, está
dispuesto a pagar una comisión anual superior al 2% en muchos casos. Sin embargo, los datos indican que
pocos gestores se merecen las comisiones que cobran.
El resultado global de los fondos no justifica en absoluto la discriminación fiscal a favor de los
mismos. En todo caso, el Estado podría “animar” a invertir en algunos (pocos) fondos de inversión, pero no
indiscriminadamente en cualquier fondo de pensiones. En varios casos, los inversores en fondos de
pensiones perdieron la desgravación fiscal que les regaló el Estado para inducirles a invertir en dichos
fondos en menos de 5 años (vía comisiones e ineficiencias en inversión y gestión).

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