¿Qué es la reunión de Jackson Hole?
Jackson Hole es una reunión anual de banqueros centrales, académicos, ministros de finanzas e incluso algunos directivos y empresarios de compañías privadas. Se reúnen para hablar de la situación y los retos de la economía mundial, supuestamente sin presiones externas. Para ello se retiran a un lugar apartado de Wyoming que se llama Jackson Hole.
El nombre formal de esta reunión de 3 días es “the Federal Reserve Bank of Kansas City’s Economic Symposium” porque la promueve la Fed de Kansas, cuyo distrito incluye una zona de Wyoming en la que se encuentra este pueblo llamado Jackson Hole.
¿Cuándo surge la reunión de Jackson Hole?
Recordemos que, en realidad, la Fed no es un único organismo, sino 12 bancos regionales que tienen a su cargo un distrito geográfico cada uno. El encuentro se celebra desde 1978. Durante los 4 primeros años tuvo lugar en Kansas City. Pero en 1982 movieron la reunión a Jackson Hole, que se encuentra en un parque natural donde se practica especialmente bien la pesca con mosca.
Este cambio fue en ese momento un “cebo” para que asistiera Paul Volker, Presidente de la Fed entonces, puesto que era muy aficionado a este deporte. El cebo funcionó. Volker asistió y arrastró consigo a otros miembros de la Fed, banqueros de Wall Street e incluso algún otro banquero central. Empezaron a unirse periodistas y la reunión ganó importancia.
¿Por qué es importante la reunión de Jackson Hole?
Jackson Hole un evento relativamente reciente que ha ido ganando relevancia de una manera poco convencional. Hoy solo se puede asistir con invitación y es realmente difícil conseguirla. Es la Fed de Kansas quien decide quién asiste y eso significa que Esther George, su gobernadora, manda.
Como curiosidad final, desde 1982 hasta hoy la representación de los banqueros de Wall Street ha bajado desde el 27% hasta el 3%, mientras que la de los banqueros centrales ha subido del 3% al 31% y la de los periodistas desde 6% hasta 12%.
Todos los asistentes, incluidos los periodistas, están sujetos a lo que se denomina las Jackson Hole Rules: se puede hablar/escribir sobre lo que se dice en las intervenciones formales, pero está prohibido realizar alusión alguna al contenido de las conversaciones informales (comidas, cenas, paseos, etc.). Quien lo incumpla, no vuelve a ser invitado.
¿Qué dijo Powell en la reunión del año pasado?
J.Powell no aporta novedades, pero su tono es más hawkish. Vuelve a insistir en que moderar la inflación es la prioridad de la Fed. Powell avisa de que el control de la inflación conllevará un crecimiento inferior a la tendencia de largo plazo y que una política monetaria restrictiva será necesaria durante un tiempo prolongado. Los recientes datos de inflación son bienvenidos pero necesitan confirmar esta tendencia. La subida de tipos de la próxima reunión (21 de septiembre) dependerá de los datos. En este momento el mercado se sitúa al 50% entre +50pb y +75 pb.
Entre las lecciones que explica destaca:
(i) los bancos centrales pueden y deben asumir la responsabilidad de generar una inflación baja y estable,
(ii) si la inflación persiste en niveles altos, aumenta la posibilidad de que unas expectativas de inflación más altas se arraiguen y
(iii) el daño ejercido sobre el mercado laboral es superior si no actúas a tiempo.
¿Qué dirá este año? (opinión personal)
Que la política de tipos va por senda correcta pero que el peligro de un retorno de la inflación es muy alto y esto puede impedir el rango de seguridad establecido por la FED entre el 2%-3% por lo tanto en el aseguramiento de los logros obtenidos y evitar desviaciones al alza la FED seguirá atenta a la inflación para introducirla en el corral con tipos altos por el tiempo que sea necesario no descartando a corto plazo incluso subirlos antes de fin de año.
Versión resumida: es una reunión en la que la FED pone en fila a los otros bancos centrales y les dice lo que deben de hacer.