Resumen de lo dicho por la FED vía nuestro diario digital de cabecera CNBC:
La Reserva Federal mantuvo estables las tasas de interés en una decisión publicada el miércoles, al tiempo que indicó que todavía espera una subida más antes de fin de año y menos recortes de los indicados anteriormente el próximo año.
Ese aumento final, si se concreta, sería suficiente para este ciclo, según las proyecciones que el banco central publicó al final de su reunión de dos días. Si la Reserva Federal sigue adelante con la medida, realizaría una docena completa de aumentos desde que comenzó el endurecimiento de la política en marzo de 2022.
Los mercados no habían descontado plenamente que no habría ningún movimiento en esta reunión, que mantuvo la tasa de los fondos federales en un rango objetivo entre 5,25% y 5,5%, el más alto en unos 22 años. La tasa fija lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero también se extiende a muchas formas de deuda de consumo .
Si bien se esperaba que no se produjera ningún aumento, había considerable incertidumbre sobre hacia dónde se dirigiría el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas a partir de ahora. A juzgar por los documentos publicados el miércoles, el sesgo parece hacia una política más restrictiva y un enfoque de tasas de interés más altas durante más tiempo.
Esa perspectiva pesó sobre el mercado, con el S&P 500 cayendo casi un 1% y el Nasdaq Composite un 1,5%. Las acciones oscilaron cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell , respondió preguntas durante una conferencia de prensa .
“Estamos en condiciones de proceder con cuidado a la hora de determinar el alcance de un endurecimiento adicional de la política”, dijo Powell.
Sin embargo, añadió que al banco central le gustaría ver más avances en su lucha contra la inflación.
“Queremos ver evidencia realmente convincente de que hemos alcanzado el nivel apropiado, y estamos viendo avances y lo acogemos con agrado. Pero, ya sabes, necesitamos ver más avances antes de que estemos dispuestos a llegar a esa conclusión”. él dijo.
Las proyecciones publicadas en el gráfico de puntos de la Reserva Federal mostraron la probabilidad de un aumento más este año y luego dos recortes en 2024, dos menos de los indicados durante la última actualización de junio. Eso situaría la tasa de fondos en alrededor del 5,1%. La trama permite a los miembros indicar de forma anónima hacia dónde creen que se dirigen las tarifas.
Doce participantes en la reunión apoyaron el aumento adicional, mientras que siete se opusieron. Eso puso a uno más en la oposición que en la reunión de junio. La recientemente confirmada gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, no votó en la última reunión. La proyección de la tasa de los fondos federales también aumentó para 2025, con una perspectiva mediana del 3,9%, en comparación con el 3,4% anterior.
A más largo plazo, los miembros del FOMC apuntaron a una tasa de fondos del 2,9% en 2026. Eso está por encima de lo que la Reserva Federal considera la tasa de interés “neutral”, que no estimula ni restringe el crecimiento. Esta fue la primera vez que el comité analizó el año 2026. La tasa neutral esperada a largo plazo se mantuvo en el 2,5%.
“El presidente Powell y la Reserva Federal enviaron un mensaje inequívocamente agresivo de alza durante más tiempo en la reunión del FOMC de hoy”, escribió el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst. “La Reserva Federal proyecta que la inflación se enfriará constantemente, mientras que el mercado laboral sigue siendo históricamente ajustado. Pero, en nuestra opinión, es más probable que un desequilibrio sostenido en el mercado laboral mantenga la inflación ‘estancada’ por encima del objetivo”.
Crecimiento económico visto mayor
Junto con las proyecciones de tasas, los miembros también revisaron drásticamente al alza sus expectativas de crecimiento económico para este año, y ahora se espera que el producto interno bruto aumente un 2,1% este año. Eso fue más del doble de la estimación de junio e indica que los miembros no anticipan una recesión en el corto plazo. Las perspectivas del PIB para 2024 subieron del 1,1% al 1,5%.La tasa de inflación esperada, medida por el índice de precios de los gastos de consumo personal básico, también bajó al 3,7%, 0,2 puntos porcentuales menos que en junio, al igual que las perspectivas de desempleo, ahora proyectadas en el 3,8%, en comparación con el 4,1% anterior.
Hubo algunos cambios en la declaración posterior a la reunión que reflejaron el ajuste en las perspectivas económicas.
El comité caracterizó la actividad económica como “expandiéndose a un ritmo sólido”, en comparación con “moderado” en declaraciones anteriores. También señaló que el aumento del empleo “se ha desacelerado en los últimos meses, pero sigue siendo fuerte”. Esto contrasta con el lenguaje anterior que describía el panorama del empleo como “sólido”.
Además de mantener las tasas en niveles relativamente altos, la Reserva Federal continúa reduciendo sus tenencias de bonos, un proceso que ha recortado el balance del banco central en unos 815 mil millones de dólares desde junio de 2022. La Reserva Federal está permitiendo hasta 95 mil millones de dólares en ingresos por vencimientos. los bonos se liquiden cada mes, en lugar de reinvertirlos.
Un cambio hacia una visión más equilibrada
Las acciones de la Reserva Federal llegan en un momento delicado para la economía estadounidense.En apariciones públicas recientes, los funcionarios de la Reserva Federal han indicado un cambio de mentalidad, de creer que era mejor hacer demasiado para reducir la inflación a una nueva visión que es más equilibrada. Esto se debe en parte a los impactos retardados percibidos por los aumentos de tasas, que representaron la política monetaria más dura de la Fed desde principios de los años 1980.
Ha habido crecientes señales de que el banco central aún puede lograr su aterrizaje suave de reducir la inflación sin llevar a la economía a una recesión profunda. Sin embargo, el futuro sigue siendo incierto y los funcionarios de la Reserva Federal han expresado cautela en cuanto a declarar la victoria demasiado pronto.
“Nosotros, como muchos, esperábamos ver la postura dura a la que Powell asintió en Jackson Hole”, dijo Alexandra Wilson-Elizondo, subdirectora de inversiones de estrategias de activos múltiples de Goldman Sachs Asset Management. “Sin embargo, la publicación fue más agresiva de lo esperado. Si bien una parte del endurecimiento de la política anterior todavía está en trámite, la Reserva Federal puede entrar en modo de esperar y ver, de ahí la pausa. Sin embargo, el principal riesgo sigue siendo empañar su mayor activo, la anti -credibilidad inflacionaria, lo que justifica favorecer una función de reacción de línea dura.”
El reciente aumento de los precios de la energía, así como la resiliencia del consumo, son probablemente la razón por la que el punto medio subió el próximo año, afirmó.
“No vemos un catalizador bajista singular en el futuro, aunque las huelgas, el cierre y la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles en conjunto afectarán y generarán irregularidades en los datos desde ahora hasta su próxima decisión. Como resultado, creemos que su próxima decisión La reunión será real, pero no será un acuerdo cerrado”, dijo Wilson-Elizondo.
El panorama laboral ha sido sólido, con una tasa de desempleo del 3,8% ligeramente superior a la de hace un año. Las ofertas de empleo han estado disminuyendo, lo que ayudó a la Reserva Federal a marcar avances contra un desajuste entre oferta y demanda que en un momento había visto dos puestos por cada trabajador disponible.
Los datos de inflación también han mejorado, aunque la tasa anual sigue muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El indicador preferido del banco central en julio mostró que la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, se situaba en una tasa del 4,2%.
Los consumidores, que representan alrededor de dos tercios de toda la actividad económica, han resistido y han gastado incluso cuando los ahorros han disminuido y la deuda de tarjetas de crédito ha superado la marca del billón de dólares por primera vez. En una encuesta reciente de la Universidad de Michigan, las perspectivas respectivas para las tasas de inflación a uno y cinco años alcanzaron mínimos de varios años.
Corrección: El tipo objetivo de los fondos federales se sitúa entre el 5,25% y el 5,5%. Una versión anterior de esta historia indicaba erróneamente el punto final del rango.
La reacción del mercado fue a la baja en las últimas horas de la sesión descendieron bolsas, energía, oro y plata, futuros bonos y notas que siguen sin descontar que se acabaron las subidas de tipos y solo subió el dólar frente a sus principales cruces.
Para nosotros este fue el motivo del enfriado del mercado a última hora: La Fed señala que subirá los tipos una vez más este año antes de poner fin a la campaña de subidas parece que le puede dar el empujón al bolsas para que corrijan un poco más.