2022 fue un año de extrema volatilidad tanto para las acciones como para los bonos, y aunque las cosas se han calmado un poco este año, la volatilidad en el mercado del Tesoro de EE. UU. sigue siendo extremadamente elevada. El gráfico superior a continuación muestra el movimiento porcentual diario promedio en el ETF SPDR S&P 500 ( SPY ) y el ETF iShares 20+ Year US Treasury ( TLT ) durante un período consecutivo de 200 días de negociación. De cara a 2022, la volatilidad en ambas clases de activos era muy baja después de alcanzar niveles extremos en los primeros días de la COVID, pero una vez que la Reserva Federal empezó a insinuar que estaba empezando a “pensar en pensar en” subir los tipos, se desató el infierno. Si bien el cambio diario promedio en SPY durante un período consecutivo de 200 días nunca superó su pico desde la crisis de COVID, la volatilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, representada por TLT, aumentó por encima de +/-1% a su nivel más alto desde la primera mitad de 2012. Cuando los bonos del Tesoro suben y bajan (principalmente hacia abajo) un 1% diariamente, ¡es un entorno muy volátil!
Si bien las oscilaciones diarias promedio tanto en acciones como en bonos han disminuido este año, la volatilidad ha disminuido mucho más lentamente en el mercado del Tesoro que en el mercado de valores. El segundo gráfico a continuación muestra el diferencial entre el movimiento porcentual diario promedio en ambos ETF (TLT menos SPY) y, hasta el viernes pasado, el diferencial aumentó al 0,237%, que fuera de los diez días hábiles de agosto de 2015, es la brecha más amplia entre los dos ETF desde que se lanzó TLT por primera vez en 2003. La volatilidad elevada de los bonos suele acompañar a la volatilidad de las acciones, pero el grado actual de volatilidad en el mercado de bonos en relación con las acciones rara vez es tan alto.
FUENTE: BESPOKE