La Reserva Federal ha culminado el ciclo alcista de tipos

Todo el mundo está esperando con gran expectación el anuncio de hoy a las 2:00 sobre las tarifas, pero déjenme ahorrarles el suspenso:

Ya han terminado con las subidas de tipos en este ciclo. Es más probable que el próximo cambio en las tasas sea hacia abajo que hacia arriba.
Al menos, si Powell & Company realmente tuviera control de lo que ha estado impulsando la inflación durante los últimos años, esa sería su posición.

Ha sido frustrante ver al FOMC llegar a tomar la decisión correcta, pero con demasiada frecuencia llegan tarde a la fiesta: tarde para salir del estado de emergencia, tarde para comenzar a subir las tasas en respuesta al aumento de la inflación en 2021, tarde para Esto fue impulsado por el estímulo fiscal y no monetario de la pandemia, tarde para reconocer que el propio FOMC es un impulsor de la inflación inmobiliaria y, finalmente, tarde para reconocer que la inflación había alcanzado su punto máximo y se había revertido.

No estoy seguro de que reconozcan del todo el daño potencial que están causando a la economía. No veo ningún indicio de que el FOMC entienda que la escasez de viviendas unifamiliares, unidades de alquiler, semiconductores, automóviles y mano de obra no se solucionará con tasas más altas. En muchos casos, sólo se agravarán.

Esto es especialmente cierto en el sector inmobiliario, donde la Reserva Federal está creando nuevos problemas y empeorando aún más los existentes:

1. Falta de viviendas unifamiliares : hemos discutido esto antes, sobre todo en 2021, pero los constructores de viviendas han construido un número tremendamente inferior al número de casas en relación con el crecimiento de la población después de la crisis financiera (GFC). Son 15 años de construcción insuficiente de viviendas después de cinco años de construcción excesiva. Mientras tanto, la población estadounidense sigue creciendo y la formación de hogares ha aumentado drásticamente tras la pandemia.

Como muestra el gráfico anterior, estamos fuera de los mínimos de 2022, pero aparte de durante la pandemia, la oferta mensual de viviendas existentes en venta está en su nivel más bajo desde hace 40 años.

Simplemente hay muy poca oferta en relación no sólo con la demanda sino también con la necesidad.

2.  Esposas de oro con tasas hipotecarias bajas : Aproximadamente el 60% de los propietarios de viviendas con una hipoteca tienen tasas del 4% o menos. Esto evita que las personas se muden a una nueva casa, independientemente de si se mudan hacia arriba o hacia abajo. Las tasas entre el 7 y el 8% simplemente hacen que los costos mensuales de mantenimiento sean demasiado elevados; esto es cierto independientemente del precio de compra.

Si la Reserva Federal quiere que los precios de la vivienda se moderen y que los alquileres caigan, necesitamos una oferta mucho mayor de viviendas unifamiliares. No sé por qué es tan contradictorio ver que eso sucede con tasas hipotecarias más bajas . Obviamente, el FOMC no debería volver a cero, pero en algún punto por debajo del 4% hay una tasa de fondos federales mucho mejor que la que tenemos hoy. No debería ser necesaria una recesión para llegar allí.

3. Alquiler equivalente al propietario : está muy por detrás de otras medidas de cambios en el precio del alquiler. (Por eso sospecho que la Reserva Federal cree que la inflación es peor de lo que es).

También vale la pena señalar que durante la crisis financiera mundial, el alquiler equivalente a los propietarios subestimó la era de la inflación, cuando tanta gente podía aprovechar las tasas bajas y la falta de estándares crediticios para invertir en la compra de viviendas; Hoy en día, la falta de oferta y el aumento de las tarifas han hecho que los REA sobreestimen la inflación de los alquileres.
Fuera de la vivienda, está bastante claro que la mano de obra y los automóviles son otras fuentes de aumento de precios que la política monetaria no está alcanzando. La escasez selectiva de alimentos es problemática; Las guerras en Oriente Medio y Ucrania también están encareciendo el petróleo, y la Reserva Federal no tiene control sobre esos acontecimientos geopolíticos mediante aumentos de tipos.

Como se señaló durante el verano , la Reserva Federal está a punto de arrebatar la derrota de las fauces de la victoria. Esperemos que se den cuenta de esto más pronto que tarde.

FUENTE

Pues si la fuente tiene razón al supersector en el que hay que posicionarse es en el REAL ESTATE y por activos entrar a discreción en FUTUROS SOBRE BONOS Y NOTAS, si la FED usa el palo y la zanohoria contra la inflación a través de los tipos ahora a la economía hay que darle zanahoria es decir bajarlos los van a mantener este año sin tocar pero lo normal es que los toquen a la baja en un punto desde que la inflación baje las siete décimas por encima del 3% para premiar el esfuerzo por una parte y para evitar contracciones económicas después. Ahora bien si no baja la inflación la FED mantendrá tipos altos.