La mayoría de la gente no sabe que son los editores, no los redactores, quienes elaboran los titulares. Esto debería ser de conocimiento común entre los consumidores de medios (pero no lo es). Quizás esta sea la razón por la cual los artículos bien escritos a menudo están sesgados o incluso deshechos por titulares clickbait.
Un buen ejemplo: la moda ESG de Wall Street se está desvaneciendo
Como señala el artículo, “los inversores retiraron más de 14 mil millones de dólares de fondos sostenibles este año” después de un desempeño débil atribuible en parte a tasas de interés más altas. 1 Pero el artículo también señala que quedan 299 mil millones de dólares en fondos (fuente: Morningstar). Como muestra el gráfico anterior, alrededor de un tercio de estas entradas se produjeron durante la década anterior. No citaría una disminución de ~5% como prueba de que “la moda se está desvaneciendo”.
Vale la pena mencionar: MSCI observa que se invierten más de 30 billones de dólares en todo el mundo utilizando estrategias ESG.
Los matices pueden perderse cuando las estrategias de inversión se politizan. Quizás un poco de historia pueda ayudar a arrojar algo de luz sobre el tema. 2
Podemos rastrear la inversión socialmente responsable hasta el siglo XIX, cuando los grupos religiosos evitaban las empresas que ganaban dinero con el alcohol, el tabaco o los juegos de azar. En la década de 1960, los estudiantes obligaron a las donaciones universitarias de la Ivy League a retirarse de Sudáfrica en una era de apartheid legal. Más recientemente, la Conferencia de Obispos Católicos no permite que su donación se invierta en empresas que produzcan anticonceptivos, abortivos o realicen investigaciones con células madre. 3
Meir Statman ha dedicado su carrera a investigar cómo la psicología de los inversores afecta su comportamiento. Su libro What Investors Really Want profundiza en ese tema. Resulta que los inversores están motivados no sólo por los rendimientos financieros, sino también por los “beneficios expresivos y emocionales” que puede tener su capital. El profesor de Finanzas de la Universidad de Santa Clara observa que la inversión “refleja nuestros valores, gustos y estatus”.
Mi firma RWM utiliza Canvas para aquellos clientes que desean que sus carteras reflejen sus valores. La aplicación ESG más popular del software de indexación directa ha sido eliminar las armas y el tabaco de las carteras. Hay muchas otras formas de utilizar el software para influir en su forma de invertir; Hablaré de esto más a fondo en una publicación futura. 4
Consideremos los criterios ESG en el contexto demográfico de Estados Unidos: Estados Unidos se encuentra en los primeros días de una transferencia de riqueza de 68 billones de dólares de la generación de la Segunda Guerra Mundial de la posguerra a sus hijos y nietos. Sus valores, especialmente los expresados en la forma en que utilizan su capital, serán significativos en las próximas décadas.
No es de extrañar que la inversión socialmente responsable se haya politizado tanto: hay mucho dinero en juego.
Esas políticas en torno a la inversión ESG se han convertido en una batalla por el “despertar”, pero cualquiera que estudie el espacio puede ver que la inversión ESG no se trata en absoluto de eso. Refleja el deseo de los inversores de que sus carteras reflejen sus valores personales. Esto es cierto ya sea que estés a favor de la vida o del medio ambiente.
Nuestra opinión es sencilla para validar la agenda 2030 quedan siete años y lo que tenía que ser una muy progresiva evolución positiva de fondos con criterios ESG sea cual fuere el contexto de los mercados financieros no puede ser que en dos años consecutivos uno de caída y otro de recuperación estos fondos tengan suscripciones negativa, es decir que se han venido liquidando de los comprados en años anteriores.
Que bueno que vale que es muy comercial vender que los fondos ESG fueron una moda pasajera, que se hunde su contratación, que pierden credibilidad, que los gestores institucionales se orientan siempre al sol que más calienta y les da igual lo del cambio climático, la explotación humana y el comercio justo que lo importante son las ganancias y goles son amores.
No obstante esta verdad no puede ocultar la otra y es que los fondos ESG han tenido en 2022-2023 un bache y que lo esperable es que este tipo de inversiones vuelvan por sus fueros y a seguir creciendo en los próximos años, vamos a ser positivos aunque parezca que las potencias mundiales hagan lo contrario a lo que se espera de ellas y ni siquiera llegan a firmar nada en las cumbres de la lucha contra el cambio climático que siempre quedan en lo mismo, en nada, en una nube de jets presidenciales que aterrizan para que los mandatarios mundiales se pasen un buen fin de semana hablando de sus cosas y no de que el mundo lo estamos destruyendo a toda máquina.
Si el año que viene no son productos financieros estrellas este tipo de fondos ya no llegamos al 2030 con niveles muy superiores a los del cierre del 2021