Una lectura del índice de precios al consumidor más alta de lo esperado sacudió a los mercados el miércoles, pero los mercados están entusiasmados con un indicador de precios aún más específico contenido en los datos: la llamada lectura de inflación supercore.
Junto con la medida de inflación general, los economistas también analizan el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, para encontrar la verdadera tendencia. El indicador supercore, que también excluye los costos de alojamiento y alquiler de su lectura de servicios, va incluso un paso más allá. Los funcionarios de la Reserva Federal dicen que es útil en el clima actual, ya que ven la elevada inflación inmobiliaria como un problema temporal y no como un buen indicador de los precios subyacentes.
Supercore se aceleró a un ritmo interanual del 4,8% en marzo, el más alto en 11 meses.
Tom Fitzpatrick, director general de análisis del mercado global de RJ O’Brien & Associates, dijo que si se toman las lecturas de los últimos tres meses y se anualizan, se observa una tasa de inflación supercore de más del 8%, muy lejos de la El objetivo del 2% de la Reserva Federal.
“Mientras estamos sentados aquí hoy, creo que probablemente se estén arrancando los pelos”, dijo Fitzpatrick.
Un problema continuo
El IPC aumentó un 3,5% interanual el mes pasado, por encima de la estimación del Dow Jones que pedía un 3,4%. Los datos presionaron a las acciones e hicieron subir los rendimientos de los bonos del Tesoro el miércoles, y empujaron a los operadores del mercado de futuros a extender las expectativas para el primer recorte de tasas del banco central a septiembre desde junio, según la herramienta FedWatch del CME Group .“Al final del día, realmente no les importa mientras lleguen al 2%, pero la realidad es que no vamos a llegar a un 2% sostenido si no logramos un enfriamiento clave en los servicios. precios, [y] en este momento no lo estamos viendo”, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Santander US
Wall Street ha sido muy consciente de la tendencia proveniente de la inflación supercore desde principios de año. Un aumento en la métrica respecto al IPC de enero fue suficiente para obstaculizar la “percepción del mercado de que la Reserva Federal estaba ganando la batalla contra la inflación [y] esto seguirá siendo una pregunta abierta en los próximos meses”, según el jefe de tasas de EE.UU. de BMO Capital Markets. estrategia Ian Lyngen.
Otro problema para la Reserva Federal, dice Fitzpatrick, radica en el diferente contexto macroeconómico de inflación impulsada por la demanda y fuertes pagos de estímulo que equiparon a los consumidores para reforzar el gasto discrecional en 2021 y 2022 y al mismo tiempo avivaron niveles récord de inflación.
Hoy, añadió, el panorama es más complicado porque algunos de los componentes más persistentes de la inflación de los servicios son las necesidades del hogar como seguros de automóvil y vivienda, así como los impuestos a la propiedad.
“Están tan asustados por lo que pasó en 2021 y 2022 que no partimos del mismo punto que en otras ocasiones”, añadió Fitzpatrick. “El problema es que, si miras todo esto [en conjunto], estos no son gastos discrecionales, [y] los pone entre la espada y la pared”.
Problema de inflación pegajoso
Para complicar aún más el contexto está una tasa de ahorro de los consumidores cada vez menor y mayores costos de endeudamiento que hacen que sea más probable que el banco central mantenga una política monetaria restrictiva “hasta que algo se rompa”, dijo Fitzpatrick.Advirtió que a la Reserva Federal le resultará difícil reducir la inflación con más aumentos de tasas porque los impulsores actuales son más rígidos y no tan sensibles a una política monetaria más estricta. Fitzpatrick dijo que los recientes movimientos ascendentes de la inflación son más análogos a los aumentos de impuestos.
Si bien Stanley opina que la Reserva Federal todavía está muy lejos de subir aún más las tasas de interés, hacerlo seguirá siendo una posibilidad mientras la inflación se mantenga elevada por encima del objetivo del 2%.
“Creo que en general la inflación bajará y recortarán las tasas más tarde de lo que pensábamos”, dijo Stanley. “La pregunta es: ¿estamos ante algo que se ha arraigado aquí? En algún momento, imagino que la posibilidad de subidas de tipos volverá a ser foco de atención”.
CNBC
Lo más terrible de ayer fue como quedó el barómetro para la bajada de tipos en junio , ayer subió un 30% lo que ven los tipos a lo mismo que ahora.
CIERRE DE AYER DE FUTUROS:
Para nosotros los más perjudicados los futuros de bonos que quedaron shockeados ayer porque no saben qué descontar para este año con lo bien les parecía les iba a ir este año …
Con relación a bolsas veremos si el viernes ya las rematan con un mal arranque de la temporada de resultados en la banca grande. Porque con el subidón del dólar la renta variable tiene que compensar lo de ayer mañana viernes a la fuerza.
