Abróchese el cinturón, ya que los puntos desencadenantes de uno de los axiomas de inversión más conocidos, “Vender en mayo y marcharse”, ya casi están aquí. Esto recibe mucha atención en los medios, ya que los seis meses que comienzan en mayo son de hecho los peores seis meses consecutivos en el calendario históricamente. El S&P 500 ha promediado sólo el 1,7% durante esos seis meses y subió menos del 65% del tiempo.
Ahora seamos claros. Un aumento del 1,7% puede no parecer mucho, pero sigue siendo un aumento. Además, no recomendamos vender a ciegas debido al calendario. Pero vale la pena ser consciente de este efecto calendario, ya que escucharás mucho sobre él esta semana.
Ahora aquí hay algo que quizás sea menos conocido. Estos “peores seis meses” han ganado en ocho de los últimos 10 años.
Sin mencionar que el mes de mayo ha sido más alto en nueve de los últimos 10 años, así que tal vez deberíamos llamarlo “Vender en junio y marcharse”.
Los años electorales también tienden a ver un repunte y fortaleza en el verano durante estos seis meses, con un aumento del 2,3% en el período de mayo a octubre y un impresionante 77,8% del tiempo.
He aquí otra manera de demostrar que una manifestación de verano en un año electoral es bastante normal. Lo que me llama la atención es que octubre tiende a ser bastante débil, ya que el nerviosismo es fuerte antes de las elecciones.
Dado que este año comenzó con un repunte de más del 10% en el primer trimestre, ¿qué ha tendido a suceder en los años electorales en los que se registraron grandes ganancias a principios de año? Abril y mayo fueron débiles, pero las acciones generalmente tocaron fondo a principios de junio antes de un repunte de verano. Hasta ahora, este año va viento en popa.
También importaba cómo le iba al mercado durante estos seis meses. Algunos de los peores períodos de “venta en mayo” tuvieron lugar cuando las existencias cayeron en lo que va del año antes de que comenzara mayo, mientras que si las existencias eran positivas, los meses siguientes mejoraban. De hecho, cuando el S&P 500 subió más del 4% en el año a finales de abril (como probablemente sucederá este año), los seis meses siguientes ganaron un 4,2% en promedio y fueron más altos casi el 78% del tiempo. Por supuesto, cuando las existencias eran más bajas en abril (como en 2024), esos seis meses fueron bastante débiles, pero gran parte de esto se debió a la gran caída de 1987.
No estamos demasiado preocupados por las dificultades del mes de abril de este año, normalmente alcista, ya que subimos cinco meses seguidos antes de llegar a él y se justificaba algún tipo de ruptura. De hecho, no nos sorprendería que las acciones se consolidaran durante aproximadamente un mes más, eliminando parte del repunte histórico desde los mínimos de finales de octubre. No esperamos una gran debilidad, pero una ruptura tiene sentido. Sin embargo, dado que este es un año electoral y las acciones han estado fuertes en lo que va de año, creemos que es probable que se produzca un repunte en verano y fortaleza durante estos seis meses.
Por último, una racha de cinco meses de victorias en el S&P 500 está a punto de terminar, lo que demuestra una vez más que todo lo bueno llega a su fin. La buena noticia es que observar el final de las rachas ganadoras de cinco meses anteriores mostró que un mes después las cosas estaban complicadas, pero las de 3, 6 y 12 meses mostraron rendimientos superiores al promedio. De hecho, un año después las acciones han estado cada vez más altas (seis por seis).
