Haciendo un buen progreso en el libro, alrededor del 60-70% terminado (me siento bien por eso). Quería salir de mi escondite para compartir algunos gráficos/tablas que deberían aumentar sus niveles de confianza en que, a pesar de la cobertura de los medios de comunicación en sentido contrario, no estamos al borde del colapso.
Quiero dirigir su atención a la última misiva de Savita Subramanian, quien dirige el grupo Equity and Quant Strategy en BAML.
En respuesta a las repetidas consultas de los clientes de BofA, Savita analizó numerosos indicadores que en conjunto sugieren que los mercados están en su apogeo. Ella observa que se trata menos de las cosas en las que los inversores tienden a centrarse – “análisis técnico, geopolítica, finanzas conductuales e incluso tendencias de faldas” – y más de medidas específicas que ella rastrea en el sentimiento, la valoración y las áreas macroeconómicas.
La tabla anterior muestra los principales picos del mercado que se remontan a 1990. Estos incluyen julio de 1990 (recesión de 1990-91), marzo de 2000 (puntocom arriba), octubre de 2007 (GFC), septiembre de 2018 (caída del 20% en el cuarto trimestre), febrero de 2020 (COVID-19). ), y enero de 2022 (525 pb de subidas de tipos en 18 meses).
Durante ese período de 35 años, el período anterior a los máximos del mercado osciló entre el 50% y el 90% de estos indicadores parpadeaban en rojo, con un promedio del 70% antes de los máximos del mercado anteriores. Savita señala: » Hoy en día, el 40% de las señales que hemos considerado predictivas se han activado, frente a un promedio del 70% antes de los picos anteriores del mercado «.
Para aquellos que están preocupados por una crisis inminente, su trabajo sugiere que todavía no hemos llegado a ese punto.
Prefiero pensar en términos de probabilidades, no en predicciones binarias de resultados. Lo que esto sugiere es una menor probabilidad de una caída inminente y una mayor probabilidad de una continuación, a pesar de reveses ocasionales, del actual mercado alcista secular.
Pero como nos ha enseñado la historia anterior, todos los mercados alcistas eventualmente llegan a su fin. Puede que sea prematuro escribir este elogio de los toros todavía…
