Ayer fue portada global de la prensa generalista y salmón la decisión de Trump arbitraria y unilateral de subir aranceles un 25% al acero y el aluminio. Nos imaginamos a todo el personal revuelto en las todas las gestoras y firmas de inversión investigando la exposición de cada empresa de ambos materiales básicos tanto dedicada a la extracción, proceso, distribución y comercialización para determinar el alcance de la medida.
Nosotros no somos expertos en materias primas pero vamos hemos llegado a las siguientes conclusiones:
- Para saltarse los aranceles de EEUU solo puede ser por la vía de comprometerse con la administración a aportar el acero y aluminio desde el mismo país, pero claro, para las empresas que no produzcan allí el 25% del coste que les supondrá establecerse y ser de la competencia local pues igual no sale a cuenta. Tendrán que cuantificar cual es la media de exportación anual a EEUU de estas materias primas y auditar resultados, pero vamos a salarios y condiciones laborales de EEUU no creemos que salga a cuenta dedicar una división de una gran empresa con el porrón de millones que supone a que su producción sea made in USA para USA.
- Solo empresas altamente expuestas a la demanda estadounidense donde sus ventas supongan más de un 50% se lo tendrán que plantear forzosamente porque la alternativa sería cerrar media empresa en cuestión de meses y estas empresas emplean a miles de trabajadores con lo que le hacen un agujero a las arcas públicas de países desarrollados y a la miseria en los emergentes y no desarrollados.
- Si grandes empresas que tiene su objeto mercantil en el suministro de estos materiales básicos quedan fuera por razones obvias del mercado americano pues tendrán que colocar su producción en otros países pero se van a encontrar o mejor dicho chocar con el imperio chino que tiene en buena parte del mundo sus pedidos por años colocados. La única alternativa que tienen es bajar precios al aumentar la oferta..
- Habría que determinar si EEUU por si misma es autosuficiente o no en estos materiales si ella cubre su oferta las demás poco o nada podrán hacer. Incluso se podría producir el impacto perverso que una producción local sobreprotegida por su gobierno tenga la tentación de elevar sus precios al romperse la competencia perfecta. Si una liberalización de un sector aumenta la oferta los precios bajan lo hemos visto en los ejemplos de las operadoras de telecomunicaciones y de energía en Europa. Pues una exclusión del sector por arancelamiento y política proteccionista hace que suban los precios porque habrían prácticas de oligopolio.
Pues claro lo que interesa es saber qué harán los precios de ambas materias primas si subir porque los aranceles provocarán una disminución de la oferta al tener al tener que reducir producción por quedarse fuera del mercado americano, o si bajar por exceso de oferta porque las exportaciones de hierro y aluminio deben ser recolocadas en otras áreas geográficas.
Hemos visto el gráfico del acero a través del ETF SLX y vemos que actualmente están sobre el 50% de lo que estaban en máximos del boom subprime. La noticia del incremento arancelario parece que le ha hecho recuperar la EMA 200 semanal.
Hemos visto el del gráfico del aluminio y no llega al 38,2% pero está haciendo una clara figura de suelo que si rompe tendría por objetivo recuperar el 61,8%. La noticia del incremento arancelario no parece haber afectado al aluminio.
Lo que si está claro es que es una muy mala noticia para empresas con alta exposición al mercado de los EEUU, estas tendrán que buscar nuevos clientes hasta debajo de las piedras y aquí los lobbies son los que mandan. Estos grupos de presión representan los intereses de un sector primario que ni se puede permitir instalarse en EEUU ni tampoco cortar su producción en seco por el impacto socio-laboral que supone.
Arcelor Mittal mueve entre 125.000 y 200 000 empleos en 60 países. En España tiene 11 plantas, cotiza en Euronext, Nyse, BME y bolsa de luxemburgo donde tiene sede social por interés fiscal. Aunque las ventas cayeron sus beneficios recientes fueron buenos y premiados por el mercado lo que hizo que anunciara mejora del dividendo. Su facturación 62.411 millones de dólares.
Igual los aranceles son determinantes para producir en EEUU comprando por ejemplo US STEEL, pero claro esta operación no sería bien vista por la Casa Blanca, al contrario si, que US STEEL llegue a un acuerdo para una joint venture para con el apoyo de Arcelor constituir la mayor acerera del mundo. Os recordamos que en el 2020 se fue de EEUU vendiendo su infraestructuras, así que o eso o introducirse en el país adquiriendo empresas y convirtiéndolas en filiales.
Y por último la amenaza china que recientemente ha anunciado una nueva tecnología puntera y de vanguardia en el acero que deja obsoleta a su competencia internacional.
En fin vamos a ver «movidas» en el sector y nos tememos muy mucho amenaza de despidos masivos para que al menos en la UE tengan ayudas públicas. E igual tendrán que deslocalizarse parcialmente de Brasil y comprar empresas de mediana capitalización EEUU.
