Me enseñaron que lo más positivo que puede hacer un mercado es subir. Y si bien los principales promedios bursátiles están nuevamente en máximos históricos o cerca de ellos, hay tres señales técnicas macro que he descubierto que son muy comunes en los máximos de los principales mercados.
Y si bien la prevalencia de estas señales no garantiza que se alcance un máximo en febrero de 2025, me indica que hasta que estas condiciones cambien, un mayor aumento a partir de ahora podría ser limitado.
Repasemos estas señales del mercado bajista, revisemos ejemplos recientes y discutamos lo que necesitaríamos ver para reconfirmar una nueva fase alcista para las acciones.
Las divergencias del momentum bajista sugieren agotamiento del mercado alcista
La primera característica común de los máximos de los mercados alcistas es un exceso de divergencias de impulso bajista. Cuando los precios suben con un impulso más fuerte, la tendencia alcista está en buena forma. Pero cuando los precios suben con lecturas de impulso más débiles, eso sugiere una situación peligrosa en la que la presión de venta aún no se refleja en los precios de las acciones.
Si bien podría compartir mi gráfico del S&P 500 , o quizás de Alphabet (GOOGL), que presentó una divergencia de impulso bajista al llegar a su máximo reciente, optaré por el gráfico diario de Synchrony Financial (SYF). Aquí podemos ver un patrón claro de máximos más altos en el precio desde noviembre de 2024 hasta febrero de 2025. Pero observe cómo el RSI se inclina a la baja durante este período.
Cuando los líderes anteriores comienzan a mostrar un patrón de impulso más débil, eso ilustra cómo se está produciendo una distribución que empuja a un indicador como el RSI hacia abajo, aunque los precios permanezcan en una tendencia alcista. Y si bien esto no significa necesariamente que se haya formado un techo, me indica que la fase actual de tendencia alcista debería ponerse en tela de juicio.
Los indicadores de amplitud no han confirmado los máximos recientes
Los mercados alcistas saludables se caracterizan por una mejora en los indicadores de amplitud del mercado, ya que cada vez más acciones participan en el alza. En los últimos meses, por el contrario, hemos visto que los indicadores de amplitud tienden a la baja, mientras que los principales promedios están alcanzando nuevos máximos históricos.
De los indicadores de amplitud que sigo en mi Market Misbehavior LIVE ChartList , uno de mis favoritos es la simple línea de avance-declive. Y ya sea que observemos a los miembros del S&P 500, a toda la Bolsa de Valores de Nueva York o incluso a las empresas de mediana o pequeña capitalización, todas estas líneas de avance-declive han estado descendiendo desde noviembre.
Para ser claros, una ruptura de estas líneas de avance-declive acumuladas mostraría un panorama muy diferente, que representaría un avance amplio y condiciones de amplitud más sólidas. Pero hasta que las líneas de AD puedan impulsarse por encima de sus máximos del cuarto trimestre de 2024, este sigue siendo un mercado con lecturas de amplitud exiguas.
La falta de confirmación de la teoría de Dow sugiere un potencial alcista limitado
Por último, tenemos una versión actualizada del trabajo original de Charles Dow, en el que comparaba distintos índices de mercado, una estrategia que ahora se conoce como «teoría de Dow». Si bien Dow utilizó el Dow Industrial y el Dow Railroads, y aunque podríamos utilizar el Dow Industrial y el Dow Transports, yo prefiero utilizar un S&P 500 con ponderación igual en lugar del Nasdaq 100 con ponderación igual.
La idea es que si ambos índices alcanzan nuevos máximos, se confirma el mercado alcista. Si uno de ellos rompe el récord mientras el otro lo hace ahora, esto representa una «no confirmación bajista» y sugiere un potencial alcista limitado a menos que se anule esa divergencia.
El Nasdaq 100, con ponderación igualitaria, alcanzó un nuevo máximo en febrero, superando su pico de principios de diciembre. Sin embargo, el S&P 500, con ponderación igualitaria, sigue estando muy por debajo de su propio máximo de finales de noviembre. De manera similar al análisis de avance-caída anterior, si ambos ETF finalmente confirman nuevos máximos, eso sugeriría un mayor potencial alcista para los principales promedios de acciones. Pero por ahora, esta falta de confirmación me hace cuestionar la sostenibilidad de la fase de tendencia alcista actual.
Para ser claros, mi modelo de tendencia de mercado sigue siendo alcista en todos los marcos temporales, lo que confirma que la tendencia principal sigue siendo positiva para el S&P 500. La única forma de anticipar un posible pico es buscar condiciones similares a las experimentadas en picos importantes anteriores. Según los gráficos compartidos hoy, es posible que estemos acercándonos al punto de agotamiento de la fase actual del mercado alcista.
David Keller
Presidente y estratega jefe, Sierra Alpha Research