El misterio sobre la sorprendente postura defensiva de Warren Buffett se profundizó durante el fin de semana.
A sus 94 años, el consejero delegado de Berkshire Hathaway
vendió más acciones en el último trimestre y aumentó aún más su pila récord de efectivo hasta 334.000 millones de dólares, pero no explicó en su esperada carta anual por qué el inversor conocido por sus astutas compras de acciones a lo largo del tiempo estaba aparentemente cerrando las escotillas.
En cambio, Buffett dijo que esta postura no representaba en modo alguno un alejamiento de su amor por las acciones.
«A pesar de lo que algunos comentaristas ven actualmente como una extraordinaria posición de efectivo en Berkshire, la gran mayoría de su dinero permanece en acciones», escribió Buffett en la carta anual 2024 publicada el sábado. «Esa preferencia no cambiará».
La monstruosa posesión de efectivo de Berkshire ha suscitado dudas entre accionistas y observadores, especialmente cuando se espera que los tipos de interés caigan desde sus máximos de varios años. El consejero delegado y presidente de Berkshire ha expresado en los últimos años su frustración por un mercado caro y con pocas oportunidades de compra. Algunos inversores y analistas se han impacientado por la falta de acción y han buscado una explicación.
A pesar de sus repetidas ventas de acciones, Buffett ha afirmado que Berkshire seguirá prefiriendo la renta variable al efectivo.
«Los accionistas de Berkshire pueden estar seguros de que siempre desplegaremos una mayoría sustancial de su dinero en valores de renta variable, en su mayoría valores de renta variable estadounidenses, aunque muchos de ellos tendrán operaciones internacionales de importancia», escribió Buffett. «Berkshire nunca preferirá la propiedad de activos equivalentes a efectivo a la propiedad de buenos negocios, ya sean controlados o de propiedad sólo parcial».
Parece que los accionistas tendrán que esperar un poco más, ya que el conglomerado con sede en Omaha vendió acciones netas por noveno trimestre consecutivo en el último periodo del año pasado, según el informe anual de la empresa, que también se publicó el sábado.
En total, Berkshire vendió acciones por valor de más de 134.000 millones de dólares en 2024. Esto se debe principalmente a la reducción de las dos mayores tenencias de acciones de Berkshire – Apple
y Bank of America.
Mientras tanto, parece que Buffett tampoco encuentra atractivas sus propias acciones. Berkshire continuó con su parón de recompras, sin recomprar acciones en el cuarto trimestre ni en el primero hasta el 10 de febrero.
Todo ello a pesar del enorme aumento de los beneficios de explotación notificado por el conglomerado el sábado.
Buffett está de brazos cruzados en medio de un mercado alcista furioso que ha visto al S&P 500 ganar más de un 20% durante dos años consecutivos y moverse hacia el verde de nuevo en lo que va de año. Sin embargo, algunas grietas han comenzado a desarrollarse en la última semana, con algunas preocupaciones crecientes sobre la desaceleración de la economía, la volatilidad de los rápidos cambios de política del nuevo presidente Donald Trump y las valoraciones generales de las acciones.
Las acciones de Berkshire subieron un 25% y un 16% respectivamente los dos últimos años y han subido un 5% en lo que va de año.
Buffett sí ofreció quizás una pequeña pista sobre que las valoraciones de las acciones son una preocupación en la carta.
«Somos imparciales en nuestra elección de vehículos de renta variable, invirtiendo en una u otra variedad en función de dónde podemos desplegar mejor sus ahorros (y los de mi familia)», escribió Buffett. «A menudo, nada parece convincente; muy pocas veces nos encontramos con oportunidades hasta las rodillas».
En la carta de este año, Buffett sí respaldó al sucesor designado, Greg Abel, en su capacidad para elegir oportunidades de renta variable, incluso comparándolo con el fallecido Charlie Munger.
«A menudo, nada parece convincente; muy pocas veces nos encontramos con oportunidades hasta las rodillas. Greg ha demostrado vivamente su capacidad para actuar en esos momentos, como lo hizo Charlie», dijo Buffett.
En la reunión anual del año pasado, Buffett sorprendió a muchos al anunciar que Abel, vicepresidente de operaciones no aseguradoras, tendrá la última palabra en todas las decisiones de inversión de Berkshire, incluida la supervisión de la cartera de acciones públicas.
Algunos inversores y analistas han especulado con que los movimientos conservadores de Buffett en el último año no son una llamada del mercado, sino la preparación de la empresa para Abel mediante la reducción de posiciones excesivas y la acumulación de efectivo para que él pueda desplegar un día.
Buffett sí señaló que iba a desplegar capital en un área: las cinco casas comerciales japonesas que empezó a comprar hace casi seis años.
«Con el tiempo, es probable que la participación de Berkshire en las cinco aumente un poco», escribió.
FUENTE : CNBC