Breve y conciso: así es como resumiríamos la acción comercial de la semana pasada.
Aunque el número de ADP fue negativo y les dio a los bajistas algo para masticar, los datos de JOLTS, Challenger y NFP sorprendieron al alza y mantuvieron las cosas a flote.
Como siempre decimos: los datos del mercado laboral ya no son noticia cuando llegan a la pantalla. Por eso nos centramos más en los datos que ofrecen una visión más en tiempo real de las tendencias del empleo: las solicitudes semanales de desempleo y las solicitudes continuas.
Entonces, si echamos un vistazo a nuestro primer gráfico de hoy, esto es lo que destaca:
Las solicitudes de subsidio por desempleo se mantienen en un rango saludable (200.000–250.000)
Las reclamaciones continuas siguen aumentando
En resumen: las contrataciones se están enfriando, pero los despidos no están aumentando.
En resumen, no hay cambios importantes en ese frente, así que sigamos adelante.
Tal como lo esperábamos, el S&P 500 formó una cruz dorada , una señal técnica que impulsa aún más el repunte en curso. Con 6 de los 11 sectores mostrando sus medias móviles de 50 días cotizando por encima de las de 200 días, las condiciones de la tendencia siguen fortaleciéndose.
Mientras tanto, cerramos el segundo trimestre con un gran éxito —un alza del 10,6%— después de que el primer trimestre, con sus dificultades, redujera el índice un 4,6%. Como dice Ryan Detrick , la «honda está en juego». Siempre que el primer trimestre baja, pero el segundo sube un 10% o más, los últimos seis meses suelen registrar una ganancia promedio de alrededor del 16%, mucho mejor que el típico 4,8% del resto del año.
Ahora que el primer semestre ya pasó, la atención de los inversores se centra en las estimaciones de ganancias para 2026. Así que, si aplicamos un múltiplo de 22 a las ganancias de 300 dólares, nos encontramos con unos 6600 en el S&P 500, justo donde Wall Street tenía sus objetivos para 2025 a finales del año pasado, antes de que se dieran por vencidos. Pero como la mayoría redujo sus objetivos a alrededor de 6060, probablemente seguirán buscando el alza del índice. Clásico, y se acabó el pronóstico…
Si observamos nuestro indicador de apetito por el riesgo ( discrecional vs. básico ) y escuchamos a los mejores detectores de riesgos del mercado ( los inversores de crédito ), la búsqueda recién comienza, ya que el gráfico a continuación nos dice que compremos acciones, no que las vendamos.
Otro punto positivo para el riesgo: las empresas de pequeña capitalización finalmente han superado su media móvil de 200 días, uniéndose a las de mediana y gran capitalización. Este es un cambio positivo en todos los niveles de tamaño.
Además de eso, más del 50% de las acciones del Russell 2000 ahora cotizan por encima de su propia media móvil de 200 días, lo que indica una mejora en la amplitud.
Desde una perspectiva de posicionamiento, las empresas de pequeña capitalización aún parecen tener margen de crecimiento. Los inversores siguen subexpuestos y siguen retirando dinero a pesar del enorme repunte desde los mínimos de abril.
Mientras tanto, todavía hay mucha gente atrapada en el lado equivocado de las posiciones cortas. Aunque el interés en corto ha bajado un poco, sigue siendo elevado, lo que propicia una contracción.
Todo esto hace que la situación actual sea bastante atractiva para operar. Pero seamos sinceros: todas las recomendaciones de «comprar acciones de pequeña capitalización ahora» de los últimos años han envejecido como la leche, así que debemos ser prudentes con el riesgo.
La buena noticia es que las acciones de pequeña capitalización se encuentran en un nivel clave con respecto al S&P 500. Si esa relación se rompe, es la señal para invertir en IWM. Solo asegúrate de tener los stops bien definidos.
Ahora bien, este repunte no solo se está extendiendo a las diferentes capitalizaciones bursátiles, sino que también está cobrando impulso en todos los sectores. El S&P 500 acaba de registrar el mayor número de acciones por encima de su media móvil de 200 días desde enero. Y un dato curioso: solo dos días este año han registrado una mayor participación.
También volvemos a tener 8 de los 11 sectores cotizando por encima de su media móvil de 200 días, y esta instantánea de nuestro panel técnico muestra cuán fuertes son los indicadores internos del S&P en este momento.
Dicho esto, la amplitud del mercado está mejorando claramente y se ve bastante saludable. Incluso estamos viendo que la línea de avance-descenso acumulada de la Bolsa de Nueva York ha alcanzado nuevos máximos históricos, los primeros desde finales de noviembre.
Pero, claro, ninguna buena noticia llega sin contraataque. Esta vez, los escépticos alegan una amplitud débil, una participación escasa y la queja habitual de que son solo las megacapitalizaciones las que arrastran el índice al alza. ¿Su prueba? El S&P 500 sigue alcanzando nuevos máximos, pero pocas acciones alcanzan nuevos máximos de 52 semanas.
Creemos que esa perspectiva no contempla el panorama general. No es que la amplitud sea mala, sino más bien una función de la estructura y el ritmo del mercado.